中国3月财新服务业与综合PMI双双创新高 景气度显著回升

作者: 胡琛
中国3月财新服务业PMI升至54.4,创14个月新高;综合PMI升至52.9,创9个月新高。中国经济活动录得9个月来最高增速。不过,观察3个月移动平均值,财新中国制造业PMI仍处于荣枯线以下,对中国经济是否实质企稳仍有待观察。

4月3日发布的数据显示,中国3月财新服务业PMI升至54.4,创14个月新高;综合PMI升至52.9,创9个月新高。

中国3月财新PMI报告称,3月中国经济景气度出现了明显修复,尤其体现为需求的好转,制造业就业出现了显著改善,但企业家信心仍偏谨慎,物价上涨动能不足。中国经济活动录得9个月来最高增速。

报告进一步指出,观察3个月移动平均值,财新中国制造业PMI仍处于荣枯线以下,财新中国综合产出指数在2019年开局相对低迷后出现了初步的复苏迹象,对中国经济是否实质企稳仍有待观察。

3月服务业与制造业均呈现上升趋势

本月制造业与服务业皆景气改善,共同推动了综合指数的上升。服务业 3 月份的经营活动有可观增速,许多企业表示原因与市况基本面转强有关。财新中国通用服务业经营活动指数(经季节性调整)从2月份的51.1上升至54.4,创下去年1月以来最高增速。制造业第一季末产量有加速增长,增速虽属小幅,但已是去年8月以来最高。

两大行业在3月份的新接订单量也有增长。服务业新业务量加速上升,创下14个月来最高增速记录。制造业新业务量的增速虽然轻微,但也略见加速。两者综合,新接业务总量增速温和,在2018年2月以来为最高记录。

第一季末,外需也有所改善。服务业新接出口订单量录得2017年12月以来次高增速,国际市场活跃度上升。与此同时,制造业新接出口订单量在结束2月份下降趋势后出现轻微回升。总体而言,来自海外的新业务量在3月份略有增长,弥补了上月的轻微降幅。

3月份调查数据显示,整体用工规模在逾一年来首次出现扩张,但扩张率仅算轻微。服务业用工增速轻微,与2月份相近。制造业用工数量在逾五年来首次恢复增长(虽然增速轻微)。

积压工作量表现分化:制造业积压业务量进一步小幅上升,服务业积压业务量下降。部分服务业企业加大了清理积压业务的力度。不过,服务业积压业务量降幅轻微,而且较2月份放缓。因此,综合积压工作量整体上与上月大致持平。

第一季末,中国企业的平均投入成本继续小幅上升,服务业升幅较2月份略有放缓,整体尚属温和。制造业采购成本在4个月来首次出现上升,但升幅轻微。

3月份,中国企业平均产出价格继续上升。据许多企业反映,投入成本上升,影响被传导至客户,加上客户需求转强,共同引发产出价格的上升。制造业产品出厂价格虽然只是小幅上升,但升幅已是5个月来最高。服务业收费价格涨幅轻微,与2月份相近。

3月份,随着需求状况整体好转,中国制造业与服务业企业的经营信心皆略有改善。服务业乐观度为3个月来最高,制造业更创下10个月新高。不过,相比各自长期均值,两者对前景的信心仍然偏弱。

分析:制造业和服务业景气度都显著回升

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务业PMI™数据时表示,2019年3月财新服务业PMI录得54.4,从上月低点大幅反弹3.3个百分点。分项来看,

1)新业务指数大幅上窜,创2018年2月以来新高,服务业需求大幅改善;

2)就业指数继续小幅下降,但仍处扩张区间,就业需求进一步放缓;

3)投入价格和收费价格指数均小幅向下波动,物价上涨动能不强;

4)经营活动预期指数仅较上月小幅反弹,企业信心依然不彰。

3月财新中国综合产出指数录得52.9,较上月大幅回升2.2个百分点,创2018年6月以来新高,制造业和服务业景气度都出现了显著回升。分项来看,

1)新订单指数大幅反弹,出 口业务指数也小幅回升至荣枯线以上,内需延续了显著修复的态势;

2)就业指数回升至荣枯线上方,就业压力明显缓解;

3)投入价格和产出价格指数近略有上扬,物价上涨动力较弱;

4)未来产出指数小幅上扬,企业家信心尚未显著修复。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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