科创板盛宴下，一家即将登陆港股的公司选择临门“刹车”。
原定于明日（3月29日）在港股市场挂牌的保险机构盛世大联突然宣布取消这一计划。此次中途“刹车”的盛世大联，暗示要“拐道”，而拐往的目标或许是即将推出的科创板。
盛世大联临门“拐道”的有何原因？科创板亢奋下，未来又会有多少个盛世大联涌现？
H股门前紧急“刹车”
原定于本周在港股市场挂牌的新三板保险机构盛世大联突然宣布取消这一计划。
近日，新三板公司盛世大联公告称，由于公司及联席代表（代表香港承销商）并无订立定价协议，因此，有关国际发售的国际承销协议将不会签订，而有关香港公开发售的香港承销协议亦没有成为无条件，因此全球发售将不会按原定计划进行。
但有意思的是，在一周前，盛世大联已通过港交所聆讯，并发布了聆讯后资料集。招股说明书显示，本次全球发售发行的价格区间初步确定为每股23港元至30.8港元，预期H股将于3月29日上午9时开始在主板买卖。
离在港交所“敲钟”就近在咫尺，为何突然来个半路“刹车”？
盛世大联表示，公司注意到，上海证券交易所于2019年3月22日宣布了科创板对上市申请正式受理的最新动态。公司正在为下一步行动制定策略，并积极评估内地及香港的资本市场状况及各证券交易所与其他融资平台的最新动态。
言外之意，此次盛世大联的中途“刹车”，是想“拐道”，方向或是科创板。
对此，港交所相关负责人表示，“我们不评论个别公司的决定。去哪里上市一直都是公司自己的决定，也谈不上应对。”
艰难的IPO之路
事实上，目前看似“拐道”得很干脆的盛世大联，近年的IPO之路也并不容易。
在2017年IPO常态化上市热潮下，2017年3月，盛世大联接连发布公告称，拟申请首次公开发行股票并上市，已与平安证券签署《首次公开发行股票并上市辅导协议》，公司已进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段。
随后在2018年5月14日，“新三板 H股”通道官方层面打通后不久，盛世大联公告正式取消A股上市计划改道H股。
2018年6月，盛世大联公告称，出于战略发展和资本布局调整的考虑，经与平安证券充分沟通及友好协商，双方决定解除首次公开发行股票的辅导协议，并向上海证监局报送了公司终止上市辅导的备案材料。
随后，盛世大联正式宣布拟借道H股上市。再到后来，便演变成我们现在能看到的这一幕。
为何想“拐道”科创板?
历经艰辛，如今终于将在港股开始新的征途，盛世大联却选择临门“刹车”，并有意将赛道切换至科创板的。其中的原因有哪些？在业内看来，这或许与两地资本市场融资环境，的估值、公司管理层的想法以及和面对的投资者有关。总结下来，可能的原因有以下几个：
第一、A股市场有一定的估值优势，尤其是中小市值股票。
深圳华安合鑫基金经理彭瀚达认为，这主要是因为H股的估值或低于A股，尤其是H股的中小市值股票估值系统性低于A股。
彭瀚达分析称，之前盛世大联为了尽快上市，选择在H股上市。H股上市给的发行区间在23-30.8港元。如果按照公司18年业绩预告的1.3亿元净利润计算，大约对应摊薄前静态19-26倍的估值。但若到科创板来上市，考虑到公司极高的业绩增速（18年约80%），或许有望拿到静态40倍以上的估值，后者可能令上市公司融到更多的资金或者减少对原始股东的摊薄。”
第二、招股价和集资额与公司管理层的想法有差异。
在香港亚丁金融负责人梁柏桦看来，以没有签署国际承销协议的原因取消上市，这种情况几乎每年都会在香港公开股票发售市场上出现。此次盛世大联突然转到A股科创板上市，猜测是由于集资额等结果与公司管理层的想法有差异。
第三、对市场的熟悉程度有关。
“它（上市公司）要选择它熟悉的土壤。比如，很多中概股在美国上市，但最终估值能提升的就只有几家。并不是说其余的中概股不好，而是并不是每一位海外投资人都能做到能了解这些企业。”榕树投资总经理翟敬勇表示。
“拐道”科创板趋势待观察
盛世大联是第一家“瞄准”科创板而选择放弃在港股上市的企业，但或许不会是最后一家。在业内看来，未来还会有更多这种本身已有上市计划的公司，中途“拐道”科创板的现象发生。
“毕竟任何一个公司都希望以最少的股本融到最多的钱。相比之下，融资时间和融资效率的劣势都不足以抵消估值的优势。”彭瀚达表示。
梁柏桦表示，初步估计，中途“拐道”科创板的公司，短期之内将不会是孤例。但长远而言，并不会受到太大影响。其主要原因是集资及投资的地点不一样，在科创板的集资，只能继续投资在内地市场，但在香港市场的集资，用途则较为广泛，二者的定位是不同的。
此外，梁柏桦提醒，投资者需格外留心，初期科创板因市场气氛形成的高估值，可能蕴含着风险。
与此同时，彭瀚达表示，未来设立的科创板，或会出于保护中小投资者的考虑，监管或将重点关注其中的违规行为，这也是上市公司在上市前要尤其注意的。
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