3月非金融债券净融资有所回升,但宽信用向民企的传导仍显滞后

来源: 董德志
3月非金融债券净融资有所回升,但宽信用向民企的传导仍显滞后

本文来源:董德志 (ID:GXZQ_BOND),华尔街见闻专栏作者

分析师:李智能 S0980516060001

主要结论

截至3月26日披露的数据,3月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券 ,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约8549亿元,总偿还量约6965亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1584亿元,较2月的831亿净融资量有所回升,但低于去年3月的2801亿元净融资。

3月产业债净融资较2月明显回升,其中制造业净融资继续回落至负值区间,采矿业、建筑业、其他行业净融资均有所回升。此外,其他行业中,房地产行业3月净融资-69亿元,较2月继续减少139亿元,其他行业中的房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。

从不同公司属性来看,3月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均有所回升,而民营企业产业债净融资量则继续回落,仍处在负值区间。3月民营企业产业债发行557亿元,净融资-231亿元,净融资较2月继续减少214亿元,仍然处于负值区间;3月地方国有企业产业债发行3012亿元,净融资1567亿元,净融资较2月增加1435亿元;3月中央国有企业产业债发行2290亿元,净融资458亿元,净融资较2月增加268亿元。

3月国有企业产业债净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资继续回落,已经连续4个月处于负值区间,宽信用向民企的传导仍显得较为滞后。

以下为正文:

3月非金融企业信用债市场净融资有所回升

截至3月26日披露的数据,3月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约8549亿元,总偿还量约6965亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1584亿元,较2月的831亿净融资量有所回升,但低于去年3月的2801亿元净融资。

截至3月26日,产业债净融资明显回升,而城投债净融资继续回落。产业债3月发行6220亿元,净融资1798亿元,较2月的335亿净融资明显回升;城投债3月发行2329亿元,发行量较2月的1219亿元明显回升,但由于3月偿还量较大,目前3月净融资-214亿元,较2月的496亿元净融资继续回落,但考虑到城投债发行数据披露较为滞后,预计3月城投债净融资仍维持正值。

产业债发行与净融资:民营产业债净融资量仍然不振

3月产业债净融资较2月明显回升,其中制造业净融资继续回落至负值区间,采矿业、建筑业、其他行业净融资均有所回升。从不同公司属性来看,3月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均有所回升,而民营企业产业债净融资量则继续回落,仍处在负值区间。

3月制造业净融资约-11亿元,较2月减少31亿元;采矿业净融资37亿元,较2月增加12亿元;建筑业净融资601亿元,较2月增加633亿元;其他行业净融资1171亿元,较2月增加848亿元,其中房地产行业3月净融资-69亿元,较2月继续减少139亿元,其他行业中的房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。

从不同公司属性来看,3月民营企业产业债发行557亿元,净融资-231亿元,净融资较2月继续减少214亿元,仍然处于负值区间;3月地方国有企业产业债发行3012亿元,净融资1567亿元,净融资较2月增加1435亿元;3月中央国有企业产业债发行2290亿元,净融资458亿元,净融资较2月增加268亿元。

3月国有企业产业债市场的净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资继续回落,仍然处于负值区间,宽信用向民企的传导仍显得较为滞后。

总结

截至3月26日披露的数据,3月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约8549亿元,总偿还量约6965亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1584亿元,较2月的831亿净融资量有所回升,但低于去年3月的2801亿元净融资。

3月产业债净融资较2月明显回升,其中制造业净融资继续回落至负值区间,采矿业、建筑业、其他行业净融资均有所回升。此外,其他行业中,房地产行业3月净融资-69亿元,较2月继续减少139亿元,其他行业中的房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。

从不同公司属性来看,3月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均有所回升,而民营企业产业债净融资量则继续回落,仍处在负值区间。3月民营企业产业债发行557亿元,净融资-231亿元,净融资较2月继续减少214亿元,仍然处于负值区间;3月地方国有企业产业债发行3012亿元,净融资1567亿元,净融资较2月增加1435亿元;3月中央国有企业产业债发行2290亿元,净融资458亿元,净融资较2月增加268亿元。

3月国有企业产业债净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资继续回落,已经连续4个月处于负值区间,宽信用向民企的传导仍显得较为滞后。

原标题《【国信宏观固收】高收益债周报:3月非金融债券净融资有所回升,但宽信用向民企的传导仍显滞后》

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