中国债市大幅调整!10年期国债收益率迈向逾两年最大周涨幅

作者: 黄黛玉
华尔街见闻研究院邓海清、陈曦团队认为,在社融拐点大概率已经出现,经济拐点若隐若现,通胀中枢上行,央行宽松预期变化的背景下,债市已经处于阶段性全面利空。

强劲的宏观数据向市场发出了经济回暖的信号,与此同时,本周10年期国债收益率已连续三日上升,有望创下逾两年最大周涨幅。

截至目前,10年期国债现券180027收益率上涨5.5BP至3.22%。而中金所10年国债期货主力合约收跌0.55%,创近四个月最大单日跌幅。五年期国债期货主力合约收跌0.31%。

华尔街见闻研究院邓海清、陈曦团队表示,国债期货大跌的直接原因是今日午盘的7年期国债招标,一级招标边际利率远高于二级市场利率4-5bp左右。在债市大幅调整之时,套保需求会逐渐强烈,这也导致国债期货深贴水难以修复。

并且上述团队还指出,在社融拐点大概率已经出现,经济拐点若隐若现,通胀中枢上行,央行宽松预期变化的背景下,债市已经处于阶段性全面利空。此外,中国A股市场的持续走强,海外Markit PMI导致的阶段性避险情绪退潮,美债收益率上行也对中国债市增加压力。

而彭博经济学家曲天石也提到,如果接下来3月其他经济数据优于预期,货币政策宽松力度不及预期,那么10年期国债收益率可能走高至3.35%-3.4%:

“利率债市场波动还是会比较大,10年期国债收益率可能上行至3.3%附近。”

从宏观方面来看,国家统计局31日公布的数据显示,中国3月官方制造业PMI 50.50,高于预期的49.60,较前值的49.20回升,创六个月新高,且月环比增幅创2012年以来最大。

今日发布的财新PMI数据也显示,中国3月财新服务业PMI升至54.4,创14个月新高;综合PMI升至52.9,创9个月新高。

财新PMI报告称,3月中国经济景气度出现了明显修复,尤其体现为需求的好转,制造业就业出现了显著改善,但企业家信心仍偏谨慎,物价上涨动能不足。中国经济活动录得9个月来最高增速。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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