本文来源：邱冠华 (ID:gh_cfd87c3d8aac)，华尔街见闻专栏作者
具体参见2019年4月1日报告《4月策略: 最后一片估值洼地——银行投资策略月报》
本报告导读
看好4月份银行板块补涨的机会，建议三条线索选股：优秀奖组合、进步奖组合和高弹性组合。依次重点推荐平安银行、兴业银行和南京银行，还推荐长沙银行。
摘要
►3月表现回顾：板块涨幅最低
3月银行板块整体上涨0.3%，涨幅在所有行业板块中最低，但板块内部分化大。涨幅前五位的银行及涨幅分别是：宁波银行10.1%、招商银行6.9%、南京银行6.3%、平安银行3.7%、兴业银行1.7%。
我们上月重点推荐得组合涨跌幅如下：平安银行3.7%、兴业银行1.7%、宁波银行10.1%；南京银行6.3%、中信银行-4.0%、农业银行-1.8%。
►4月投资建议：最后一片洼地
看好4月份银行板块补涨的机会。逻辑如下：
1、经济失速风险降低。中美贸易战达成协议为大概率事件，两会减税政策超预期。
2、最后一片估值洼地。年初至今所有行业涨幅最低（16.8%），当前所有行业估值最低（18年0.86倍PB），银行板块已然成为最后也是最肥一片估值洼地。机会虽然迟到，但不会缺席。
3、2019年基本面向好。首先，宽货币有利于银行资金成本下降；同时，降低了信用风险发生的概率；最后，宽信用为银行信贷扩张提供了保障。
建议三条思路选股，综合依次排序：平安银行、兴业银行和南京银行。
1、优秀奖组合——基本面一贯优秀的银行。重点推荐兴业银行、招商银行和建设银行。
2、进步奖组合——基本面显著改善的银行。重点推荐平安银行、南京银行和农业银行。
3、高弹性组合——银行板块中的类券商股。重点推荐长沙银行、宁波银行和常熟银行。
►重点领域关注：
1、社融和信贷增量的可持续性如何？
后续几个月社融信贷可否继续超预期？我们持相对乐观态度。理由：①宽货币向宽信用传导驱动，放贷环境友好；②收益曲线前高后低，银行倾向早投放多收益。因此，预计上半年社融和信贷数据都不会差。
2、民营和小微贷会否带来不良隐患？
2019年各大银行都加大了民营企业和小微企业的信贷投放，历史经验表明，这两类贷款不良率相对较高，本轮投放会否带来不良隐患？
►风险因素提示：信用违约事件区域性、行业性集中爆发。
报告正文
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原标题《银行冠华||4月策略：最后一片估值洼地》