本文来源：二鸟说 (ID:twobird2017)，华尔街见闻专栏作者
作者 / 一石二鸟
标签 / 研究
随着制度的完善，开放式基金长期暂停申购现在基本上没有了，除非是重仓股停牌防套利。公募基金日常主要是靠暂停大额申购来保护持有人利益。
暂停大额申购就资金量的级别来看，一般有四个档次：
1、暂停1000万以上的申购。这实际上是对机构资金说“不”了。因为机构资金都是以亿计算的，几百万几百万的买，对他们来说没有什么意义。
2、暂停10万以上的申购。这是对散户里面的大户说不。如果手里几百万资金的话，这也是没法买的。
3、暂停1万以上的申购。比前者更为严格。但此时对一般散户还未造成实质性影响。对大部分一二十万资金量的散户来说，慢慢的买，还是可以接受的。
4、暂停1000元以上的申购。此时可以视同暂停申购，就是留了个口子而已。除非采用定投的方式每天积累份额，绝大部分人都没法买了。
对于投资者来说，偏股型基金暂停大额申购的要予以高度重视，尤其是那些限制额度较低的基金。因为对于基金公司来说，机构资金就是财神爷，平时是请都请不来的。现在敢对财神爷说不，原因只有一个：业绩太好了，申购太凶猛了，不得不靠限规模以保业绩。
我整理了今年以来暂停大额申购的基金，特别是近期发公告的基金。这里面有很多牛基，也进行一下点评。
暂停大额申购首当其冲的是交银施罗德基金。交银是近期限购实施最多的基金公司。我以前就说过，交银在成长股投资方面独树一帜。他们在去年熊市下取得了正收益，再加上今年市场偏成长风格，更是如鱼得水。由于旗下基金表现突出，深受基民的信赖，估计近期引来大量申购，不得不限规模保业绩。
交银实施大额限购的方向主要是王崇、何帅两人。王崇的交银新成长、交银精选、何帅的交银行业精选、交银阿尔法每天申购上限均为10万元。杨浩的交银新生活力、韩威俊的交银消费新驱动等基金，每天也加了100万元的上限。
这里要特别说一下的是何帅的交银持续成长主题，从3月25日起，每日申购上限被限定为1万元。这个基金价值五剑是3月11日调入的，之后3月15日交银发公告恢复大额申购（之前是每天限购100万元），但一周后3月23日再发公告将每日申购上限降至1万元。而何帅其他两个基金都是每天限10万，这个基金明显力度更大一些。
这两个公告和价值五剑的调仓有无关系？这个我不大清楚，我应该还没牛逼到那个程度。但这对价值五剑确实是产生了一定的影响。1、对已进场的持有人来说，低额限购对老持有人的利益保护的非常充分，这是一个大好事。我们的运气太好了！2、对未进场的人来说，价值五剑每天购买上限受到了限制。交银持续成长主题在价值五剑中的占比是20%，这意味着价值五剑每天申购上限被限制至5万元。资金量大的只能慢慢买了。
其他的绩优基金也有暂停大额申购的。
谭昌杰的广发趋势优选每天限购10万元。这是一个做绝对收益的偏债混合型基金，近三年的净值曲线是一条接近于15度斜率的直线。我的绝对收益目标组合使用了这个基金，占比30%。
华商动态阿尔法每天限10万。这是之前梁永强管理的一个牛基，后因重仓军工一直业绩不佳。换人后有所起色，但也谈不上有多强。现在每天限10万，难道是要去拼业绩？
中欧也对旗下的几个牛人采取了保护措施。波波的中欧时代先锋、中欧明睿新常态、中欧时代智慧都是每天限购100万元。老曹的中欧丰泓沪港深也是每天限100万。
胡宜斌的华安媒体互联网自去年以来就一直表现生猛，火的一塌糊涂，估计已被买爆，现在每天限500万。王栩的汇添富优势精选是汇添富发行的第一只基金，也是老牌牛基，是绝对要保业绩的，现在也是每天限500万。
赵晓东的国富弹性市值、张清华的易方达安心回报都都是每天1000万，开始对机构资金说“不”了。有意思的是朱少帅的富国天惠成长，近期将大额申购限制由500万元放宽到了5000万元，欢迎财神爷们进场。