刘銮雄夫妇炒恒大巨亏31亿港元?非也 只是浮盈减少至66亿

来源: 大摩财经
刘銮雄夫妇所有的香港上市公司华人置业所持恒大股份实际并未亏损,而是调整了当年浮亏,调整后该公司所持恒大股份浮盈减少至66亿港元,但仍有11亿分红。该公司的净利润下滑实则为销售物业减少所致。

香港上市公司华人置业(00127.HK)今天下午公告称,公司预计2018年度收入同比下降39%到49%,净利同比大幅下降68%到78%。此外,华人置业持有的恒大股份公允价值减少了31亿港元。

华人置业由香港富豪刘銮雄家族实际控制。刘銮雄与许家印交情颇深,从2017年至2018年,华人置业和刘銮雄妻子陈凯韵(甘比)不断买入恒大股份,目前共持有恒大9%股权。其中华人置业持有8.58亿股,占比6.57%;陈凯韵个人持有3.15亿股,占比2.42%。

有人将今天华人置业的公告解读为“香港女首富炒恒大亏31亿港元”,实属理解有误。

首先,陈凯韵虽然担任华人置业执行董事,在市井中人称“香港女首富”,但华人置业实际上仍掌握在刘銮雄手中。刘銮雄通过家族信托持有华人置业74.99%股权,家族信托的受益人包括刘銮雄妻子陈凯韵(甘比)和长子刘鸣炜,其中陈凯韵代两个未成年子女持有50.02%股权,刘鸣炜则持有24.97%。

外界给陈凯韵“女首富”称号实际上是对家族信托存在误解。2019年福布斯香港富豪榜上,刘銮雄以170亿美元身价排在第四位,并不见陈凯韵的名字。

其次,华人置业持有的恒大股份并没有实际亏损,只是按照2018年股价变化调整了“未变现公允价值”,即当年度的浮亏。中国恒大2018年股价的整年跌幅为8.4%。

华人置业自2017年4月开始买入中国恒大,到2017年底时持有8.58亿股,动用资金132亿港元,每股平均成本15.38港元。

公告显示,2017年底,华人置业持有的恒大股份浮盈99亿,至2018年底浮盈减少至66亿。

但上述数字并不包括华人置业获得的恒大分红。恒大在2018年每股分红1.13港元,华人置业共获得11亿港元分红。

即华人置业实际上并没有亏损,只是账面上少赚了一点。而且,华人置业现在并没有抛出恒大股份,将来具体盈利多少还是个未知数。

再次,31亿港元仅代表上市公司华人置业持有股份的公允价值变动,并不包括陈凯韵个人持有的恒大部分。

华人置业在2018年没有继续增持恒大股份,而是改由陈凯韵个人买入。2018年4月4日前,陈凯韵买入了1.97亿股,4月4日到8月23日又买入1.19亿股,累计斥资约80亿港元,每股平均成本约25.4港元。

以恒大2018年12月31日收盘价23.45港元计算,陈凯韵个人持股浮亏不到10%,即不到8亿港元。如果再算上陈凯韵持股获得的3.5亿元分红,其个人账面上只是微亏。

最后,华人置业2018年营收和净利大幅下滑并不包括恒大股份的公允价值变动。因为后者归属于“其他全面收益”,而非营业收益项。公告显示,华人置业的业绩下滑主要是由于销售物业减少。

本文作者:麦可,来源:大摩财经,授权华尔街见闻发表,原标题:《刘銮雄夫妇炒股恒大 赚了快80亿港元》

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