3月12日夜间，招商证券一口气发布了13份公告，震惊市场。
其中，最受关注的是以下三份公告：《招商证券：关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的公告》（后简称“回购公告”），《招商证券：关于修订《公司章程》的公告》，《招商证券：2019年度配股公开发行证券预案》（后简称“配股公告”）。
这三份公告构成了一个独特的资本运作结果。一方面，招商证券将在股东大会通过后，以不低于6.5亿、不高于13亿的巨资收购其上市A股，且收购价上限比公告时的现价高近50%。
另一方面，招商证券将用配股的形式向所有老股东募集150亿资金，后续的风险提示公告的数据显示，若不参与配股，原股东在此次配股后，每股利润将被明显摊薄。
而回购的股票，未来的用途之一是用作员工持股计划和股权激励（公司章程新修改条款）。
以至于招商证券的最新运作方案，被一些媒体形容为“刚宣布回购最多13亿，又向10万股民“伸手要钱”150亿”。
至少6.5亿回购A股
回购公告中显示，招商证券拟在A股二级市场以现金回购人民币普通股（A股）股票，回购资金总额不低于人民币6.5亿元不超过人民币13亿元，回购股份的期限为自公司股东大会、A股类别股东会议、H股类别股东会议审议通过回购A股股份方案之日起12个月内。
值得注意的是，招商证券本次回购价格区间不超过人民币26.35元/股。截至3月13日收盘，尽管招商证券A股已较昨日上涨了0.9%，但目前A股价是17.94元/股，即仍有46%的空间。
对于此次回购方案的目的，招商证券在公告中表示，“公司拟回购 A 股股份并实施股权激励（限制性股票）或员工持股计划，本次回购股份拟作为股权激励（限制性股票）或员工持股计划的股票来源。”
同日发布配股预案
与13亿配股方案同时发布的是——最高不超过150亿的配股方案。
配股方案显示，招商证券拟配售的A股和H股配股比例相同，均按照每10股配售不超过3股的比例向全体A股/H股股东配售，A 股和 H 股配股价格经汇率调整后保持一致。若以公司截至2018年9月30日的总股本67亿股为基数测算，本次配售股份数量不超过20.10亿股。其中，A股配股股数不超过17.16亿股，H股配股股数不超过2.94亿股。
与金融机构常见的另一种融资方式——定向增发不同，配股方案对所有普通股股东“一视同仁”进行再融资，并同比例摊薄其在原有公司的股东权益。如果不参加配股，那么投资者的持股将在配股正式实施后“被动除权”。
在募资使用方面，招商证券表示，本次配股募集资金总额不超过人民币 150 亿元（具体规模视发行时市场情况而定），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于子公司增资及多元化布局、资本中介业务、资本投资业务、补充营运资金，具体情况为：
五个理由和缺不缺钱
在A股历史上，一边进行回购，一边却进行配股募资的操作，实在十分罕见。这不究竟矛不矛盾呢？对于本次配股，招商证券给出了五个理由：
1、证券行业正处于重要的战略机遇期，本次发行是公司抢抓行业发展机遇的必然选择。
2、应对行业竞争新态势，巩固和提升公司行业地位。
3、支撑公司战略目标实现，助力公司打造“具有国际竞争力的中国最佳投资银行”。
4、优化业务结构与布局，为公司长远、可持续发展蓄能。
5、增强资本实力，提升公司抵御风险的能力。
作为同业的分析师，似乎对这个融资行为表示赞成。
华泰证券在研报中分析称，招商证券拟配股募资不超过150亿元，将提升公司资本实力。
天风证券发表研报表示，证券行业正处于重要的战略机遇期，通过再融资方式补充资本金，增强资本实力是证券公司抢抓行业发展机遇的必然选择。
“目前包括海通证券(200亿元)、广发证券(150亿元)、国信证券(150亿元)、中信建投(130亿元)在推进非公开发行A股股票计划。配股相对于非公开发行股份的审核难度略显宽松，发行周期相对较短。”天风证券在研报中举例称。
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