Model Y 正式亮相,特斯拉是喜是忧?

来源: 高格证券
在火星上开特斯拉只需十年

本文来源:高格证券 (ID:gaogezhengquan),华尔街见闻专栏作者

「钢铁侠」马斯克最近有点忙。3 月初,SpaceX 首次试飞的载人版「龙」飞船(Crew Dragon)与国际空间站对接;今天,特斯拉又正式发布了新款跨界 SUV 车型Model Y

在新车发布会上,马斯克表示,「十年之后,特斯拉电动车可能已经在火星上开始行驶。这不是开玩笑」。

3.9 万美元起售,今年完成自动驾驶

随着Model Y 亮相,特斯拉的「SEXY」产品线集结完毕,即 Model S、Model 3、Model X、Model Y。

Model Y 的定位是更好地完善特斯拉的产品序列,用来填补 Model 3 与 Model X 之间的产品空白。Model Y 其实就是基于 Model 3 打造的车型,设计和性能参数并没有让人意外。连马斯克都提醒大家,不要把 Model Y 和 Model 3 弄混了,因为长得实在太像了。

图片来源:特斯拉

Model Y 分为标准、长续航、双电机四驱和高性能四个版本,售价从 3.9 万美元-6 万美元不等,折合人民币 26 万-40 万,续航在 230 英里-300 英里,预计将于 2020-2021 年交付。售价最高的高性能版本,从零加速到 60 英里/小时只需要 3.5 秒。

目前,中国区仅提供长续航、双电机以及高性能版,售价分别为 43.5 万元、47.8 万元和 52.6 万元。另外,马斯克称,今年晚些时候 Model Y 可以完成完全自动驾驶。

图片来源:特斯拉

供需两旺,整体利好特斯拉

在设计和性能方面,Model Y虽然没有给我们带来太多惊喜,但整体上还是利好特斯拉的基本面

需求方面,目前美国市场轿车的销量正逐步被 SUV 赶超。据 JD Power 数据,SUV 目前占美国汽车市场的 49%。

不可否认,Model Y 在性价比方面具有一定优势。马斯克曾预言,中型 SUV 是全球最受欢迎的车型,Model Y 的全球销量将到达 50 万-100 万辆/年

供给方面,量产可以说是特斯拉的困扰之一。2018 年第二季度的最后一周,特斯拉终于实现了周产 5000 辆 Model 3 的目标;2018 年三季度以来,Model 3 的产量和交付量均迎来大幅增长,全年交付量高达 14.6 万辆。

而Model Y 和 Model 3 共享了 75% 的零部件。有了 Model 3 的经验,Model Y 大概率不会重演量产悲剧

因此,SUV 需求不断提升、量产地狱大概率不会重演,Model Y 的发布和上线整体上将给特斯拉带来利好。当然,也不排除 Model Y 会影响到 Model X 和其他车型正在排队的订单。

作为全球最大的新能源车市场,中国成为特斯拉海外布局的必争之地。但2018 年,特斯拉在中国地区的收入同比下滑 15%。面对巨大的潜在市场和激烈的竞争,特斯拉果断采用降价策略。

特斯拉在上海的超级工厂已经动工。随着国产化推进和产量增加,特斯拉仍有一定降价空间,在中国市场的竞争优势有望进一步凸显。中国新能源车和豪华车市场也将掀起新一轮竞争,奔驰、宝马、蔚来汽车等品牌或将承压。

市场的担忧:盈利与量产

作为全球最大的豪华型电动车公司,不管是外观、中控还是 OTA 等技术创新,特斯拉都成功地颠覆了传统汽车。作为行业的标杆,特斯拉无疑是一家好公司

但由于常年亏损,特斯拉一直为市场所诟病。2018 年下半年,随着 Model 3 交付量提升,特斯拉首次实现连续两个季度盈利。2018 年全年,特斯拉亏损 9.76 亿美元,较 2017 年亏损 19.61 亿美元明显好转。

但长期来看,Model 3 量产、扭亏为盈仅仅是个好的开始,能否持续还需要时间检验。马斯克也在此前透露,特斯拉在 2019 年一季度盈利无望,二季度可能会继续亏损。

另外,特斯拉的资产负债率一直居高不下,2018 年高达 78.77%,也需要关注。

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