金融行业:把握不确定中的确定性

来源: 申万宏源研究

马鲲鹏,申万宏源大金融行业分析师,毕业于英国杜伦大学,拥有10年证券行业研究经历,从业资格证书号A0230518060002

观点概要:

从证券的政策确定性与业绩的不确定性,到保险行业负债段的确定性和资产端的不确定性,再到银行业的确定性业绩与政策方面的不确定性,来阐述19年所可以把握的确定性。其中,券商拐点已现,龙头券商仍有50%空间。保险负债端改善趋势确定,加上利率与经济预期修正让保险资产端过度担忧缓解带动估值底部回升。银行-社融企稳有效缓解压制估值的悲观预期,并且在宽信用政策下19年业绩确定,把握银行“不良压力好于市场预期”的预期差。

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