涨20%强势回归!“最熊股基”迎黄金时代,离“自我救赎”仅一步之遥

作者: 苏宏波
股票型基金早已不见萎靡之态,相反,在“牛市”面前,其进攻性不言而喻。

A股三月开门红,令沪指年内涨幅突破20%。一度业绩低迷的股票型基金也逐渐从2018年的惨烈中,慢慢恢复过来。

2019年至今,主动股票型基金悉数取得正收益。而2018年最亏钱的10只主动股票型基金,如今更是平均拿下20.82%的正收益。不过面对2018年挖下的“大坑”,基金经理们尚需一些时日重回原点。

“最熊”股基业绩大反弹

“牛市行情”下,2018年全员亏损的主动股票型基金,开始了“自我救赎之路”。

3月1日,MSCI宣布分三步扩大A股纳入因子至20%。或受此利好消息刺激,沪指、深成指、创业板指分别再次收涨1.80%、1.50%、2.10%。A股三大股指的年内涨幅也分别扩大至20.05%、26.63%、25.38%。

“最熊”股基的掌舵人终于舒了一口气。同花顺iFinD数据统计,2018年最亏钱的10只主动股票型基金,全年平均亏损41.42%。如此重压之下,8只基金下调了股票仓位,以求减轻亏损。不过如此巨幅的回撤,无论对基金经理,还是对持有人,都难言“轻松”。

2019年,总算苦尽甘来。年初至今,这10只主动股票型基金平均拿下20.82%的正收益,比全体主动股基的平均水平高2%。相比之下,去年业绩最好的10只主动股票型基金,年初至今则平均拿下17.25%的收益。20.82%较之17.25%,“最熊股基”的业绩弹性显然更大。

股票仓位正好解释了这一现象。2018年业绩垫底的10只股基,平均仓位85.48%;而业绩领先的10只产品,在四季度仓位上调6.74%后,仍只有78.26%的股票仓位。“小牛市”行情下,仓位低的自然跑不过仓位高的。

金鹰信息产业“痛并快乐着”

众多股基之中,很自然会注意到金鹰信息产业A。作为2018年度唯一一只拿下正收益的主动股票型基金,其闯荡A股的经历堪称特别。

金鹰信息产业的前身是一只债基——金鹰添惠纯债基金。2018年4月,金鹰添惠纯债正式转型为金鹰信息产业股票,成为业内为数不多的“债基转股基”案例。不过在转型之前,其已经在2018年内积累起1.30%的正收益。

2018年,A股一路下跌,金鹰信息产业A则在转型之后,一路加仓。幸运之处在于,其加仓节奏较为合适。

2018半年末,金鹰信息产业A的股票仓位仅为9.78%,三季末逐步提升至27.01%。看似仓位有较大提升,不过持有的股票市值仅为63.99万元。毕竟当时整个基金的规模也仅为237万元,与一个中型散户的资金量相差无异。

2018年四季度,伴随着近4000万元的资金流入,资金弹药相对充盈了些。此后,股票仓位就从27.01%大幅提升至84.02%。得益于当时A股已基本结束了前三季度的大幅下调,转而进入震荡调整阶段,其净值并未有大幅回撤,反而在2018年总体拿下4.03%的正收益。

或是时来运转,年初至今,金鹰信息产业A又拿下21.89%的正收益。2018年四季度的那次大幅加仓,回头看来效果很是理想。

当然幸运之余,金鹰基金仍在担忧这只产品的“生死问题”。截至2018年末,金鹰信息产业因规模不足5000万元,存在清盘的风险。

A股仍有考验

无论如何,2019年的A股市场,已经明显不同于2018年了。

1月下旬以来的强势反弹,在主流买方、卖方金融机构看来,主要归因于四点原因:其一,流动性预期进一步改善;其二,年初信用大幅扩张带来市场情绪的回升;其三,北上资金持续流入抢筹A股;其四,环境改善的预期升温。

加之经过2018年的持续下跌,市场估值已压缩至历史较低水平,较低的市场估值为市场反弹创造了良好的基础。不过对于未来市场,机构之间似乎出现了一些分歧。

与买方相比,卖方的乐观众人皆知。

外资券商摩根士丹利喊话:“看到了更多的向上动力,包括政策刺激、人民币汇率走强,以及A股政策支持、持续改善企业盈利、市场流动性和情绪。因此,进一步上调对中国股市的目标价。”大摩乐观地将沪深300指数目标点位上调到4300点。

安信证券宏观团队也表示:“往后看,支撑股市上涨的几个主要因素可能将得到延续,牛市得以维持。但由于前期涨幅较大,估值低的有利条件被削弱,因此上涨最快的时候可能已经过去。”

相比之下,真金白银去买资产的基金公司更加关注风险。

中信保诚基金对后市持“谨慎乐观”的态度。在经过短期难得的温和窗口期后,市场将重新面临多重不确定性,预计市场波动将有所加大。若以上某些因素不及预期,市场在过快反弹之后短期存在震荡调整的可能性。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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