从去年12月21日以来，由于美国联邦政府部分关门，与制造业耐用品有关的数据不再发布。美国商务部终于在2月21日公布了12月耐用品订单初值，引发分析师下调美国经济增速预期。
去年12月，季调后的美国耐用品订单初值环比增长1.2%，是去年8月以来最大月度涨幅并连续两个月增长，但逊于预期的增幅1.7%；11月前值从增幅0.7%上修为1%。
若扣除运输类，12月的耐用品订单初值的环比增幅大幅收窄至0.1%，虽好于11月前值的跌幅0.4%，但弱于预期的增幅0.3%。财经媒体MarketWatch指出，这说明12月耐用品订单主要受汽车和飞机的需求提振，其他核心制造业领域的需求疲软，商业投资在年底不断下滑。
分析称，美国12月耐用品订单增速出乎意料地低于预期，是五个月里第四次出现类似情况，预示着受美国进一步趋紧的政策等因素影响，美国经济发展势头减弱。
（上图来自金融博客Zerohedge）
分项数据来看，对交通运输设备的订单上涨3.3%，其中商用飞机订单激增28.4%，但国防用飞机订单骤降30.5%；机动车及零部件订单上涨1.2%。除了电脑和电子元件订单保持不变、金属制品订单上涨之外，初级金属订单下跌0.9%、机械订单跌0.4%、网络和电气化设备、家居产品及零部件订单下滑，通讯设备订单下跌5%，创近两年来最大月度跌幅。
最引发市场警惕的是衡量商业投资的指标：扣除飞机的非国防核心资本品订单的12月初值为环比下跌0.7%，逊于预期的增长0.2%，11月前值从跌0.6%继续下修为跌1%。
这一数据连续第二个月环比下滑，虽然2018年整体同比上涨6.1%，但去年底的商业投资意愿持续回落。金融博客Zerohedge则认为，至少两个月连跌，已创下2015年下旬以来最长周期。商业支出的持续萎缩，可能会影响美国经济增速。
值得注意的是，12月的核心资本品出货量初值为环比增长0.5%，好于11月前值的下跌0.2%。核心资本耐用品的出货量计入GDP计算，是反映企业投资的指标。
路透社分析称，尽管出货量反弹，代表去年四季度的商业设备支出仍呈温和增长，但核心资本品订单的意外下跌，是未来几个月商业资本支出疲软的不良预兆。核心资本品出货量在2017年下半年曾达到两位数增幅，2018年开始降至个位数涨幅，去年底更是在零的阙值上下徘徊。
（上图来自金融博客Zerohedge）
整体来说，美国耐用品订单在2018年同比上涨8.1%，仍属于健康的增长区间。但商业设备支出从去年二季度开始放缓。制造业耐用品订单从去年8月起下滑，当时的月度环比涨幅高达4.7%。分析师认为，耐用品订单的疲软，部分反映了关税导致的对“美国制造”商品的需求削减。
《华尔街日报》认为，出于对经济衰退、政治动荡、贸易争端干扰供应链等因素的担忧，美国经济的制造业领域在去年底动能放缓，美国商业削减了资本投资。昨日刚发布的1月美联储FOMC纪要也证实了这一点：
一系列联储地区的制造业合同暗示，全球经济增长放缓、不确定的经济前景、贸易争端、美国政府关门和财政刺激效果减退等下行风险，令美国商业界延后了资本支出。
美国政府将在下周发布去年四季度GDP数值。从上周发布的12月零售销售创九年来最大跌幅开始，分析师不断下调经济增速预期。摩根大通经济学家Michael Feroli削减了四季度GDP增速至年化1.6%，并下调今年一季度的GDP增速至1.5%，逊于耐用品数据发布前的预期1.75%。
分析称，此次下调主要是由于12月耐用品增速不及预期、核心资本品意外下跌。而去年二季度的美国GDP增速为4.2%、去年三季度为3.4%，由此可见，去年四季度起的美国经济增速回落将延续至今年，这一市场预期可能会被不断发布的经济数据证实。
逊于预期的数据发布后，美股三大指数期货在周四盘前止涨转跌，直接导致了美股全线低开，并跌幅扩大。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
