想要产生超额收益?跟主动型对冲基金反向操作就行了

作者: 方凌
美银美林指出,过去5年来(除了2017年以外),通过买入主动型基金最不喜欢的股票,同时卖出那些最受他们欢迎的股票,是产生Alpha收益的可靠策略。

如果想要产生超额收益,那么有一个策略在过去几年一直行得通。

美银美林的研报指出,过去5年来(仅除了2017年以外),通过买入主动型基金最不喜欢的股票,同时卖出那些最受欢迎的股票,是产生Alpha收益的方法。自2012年以来,每个季度前15天,10个最受忽视股票表现要优于10个最拥挤的股票,平均年化收益高8.4%。

图片来源:美银美林

尽管今年1月和2月市场经历了大幅上涨,但是这一策略在2019年继续产生收益。美银美林指出,这一趋势在第一季度得以持续,产生了超过7%的超额收益。

从行业来看,美银美林的股票量化策略师Savita Subramanian发现,相对于防御性板块,基金经理们对周期性板块的敞口已经连续下降两个月,这反映出基金经理们对全球经济增长放缓、波动性上升等问题的担忧。

图片来源:美银美林

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其中,科技股延续了2018年以来的趋势,继续失去对基金经理们的吸引力。科技股目前在基金经理超配板块中排名第四,相对权重为1.06倍,处于三年低点;而就在不到一年前,科技股还是最拥挤的交易。美银美林指出,下滑的主要因素来自软件行业,其相对权重已经跌至2016年5月以来的最低水平1.33倍;另外,通信设备行业相对权重为0.63倍,为美银美林2008年有数据纪录以来的最低水平。

与此同时,非必需消费品获得增持,相对权重升至四个月新高;互联网和直销零售的相对敞口也获得提高;汽车的相对敞口跃升至0.78倍,创下2016年6月以来的最高水平。

从个股来看,美银美林筛选出了对冲基金拥有最多净敞口的10大股票,包括21世纪福克斯A类股和B类股、制药公司因赛特(Incyte)、制造公司Arconic、时装公司Capri Holdings(Michael Kors)、施乐、联合大陆等。

10大净空仓股票则包括微芯科技(Microchip Technology)、百货公司Nordstrom、食品公司Hormel Foods、半导体公司AMD、Discovery、电信公司CenturyLink等。

图片来源:美银美林

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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