口腔疾病高患病率、低诊疗率特点突出
我国口腔疾病患病率高。根据2017年9月卫计委发布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果，我国儿童口腔疾病患病率成上升趋势，其中5岁和12岁儿童龋患率分别为71.9%和38.5%，相较10年前分别上升5.9和9.6个百分点；中年人牙周健康不容乐观，35-44岁居民中口腔牙石检出率为96.7%，与十年前相比差别不大，牙龈出血检出率87.4%，较10年前上升10.1个百分点；老年人口腔状况向好，65-74岁老人留存牙数为22.5 颗，较十年前增加1.5颗，缺牙人群修复的比例也由48.8%提升至63.2%，但平均缺牙颗数仍高达7.5颗（按成人满口30颗算，不包括第三磨牙），提升空间大。
我国口腔疾病患者基数庞大。根据卫计委数据，2017年我国口腔科门、急诊人次数达到1.44亿人 次，同比增长9.18%，近十年CAGR为8.62%，稳步提升，而且该诊疗人次数据还不包括大量的口腔诊所等机构。根据前瞻产业研究院数据，2017年我国共有口腔患者6.94亿人，基数庞大。
口腔疾病诊疗率低，发展潜力巨大。“牙疼不是病”充分说明了在我国口腔问题长期不受重视，面对口腔问题一贯的做法是“忍一忍就过去了”，口腔健康观念的落后导致我国口腔患者诊疗率低。根据 口腔流行病学调查结果，5岁儿童、12岁儿童、35-44岁成人、65-74岁四个年龄段龋齿填充治疗率仅分别为4.1%、16.5%、26.6%、12.8%，四个年龄段治疗率均远远小于龋患率。
牙科患病率随年龄增长而提升，老龄化影响显著。龋病和牙周疾病是我国最常见的两种口腔疾病， 从龋患率就可以看出，随着年龄的增长，相关口腔疾病的患病率呈上升趋势。2017 年我国60岁及 以上老年人口数量达到 2.49 亿人，占总人口比例达到17.9%，远超过10%的老龄化社会标准。据 多部门预测，2030 年我国60岁及以上老年人口占比将超过25%，将带来大量口腔医疗需求。
我国口腔医疗服务供给能力与发达国家差距明显
目前我国口腔医疗服务提供方主要有4个，分别是口腔专科医院、综合医院口腔科、连锁口腔诊所、个体口腔诊所。
民营口腔专科医院数量增速高于公立。2017年底我国689家口腔专科医院中，公立口腔医院有164家，2005年以来数量基本稳定；2017年民营口腔医院为525家，同比增长22.95%，2014年后增速始终在 20%以上，保持蓬勃发展。民营口腔医院数量快速增长，一是由于我国口腔医疗需求持续提升，公立医院难以满足；二是近几年国家政策出台频繁，鼓励社会资本进入口腔等领域，同时允许执业医师多点执业等等；三是口腔医院通过开展正畸、种植等高附加值诊疗项目，整体利润率高，在所有专科医院中仅次于眼科医院，吸引社会资本进入。
我国口腔医师资源稀缺，人均牙医数量与发达国家差距明显。口腔医生是口腔医疗服务的实际提供者，其数量代表了一个国家口腔医疗资源水平。目前从世界主要国家来看，发达国家每百万人口牙医数量大致在 500-1000 之间。根据 2018 年巴西联邦牙科委员会（CFO）数据，巴西牙医数量已达到 31 万人，每百万人拥有牙医数达到1495 人，为数量最多的国家。与我国人种和文化相近的日本和韩国分别达到840人和590人。而我国仅137人，与上述国家差距显著，拥有巨大的提升空间。
我国口腔医疗达千亿规模，增长确定性强
2017年我国共有口腔专科医院 689 家，实现诊疗0.36亿人次，根据口腔医院收入176.02亿计算， 则口腔医院客单价约491元/人次。根据卫健委数据，2017年医院端口腔科诊疗人次为1.05亿，则 综合医院口腔科约 0.69亿人次。我们假设：1）综合医院口腔科整体实力略逊于口腔专科医院，客 单价按口腔医院的 80%计算，即393 元/人次；2）个体口腔诊所以基本的“拔、镶、补”等治疗需 求为主，客单价按综合医院口腔科80%计算，即314元/人；3）个体口腔诊所每天接诊5人次，则 年接诊人次共有1.41 亿；4）连锁口腔诊所具有品牌优势，可以开展高附加值诊疗项目，每天接诊10人次，客单价介于综合医院口腔科和口腔专科医院之间，按平均数442元/人次计算。
经我们测算，2017年我国口腔医疗服务市场规模约为931亿元。根据前瞻产业研究院数据，2017年我国口腔服务行业市场规模为880亿元，同比增长12.4%。中商产业研究院预测2017年中国口 腔医疗市场规模为924 亿元。与我们预测结果基本一致。 口腔医疗基本不受医药制造业增速下滑影响。根据国家统计局数据，我国医药制造业规上企业主营业务收入增速从2012年开始明显下滑，近几年始终低于口腔医疗服务市场规模增速。2012-2017年医药制造业 CAGR 为9.36%，而同期口腔医疗CAGR为 16.22%，保持快速增长，不受医药制造业增速下滑影响。在整体医药行业受带量采购等政策冲击的背景下，口腔医疗保持快速增长，发展确定性强。
我国潜在口腔医疗市场在2000亿以上。2017年美国口腔医疗消费占卫生总费用的比例为3.70%， 但美国卫生总费用的持续增长导致口腔医疗消费占比呈下降趋势。美国口腔医疗市场规模增速2009年开始低于5%，我们认为进入成熟期，当年口腔消费占卫生总费用的比例为4.13%，按此比例计算，目前国卫生总费用对应的内口腔医疗市场规模达到2172亿元。而考虑到我国卫生费用的持续增长，我国口腔医疗市场应远不止如此。
参考中国台湾和欧美经验，我国口腔医疗即将进入高速发展期
台湾地区的口腔医疗发展起始于 20 世纪 50 年代，早期的台湾正规牙科医生基本都是在日本和韩国 学医归来，人数很少。1953 年台湾大学牙医学科成立，1955 年开始招生，开启台湾地区本地培养牙科医疗人才的历程。随后，高雄医学院、台北医学院、中山医学院、阳明医学院、中国医药学院等相继投入，扩大牙科医生培养规模。1954年起，台湾地区每百万人口拥有牙科医生数量先降后升，基本变化不大，1978年每百万人口拥有牙医数约92名，1979年开始突破100。 1975-1994是台湾地区口腔医疗发展最快的20年。我们以口腔医师总数代表口腔医疗发展程度， 1975-1994这20年是台湾地区口腔医生数量增速最快的区间，CAGR 达到 10%。在此期间，台湾地区人均GDP由985美元提升至12160美元。每百万人口拥有牙科医生数由75人提升至330人。 我们认为这段时间台湾地区牙科医疗发展迅猛，一是由于这段时间台湾地区人均GDP快速提升，年复合增速达到13%，口腔医疗消费能力大幅提升；二是台湾地区受日韩等国家影响，以及本地区对于牙科教育的重视，民众口腔健康观念和牙科医疗服务水平显著提升；三是1975年台湾地区实施《新医师法》， 赋予了牙科医生法律地位，牙科医生社会地位随之提升。
参考台湾地区，中国大陆口腔医疗即将进入爆发期。我们认为随着大陆居民消费能力的显著提升、对口腔健康越来越重视以及国家政策支持，中国大陆口腔医疗即将进入爆发期。 1）中国大陆居民消费能力足以支撑口腔医疗发展。2017年大陆人均GDP为8826美元，相当于台湾地区1990年左右水平，已经远高于台湾地区口腔医疗快速起步时的1000美元左右的水平。
从欧美经验来看，我国口腔医疗也到了快速发展的关口。美国牙科医疗消费市场规模在1967-1981年间增速最快，CAGR达11.44%，在此期间人均GDP由4327美元提升到13943美元。而欧洲由于经济发展水平不同，口腔医疗爆发节点有所差异，我们以西班牙为例，其口腔医疗在1980年之后， 尤其是1984-1992 年之间快速增长，这段时间也是其人均GDP快速提升的阶段，由4478美元提升至16086美元，CAGR达17.32%。因此，无论从台湾地区，还是欧美国家发展经验看，当前我国经济发展水平足以支撑我国口腔医疗的快速起步。
居民口腔健康观念不断提升。在口腔医疗潜在需求旺盛，支付能力有保证的前提下，我国口腔行业发展的掣肘因素之一就是居民口腔健康观念。随着 80、90 后成为社会中坚力量，消费主力对新事物接受程度提高。根据最近两次口腔健康流行病学调查结果看，无论是 12 岁儿童窝沟封闭率还是各年龄段的龋补比例都有显著提升。
口腔医生数量增长提速，医疗服务能力加强。2017 年我国共拥有口腔科医生 18.98 万人，同比 增长 12.25%。每百万人口拥有口腔医生 137 人，相当于台湾地区 1982 年的水平，彼时台湾口腔医 疗行业刚刚起步。同时，从 2013 年开始我国口腔医生数量增速明显提升，服务能力持续增强，为口腔行业腾飞奠定基础。
近几年国家支持政策不断出台。2016 年以来我国不断出台口腔行业相关支持政策，其中《“十三 五”卫生健康规划》提出的鼓励社会力量发展口腔保健，以及《医疗机构管理实施细则》提出的在 职医生可以多点执业和自主创业显著利好口腔医疗行业发展。
口腔医疗细分领域多，医保只报销基本治疗费用
口腔诊疗是医疗机构为消费者提供口腔疾病诊断、治疗和口腔保健等服务。从科室上看，口腔医疗 又可以进一步细分为牙体牙髓科、牙周科、口腔颌面外科、口腔修复科、口腔正畸科、口腔种植科、 口腔预防保健科等。
医保只报销基本材料费和治疗费。一般在口腔科诊疗当中，医保只报销补牙（包括基本材料、治疗 费）、拔牙以及治疗牙周炎、牙龈炎等牙病发生的费用；涉及牙齿整形美容的基本不报销，包括镶牙、 烤瓷牙、洗牙、牙齿矫正、种植牙等。主要是因为这些行为通常涉及高昂的材料费用；另外，牙科住院费中除义齿费用外，都可由医保统筹基金支付。
种植和正畸是典型的高价值项目。相对于普通的拔牙、补牙几十元到几百元的收费标准，种植和正 畸项目是典型高价值项目。根据我们从上海九院了解到的情况，单颗种植牙收费在1.8 万-2.2万元 左右，而正畸由于材料原因价格区间较大，在 2.2 万-5 万元之间。种植和正畸均不在医保报销范围内，因此对患者的消费能力要求较高。种植和正畸价格区间相近，且均具有较强的消费属性，我们认为两者发展路径相似。、
种植和正畸受益于消费升级，在一二线城市率先崛起
患者的消费能力和医生数量是制约种植和正畸渗透率提升的主要因素。以种植为例，我国种植牙渗透率较低，每万人种植牙数量仅10个，而世界主要国家的平均水平大概在100左右。分析发现，种植牙渗透率主要跟消费能力和种植医生数量两个因素有关，前者代表支付能力，后者代表服务供给能力。韩国每万人种植牙数量高达622个，主要是由于201 年开始牙科保险覆盖更多的高端人群。此外，在韩国 70%以上的牙医都能开展种植手术，而我国这一比例偏低。巴西虽然人均GDP与我国在同一水平，但由于其庞大的牙科医生数，导致种植医生数量全球最多。
美国是全球最大的口腔医疗市场，2017年其种植牙数量约270万颗左右。从美国经验来看，种植领域起步滞后于整体口腔医疗，美国种植快速发展起始于1980年左右，彼时美国人均可支配收入接近9000美元，相对整个口腔医疗起步时提升了5000美元。
我国主要一二线城市人均可支配收入已经达到或接近9000美元。2017年上海和北京城镇居民人均可支配收入分别为6.26万和6.24万元，按 2017 年平均汇率计算分别为9300美元和9200 美元。 此外，苏州、杭州、宁波、广州、南京、深圳等城市均接近 9000 美元。
我国一二线城市高口腔医生密度可支撑种植和正畸发展。我国口腔医生分布不均，北京以每百万人 拥有 405 名口腔医生高居首位，已超过俄罗斯，接近一般发达国家水平 500 名的水平。浙江、上海、 宁夏、吉林也在 200 名以上，广东、山东、江苏等省的口腔医生总数均在万名以上。由于高水平口 腔医院或综合医院口腔科多位于省会或重点城市，口腔医生尤其是高水平口腔医生倾向于向大城市 集中，杭州、宁波、广州、深圳、青岛、苏州、南京等城市均具有较高的口腔医生密度，保守估计 都在 200 人/百万人口以上。我国重点一二线城市已具备较强的口腔医疗服务能力，可支撑种植和正 畸领域发展。
当前我国一线城市和部分二线城市人均可支配收入水平可以支持种植和正畸的发展，同时这些城市 拥有大量优秀口腔医生，服务能力强。我们预计种植和正畸两大高价值项目将率先在一二线城市发展起步，然后向三四线城市扩展。
种植和正畸在起步阶段，市场潜力大
随着居民收入提升，口腔消费观念改善，过去几年种植和正畸量保持了快速增长。2017 年我国种植 牙数量达到 196 万颗，同比增长近 40%，若单颗按 10000 元计算，则 2017 年我国种植牙市场规模 约 200 亿元；而根据 HenrySchein 的数据，2015 年我国正畸病例有 163 万例，同比增长 12.4%， 若按此增速计算，则 2017 年我国正畸病例大约 206 万例，每例按 12000 元计算，则我国正畸市场 规模在 250 亿左右。
我国种植牙潜在市场空间在 2000 亿左右： 1）假设目前 16-59 岁中青年人群平均缺牙 0.4 颗。根据第三次全国口腔健康流行病学调查数据，35-44 岁中年人留牙 29.6 颗，按满口 30 颗算缺牙 0.4 颗； 2）假设 60 岁以上老年人平均缺牙 7.5 颗。根据第四次全国口腔健康流行病学调查数据，65-74 岁 老年人平均缺牙 7.5 颗；
3）假设我国种植牙渗透率达到 1%。2018 年美国超过 1.2 亿人至少缺失 1 颗牙，接受种植修复的仅 150 万人，对应 270 万颗种植牙，渗透率在 1.25%左右； 4）中青年由于更注重品牌，单颗种植牙价格按 12000 元计算。老年人对品牌不关注，价格相对敏 感，且缺牙多的情况下单颗牙单价下降，平均价格按 8000 元/颗。
我国正畸市场潜在市场空间在 2000 亿元以上：1）2000 年中华口腔医学会正畸专业委员会调查得 知我国错颌畸形整体患病率为 67.82%，较上世纪 60 年代提升 30%-40%，呈上升趋势。我们假设 当前我国错颌畸形患病率在 70%左右；2）正畸通常有两个年龄段，一是 5-19 岁的青少年，二是 20-34 岁的成年人,35 岁以后正畸病例较少。目前我国正畸病例 200 万例左右，参照我国 5-19 岁和 20-34 岁两个年龄段 3.78 亿的潜在患者人数，渗透率仅约 0.5%；3）正畸客单价按 12000 元计算。参考 国外情况，我们保守估计 5-19 岁渗透率在 5%-10%之间，20-34 岁渗透率在 1.1%-2%之间，则我国 正畸市场潜在市场空间在 1224 亿-2395 亿元之间，仍有 5-10 倍的成长空间。
因此，种植和正畸作为口腔医疗两大高价值诊疗服务，将显著受益于消费升级，率先在一二线 城市迎来爆发式增长，然后向三四线城市扩展。目前种植和正畸市场规模分别为 200 亿和 250 亿， 长期来看，潜在空间均达到 2000 亿级别。
本文作者叶寅、魏巍，来自平安证券，原文标题《口腔医疗迎来黄金时代，消费升级催生蓝海市场》，华尔街见闻有删减