圣诞以来，美股已经有效反弹，三大指数都回到了关键阻力位附近。上周股市波动性显著下降，投资者有必要开始谨慎考量风险前景。
美股下行风险未必显著，但绝对不容小觑。近来多项美国经济数据不及预期，华尔街见闻此前提到，耐用品订单在五个月里已经四次大幅不及预期，零售销售创下十年来的最大降幅，2月Markit制造业PMI也创下17个月新低。
收益率曲线体现出了市场对美国经济的担忧。2年期美债和10年期美债的利差缩窄至仅仅15个基点，远远低于历史平均水平。
好消息已经基本计入了风险资产价格，美联储持续抚慰市场，鸽派的货币政策取向已经给市场注入了足够的信心。但企业盈利增速放缓，使得未来数月增长的空间有限。
Refinitiv 2月22日发布的IBES数据显示，在标普500公司中，已经有63家公司披露了2019年一季度的业绩预亏，预计盈利的只有32家。一季度，预计标普500公司的盈利将下滑0.8%。
另一方面，中美第七轮贸易谈判已经结束，市场还在等待具体的谈判结果发布。彭博援引瑞信全球首席投资官Michael Strobaek观点称，目前市场是“半杯水”状态。“乐观情绪需要一些基本面的支撑，宏观或是微观皆可。短期来看，我们认为股市风险偏下行。”
再次大跌也不是没有可能。法兴银行全球资产配置主管Alain Bokobza在报告中提示，美股去年2月和12月出现的两次大幅动荡，是市场转向之迅速的体现。
“在不到12个月的时间里出现两次类似的波动并非巧合，将12月的波动性飙升视作一次性事件是不明智的。”Alain Bokobza称。
投资者有必要系好安全带，寻找合适的交易工具。以芝商所的E-迷你纳斯达克指数期货（代码：NQ）为例，交易时段几乎达到24小时的这一期货，提供一种管理美股风险敞口的途径，而且与FANG走势密切相关，投资者可以借此以更低成本来替代交易FANG概念股。
截至2月1日，FANG股总市值约为2.2万亿美元，占纳斯达克100指数大约7.7万亿美元总市值的近30%。
交易员和投资者对FANG股的兴趣不断上升，并扩大到其替代品上。去年12月，科技股大幅波动时期，E-迷你纳斯达克指数期货日均单边成交量达732,849手，是2017年12月的两倍有多，创下该合约1999年推出以来的最高单月成交量纪录。此外，2018年该合约有23%的成交量来自于美国境外，比2012年时的15%要高。
E迷你纳斯达克100指数期货的日均成交走势
去年10月，芝商所集团和纳斯达克宣布，将芝商所基于纳斯达克100指数和其他纳斯达克指数提供期货和期权的独家许可期限延长10年。今年是纳斯达克与芝商所最初合作推出e-mini 产品的20周年。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
