本轮“牛市”行情前后，15只先后成立的养老基金，在建仓思路上存在明显差异。
保守如鹏华养老2035（FOF），建仓3月有余仍只有0.76%的收益，垫底收益榜。积极如兴全养老FOF，1月25日成立至今，建仓短短20天就拿下8.34%的正收益，成为当下最赚钱的养老基金。
A股牛市行情下，是否建仓权益类资产，以及建仓多少的点滴差异，悉数呈现在业绩上。今年5月份，包括养老FOF在内的公募基金大概率将被纳入个人养老税延优惠的投资范围。届时，产品业绩将扮演重要的“敲门砖”角色。
借A股东风20天狂赚5300万元
2019年至今短短2个多月，沪指已大涨22.71%。“牛市”行情下，养老FOF的赚钱效应逐渐兑现。其中也有鹤立鸡群者，如中欧、兴全两只养老FOF已经向10%的正收益发起攻势。
中欧预见养老2035（FOF）是业内第二只落地的养老FOF产品，成立至今一直沿袭着“稳健成长”的风格，既控制好回撤，也能在收益端保持领先。同花顺iFinD数据统计，其A、C份额成立至今，已分别拿下7.45%、7.27%的正收益，居于收益榜第二位。
在众多养老基金中，很难不注意到兴全安泰平衡养老（FOF）。短短20个交易日，8.34%的正收益，已在15只产品中居于首位。
诞生于1月25日的兴全养老FOF，可谓生逢其时。当时沪指已经从1月4日的2400多点，重新站上2600点，市场情绪也在慢慢回暖，而如今A股已经站稳3000点大关。出生就遇上一波“小牛市”，较之2019年之前成立的12只养老FOF，兴全养老FOF无疑是幸运的。
2月1日，兴全养老FOF有了第一次净值反馈，单日拿下0.82%的正收益。也就是说，其短短一天的收益，就超过鹏华养老FOF三个多月的建仓成果。根据基金首募规模粗略计算，兴全养老FOF建仓20天，斩获8.34%的正收益，对应赚取将近5300万元。
养老FOF内部业绩分化
15只养老FOF中，既然有兴全、中欧等“御风而行者”，当然也有清心寡欲的“踏空者”。
与兴全养老（FOF）几乎是同一时间成立的建信优享稳健养老（FOF），在收益端表现得“力不从心”。自2019年1月31日成立至今，20个交易日内，仅拿下0.95%的正收益。
此外，建仓3月有余的鹏华养老2035（FOF）显得更加窘迫，成立至今仅斩获0.76%的正收益，垫底收益榜。华夏、工银、万家、富国、银华、广发等养老FOF则显得中规中矩，在业绩上不疾不徐。
建信优享稳健养老（FOF）的产品合同规定，其投资于权益类资产（包括股票、股票型基金、混合型基金）的战略配置比例为20%（不过可根据现实情况，战术调整比例为：10%~25%），非权益类资产的战略配置比例为80%。
而兴全养老（FOF）的权益仓位要高得多。基金合同显示，兴全养老（FOF）投资于权益类资产的中枢是50%，比例区间在40%~55%。
也就是说，在基金合同层面，兴全养老（FOF）可以买入更大比例的权益类资产，这也是此轮牛市行情下，建信养老（FOF）的收益显得默默无闻的一大原因。
建信养老（FOF）的基金经理梁珉对此也有一定的解释。此前其在接受媒体采访时表示：认定养老目标基金的基准就等同于认定了该基金的风险收益特征，建信优享养老是一个“二八配”的基准，目标波动率在5%左右，目标年化收益率在5%到8%之间。
实际上，在权益资产的投资比例上，不同养老FOF之间各不相同。因此在错误“踏空”之外，业绩不佳也与产品设计、建仓思路有着一定关系。
5月：业绩扮演“敲门砖”
不过无论如何，同样的A股行情下，养老FOF们的建仓思路已然迥异。
收益强如兴全养老FOF，无疑是大胆加仓了权益类资产，充分利用着这一轮牛市行情。当然，也有建信养老FOF等产品，在大喊4000点的看多情绪下，仍旧不为所动，主要建仓于货基、债基等固收资产。
第一批养老FOF风格相对保守，一定程度上是当时的熊市大环境决定的。另一边，以兴全养老FOF为代表的第二批养老FOF基金，能够主动大胆加仓权益资产，也主要归因于当下的牛市行情。
值得注意的是，留给养老FOF“秀肌肉”的时间已经不多了。去年4月份，《关于开展个人税收递延型商业保险试点的通知》提出，保险产品先期开展一年试点，试点结束后，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。也就是说，即将到来的5月份，上述养老FOF产品大概率将被纳入个人养老税延优惠的投资范围。
这桩好事面前，业绩扮演着“敲门砖”的角色，所幸之处在于，目前养老FOF全部取得正收益。此外，养老FOF的业绩越优秀，在被纳入个人养老税延账户后，就越能吸引巨量养老资金的长期定投。也就是说，只要业绩好，基金不愁做不大规模。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
