如何业绩快报里寻宝?

来源: 初善投资
大家有没有想过究竟哪些公司需要披露业绩快报,为什么自己持仓的股票没有披露业绩快报呢?

本文来源:初善投资 (ID:Good-invest),华尔街见闻专栏作者

文:初善君

编辑:小表妹

首先,普及一个知识点,大家有没有想过究竟哪些公司需要披露业绩快报,为什么自己持仓的股票没有披露业绩快报呢?

这主要是看公司在哪里上市。针对深圳主板上市公司,深交所鼓励上市公司在定期报告披露前,主动披露定期报告业绩快报,上交所则表示,如果已经汇总完成当期财务数据,但因为年报尚没有编制完成,可以先行对外披露业绩快报。也就是说不是强制要求的,因此我们很少看到上交所和深交所的主板公司主动披露业绩快报。

但是深交所要求所有中小板和创业板上市公司必须在2月底之前披露年度业绩快报,所以我们看到27日晚上有那么多业绩快报出来,基本是最后一天啦,所以深交所为了广大小散也是操碎了心。

于是初善君第一时间整理了下表,选择标准:一是归母净利润增长率大于10%,代表公司2018年成长性不错;二是公司ROE大于10%,意味着公司综合盈利能力还好,共计选出来85家上市公司。

很多朋友会觉得85家公司也太多了,能不能在压缩压缩,于是初善君剔除了营业收入增长率小于10%、PE大于30倍、PEG大于1的公司,选出来30家公司供大家进一步选择。

不是说看到利润增速高就可以买入了,也不是说估值低就可以买入了,如果炒股这么容易,那么人人都是炒股高手了。大家再看利润的时候,一定要把公司前三季度的数据拉出来对比。

比如排在第一的道氏技术。看着收入利润大幅增长,公司自己也称,随着新能源汽车产业高速发展,公司三元前驱体、钴材料、石墨烯和碳纳米管导电剂业务高速增长,同时陶瓷材料业务研发和市场开发力度稳步加强,继续保持行业龙头地位,公司营业收入、营业利润、利润总额、净利润及基本每股收益较上年同期大幅度增长。

但是实际上收入增量大多来源于并购,而且4季度单季度利润只有不到1千万。这里并不是说公司不好,而是说大家一定要去了解数据背后的内涵。

道氏技术这家公司还是蛮有意思的,2015年牛市之后,股价分别与2016年和2017年创过新高。公司从2016年开始逐步布局锂电产业,目前已在锂、钴、导电剂等锂电关键材料和重点企业上实现了布局。

同样是新能源最上游的寒锐钴业也是,公司称2018年度,公司实现营业收入277,816.29万元,同比增长89.65%,归属于上市公司股东的净利润71,032.06万元,同比增长58.06%,受益于募投项目产能释放及新能源汽车业发展对三元电池材料的需求增长,报告期内公司钴、铜产销量、营业收入、净利润同比均大幅增长。

但是看四季度会发现,Q4实现净利润只有一千万不到。

此外,还要把实现的净利润与预期比较,看看是否超预期。所谓预期,一般指券商研究员的预期,虽然他们预期往往比较乐观(不靠谱),但是代表了市场大部分人的观点。

比如道氏技术,市场预期净利润2.73亿元,同比增长79%,而实际上只有2.22亿元,差了5100万,这就算是不及预期了。

比如寒锐钴业,虽然实现了7.1亿元的净利润,增速高达58%,但是券商的一致预期是8.69亿元,增速为93%。

很多人就不服了,为什么我们要看他们的预期,他们的预期不是一直不靠谱吗?没办法,他们的一致预期是公司估值的基础,所以姑且只能这么判断。

此外,还有个问题是业绩快报里没有扣非净利润,因此会有很大的误导。比如报告期内苏宁易购2018年实现营业收入2,453.11亿元,同比增长30.53%,实现净利润133亿元,同比增长216%。看着好牛逼,但是里面一部分是出售资产的收益,也就是卖了阿里巴巴的股票,赚取了大概52亿元。

因此想看明白业绩快报并非一件容易的事情,至少需要关注四点:一是收入增长的原因,是否是收购并表因素;二是关注Q4单季度的盈利情况;三是要注意与预期的比较;四是没有扣非净利润。

既然没有用,那初善君你选出来这些公司有什么意义呢?

其实初善君只是想表明这种选择公司方式的不容易,市场上那些简单比较几个数字就告诉你公司好不好的人千万别信,一定要去多了解企业背后的故事。慢慢用心筛选,总会遇到不错的公司。

比如皮阿诺,2018年度实现营业总收入111,026.67万元,同比增长34.34%;实现归属于上市公司股东的净利润14,206.61万元,同比增长37.95%。主要原因是:公司加强以“客户为中心”导向,夯实并深化经销商渠道、大宗工程渠道建设和管理,加强销售网点下沉,经销商门店数保持增长、加快电商渠道引流效率,实现全屋定制业务、大宗工程业务销售收入较大幅度增长;公司落实产品工艺改进升级,提升材料综合利用效率,同时天津生产基地建设稳步推进,生产产能陆续增加,进一步降低制造成本,从而提升了部分产品毛利率;

成绩都是经营带来的。这几年收入、利润增速都不错。

比如森马服饰,公司实现营业总收入1,571,560.88万元,较上年同期增长30.68%;实现归属于上市公司股东的净利润169,256.17万元,同比增长48.74%。公司营业收入增长的主要原因如下:休闲装业务恢复增长、儿童业务稳定增长及网上销售的快速发展促进了公司的收入增长。

这种净利润还是公司计提各项存货跌价准备56,519.53万元之后实现的。

比如永东股份,2018年公司实现营业收入2,587,091,753.07元,较上年同期增长30.31%;归属于上市公司股东的净利润277,712,080.12元,较上年同期增长17.18%。上述指标同比变化的主要原因是:(1)本年度公司新建项目投产,产量增加;(2)上年度产品价格持续上涨,本年度销售平均价格高于上年度平均价格。

这家公司的估值只有11倍PE。

比如乔治白,公司实现营业总收入1,004,586,586.55元,比上年同期增长27.70%;归属上市公司股东的净利润111,761,058.92元,比上年同期增长48.45%。上述增长变化,主要系2018年公司积极拓展职业装市场,客户职业装定制业务增长。

比如金卡智能,报告期内,金卡智能集团股份有限公司实现营业收入204,027.20万元,较上年同期增长20.90%;实现归属于上市公司股东的净利润49,760.91万元,较上年同期增长42.93%。报告期公司取得上述经营业绩的主要原因是:

(1)物联网智能燃气表及其系统软件销售的持续扩大是公司利润增长的主要驱动因素之一,报告期公司物联网智能燃气表(含智能控制器)及其系统软件销售收入62,929.13万元,同比增长43.42%,特别是公司新一代物联网表NB-IoT智能燃气表开始批量出货,报告期实现NB-IoT智能燃气表(含智能控制器)及其系统软件销售收入14,199.34万元。

(2)公司子公司天信仪表集团有限公司迁入新厂房,通过引进柔性生产线以及供应链和智能制造升级,气体流量计生产效率和产能大幅提升,从而快速响应市场需求,通过集团化采购,生产成本进一步降低,结合国内天然气市场长期稳定增长的商业环境,通过发挥与母公司产品市场协同效应,天信仪表气体流量计产品销售收入和利润均取得较好增长,报告期天信仪表销售收入83,130.73万元,同比增长22.43%。

这种企业还有很多,初善君也只是粗略看看,不排除部分公司的业绩和股价会大幅上涨。像金卡智能底部上涨已经超过50%,很难想象估值还不超过20倍。

最后,祝大家常赚。

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