收益佳却冷门,短期债券的其他投资方式

来源: 黄耀东
这次为大家科普,比货币型基金更适合个人投资者的短期投资工具——短期债券ETF。

本文来源:黄耀东 (ID:gh_c1cdff4f1298),华尔街见闻专栏作者

上篇中我们说到,短期投资主要关乎于个人的财务安排,所以需要预留充足流动性让自己应对不时之需游刃有余,并且能够将剩余资金投入收益更高的资产进行短期投资。

同时我们也详细分析了以余额宝为代表的货币市场基金,以及他们为什么看上去一直可以保持正收益。

余额宝的基金份额在最近出现了下降,除了目前余额宝已经不是天弘基金一家独大之外的原因之外,更主要的是货币市场基金会受到利率变动的影响。

这是因为,在利率下行的环境下,资金面会比较宽松,这时短期资产比如同业存单或者存款价格就会下跌,因此货币市场基金的收益率也会处于下行趋势。

短期债券——投资“稳定器”

经历过去年经济下行的阶段,央行充分保障了市场的流动性,因此货币市场基金的收益率也在逐渐下滑。

从下图可以看出,债券的价格与利率呈反比关系,在利率下降的时候,债券的价格往往会上升。

由于债券的流动性较差,单次认购数额可能会达到数百万元,往往只有机构投资者涉猎固定收益产品,普通投资者并没有合适的投资渠道。这时债券型基金便会成为更加明智的选择。

短期投资是为了保障充分的流动性以及进行低风险投资。考虑到这个原因,我们在这里只讨论短期债券基金。

以国内较为知名的汇添富基金的短期纯债基金——添富短债债券C(006647)为例,该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,主要由国债、央行票据、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券等组成。

从上图可以看到该组合从去年12月13日上市至今,已经取得了0.94%的收益,折合年化收益率可达到4.93%,远远超出同期货币市场基金2.5%左右的年华收益率。

短期债券的持有成本

当大家真正投资于短期债券的时候,会发现拿到手的收益还是比预想的少很多。这是因为无论是哪种基金,都需要基金经理的主动管理,因此基金公司会收取相应的管理费。

短债基金因为产品结构较股票简单,管理费率在基金产品中较低,但似乎总费率仍然不低。以添富短债债券C为例,管理费率为0.3%,托管费率为0.1%,销售服务费率为0.4%,也就是说客户在第一年各种费率的合计支出就达到了0.8%。

算完这笔帐,那么问题就来了:有没有一种效果类似,但是管理费率还能更低的短期投资工具呢?

其实底层资产为短期或者超短期债券的ETF可以满足这个要求。只不是国内投资者对它并不是很熟悉。

这是因为国内的债券型ETF总数还不到10只,年均发行量也就一两只左右,似乎离普通投资者十分遥远。

成本更低,收益更佳——短债ETF

ETF中文全称为交易所交易基金,是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

指数型ETF代表一篮子股票或债券的所有权,是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。

因此,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,兼具股票和指数基金的特色。

当买卖的ETF的底层资产为短期或者超短期债券时,就达到能兼具高流动性和低费率的投资效果。我们以PIMCO的加强型短期ETF(MINT)为例,该ETF投资均集中于高流动性低风险市场,同时有效久期为0.29年。

可见MINT完全是一种符合我们理想短期投资工具的资产,而该ETF的费率为0.42%,仅为短期纯债基金的一半。从收益率的角度来看,以MINT为代表的短期债券ETF表现也相当亮眼,年初至今获得了0.76%的收益,折合年化收益率约为4.9%左右。

同前文提到的短期债券基金相比,短期债券型ETF在同样的市场环境下录得的收益率相近,管理费却少了一半,为客户创造了更多的超额收益。

但是,假如真要提出债券型ETF的一个缺点的话,那就是对投资金额有门槛限制。

添富短债债券C的投资门槛仅需要10元,但是MINT是在美国上市的ETF,直接购买最少1股起购,变相的投资门槛大概为100美元左右,对于不同的ETF而言市价会直接决定投资门槛的高低。

总结

短期或超短期债券型ETF是目前市面上最优的短期投资工具,但是投资者究竟该买哪些ETF和如何配权才能使自己的收益客观波动又较小,这仍是很复杂的金融工程问题。

针对这种情况,AQUMON使用债券型ETF作为底层资产研制出了针对个人投资者的短期投资工具SmartDeposit。SmartDeposit将是一款投资门槛低,流动性高,下跌风险小,同时兼顾收益堪比货币基金的美元投资产品。

对于有短期投资需求的个人投资者,后续将开放SmartDeposit领先用户体验计划,敬请关注。

参考文献:

1.http://fund.jrj.com.cn/2018/10/09111525176388.shtml

2. https://baike.baidu.com/item/交易型开放式指数基金/3228983?fromtitle=ETF&fromid=1672390&fr=aladdin陈广志,尚文秀.证券投资学:经济科学出版社,2012

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原标题《短期投资教学 | 收益佳却冷门——短期债券的其他投资方式》

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