美国劳工统计局3月13日公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国2月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.1%，略低于预期；同比上涨1.9%，符合预期。数据公布后，美元指数小幅上涨。
具体来看：
- 美国2月PPI同比 1.9%，预期 1.9%，前值 2%。
- 美国2月PPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 -0.1%。
- 美国2月核心PPI同比 2.5%，预期 2.6%，前值 2.6%。
- 美国2月核心PPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.3%。
美国2月PPI环比增速0.1%，扭转了连续两个月下跌的趋势（1月和12月分别为-0.1%和-0.2%）。但同比1.9%的增速为2017年6月以来最低值。
（来源：ZeroHedge）
从细分项目来看，能源价格大幅上涨拉动了最终需求价格指数，但食品、贸易服务、运输服务、仓储服务等较为疲软，拖累指数。
一天前公布的美国2月CPI同比数据同样不尽如人意。美国2月CPI同比增长1.5%，略不及预期和前值1.6%，为2016年9月以来最小涨幅；环比增长0.2%，符合预期，为四个月来首次上涨。
路透称，在紧张的劳动力市场推动工资增长的同时，美国和全球经济增长放缓正在抑制美国的通胀。生产率的提高正在抑制企业的劳动力成本，而去年美元走强正对进口商品价格构成压力。
路透认为，经济增长放缓和通胀温和支持美联储今年对进一步加息保持耐心。
PPI数据是美联储关注的主要通胀指标之一，因为生产商成本的增加往往导致他们将成本转嫁给消费者。
与PPI数据同时公布的还有颇为亮眼的美国耐用品订单数据。美国1月耐用品订单环比初值为0.4%，预期-0.4%，前值1.2%上修至1.3%。
数据公布后，美元指数小幅上涨。
最终需求指数：汽油等能源价格大涨
美国未经季节调整的最终需求指数（final demand index）在截至2月的12个月中上涨1.9%。
美国劳工统计局称，2月最终需求指数增长的原因为最终需求商品指数（index for final demand goods）增长了0.4%，而最终需求服务指数维持不变（index for final demand services）。
除去食品、能源和贸易服务后的最终需求指数2月微涨0.1%，前值为0.2%。截至2月的12个月里，除去食品、能源和贸易服务后的最终需求指数上涨了2.3%。
- 最终需求商品指数：能源价格上涨为主要动力
2月份，美国最终需求商品指数上涨了0.4%，扭转了此前连续三个月下跌的趋势。其中，80%的涨幅要归功于能源价格上涨（涨幅1.8%），尤其是汽油价格大幅上涨了3.3%。柴油、喷气燃料、集成微电路、牛肉等价格也有所上升。
扣除食品和能源后的最终需求指数微升0.1%。食品的最终需求价格则下降了0.3%。其中，新鲜蔬菜和干燥蔬菜的价格暴跌12.8%。
- 最终需求服务指数：贸易、运输、仓储服务拖累指数
继1月份上涨0.3%后，2月份的最终需求服务指数维持不变。扣除贸易、运输和仓储后的最终需求服务指数增长0.3%，抵消了贸易服务利润率下降0.4%和运输仓储服务下降1.3%的影响。
从细分项目来看，旅游住宿服务价格上涨明显，涨幅5.3%。燃料和润滑油零售利润率下降10.5%。
中间需求指数：加工能源产品价格上涨 未加工能源材料价格下跌
中间需求方面，2月份加工商品价格上涨0.4%，未加工商品价格指数下跌4.6%，服务价格小幅下跌0.1%。
- 中间需求加工产品
2月，中间需求加工产品指数在连续3个月下跌后上涨0.4%。超过80%的增长可以追溯到加工能源产品价格上涨1.6%。其中，柴油价格指数上涨了7.2%。
除去食品和能源后的加工产品指数微升0.1%。相比之下，加工食品和饲料的价格下降了0.1%，其中，豆饼和豆粕价格下跌5.7%。截至2月的12个月中，中间需求加工商品指数上涨0.6%。
- 中间需求未加工产品
2月，中间需求未加工产品指数下降4.6%，前值为下降9.3%。2月整体下滑的主要原因是未加工能源材料价格下跌10.7%。未加工食品、饲料、未加工非食品类产品能耗指标分别下降1.0%和0.7%。在截至2月份的12个月里，中间需求的未加工产品价格下降了8.8%，这是自2016年6月以来的最大降幅。
2月中间需求未加工产品指数跌幅的90%要“归咎于”天然气（跌幅25.8%）。相比之下，原油价格上涨2.6%。
美国PPI指数的FD-ID系统
FD-ID（最终需求-中间需求）系统衡量了商品、服务和建筑销售的最终需求和中间需求的价格变化。2014年1月，FD-ID系统正式取代了SOP系统，成为美国PPI的主要聚合模型。相比之下，FD-ID系统的优势是增加了服务、建设、出口和政府采购的数据，扩大了物价监测的覆盖面。
与PPI项目相比，FD-ID系统的一个特点在于，同一种商品会被不同类型的买家购买，因此同一种商品常常被包含在多个FD-ID指数中。例如，普通汽油会被购买用于个人消费、出口、政府使用和商业用途等。相比之下，PPI项目只公布了一项普通汽油的大宗商品指数，反映了面向所有类型买家的销售情况。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
