科创板,资本市场新征程

来源: 陈果
变革开启

本文来源:陈果 (ID:chenguostrategy),华尔街见闻专栏作者

【安信策略】案例解析高科技公司估值法——科创板系列二

投资要点

科创板带来基础制度变革:科创板试点注册制,由交易所负责实质审核,证监会转向形式审核;股票发行的成败将有市场而非发审委决定,市值是决定发行成败的钥匙;注册制实行后,对现有IPO影响小,预计对市场资金分流影响不大;科创板的发审流程、配售机制、询价机制、交易和投资者保护机制等制度设计代表了变革的第一步。

科创板如何打新:短期看,打新仍是投资科创板最佳策略;长期看,破发或将常态化,打新赚钱出现不确定性;长期看,每个IPO打新收益大幅缩水,获配比例更多,但总份额有限。

从香港IPO看未来科创板打新:香港新股上市破发较多,新股上市后股价呈现双向波动特征,规模更大的IPO股价表现更为稳定;综合来看,港股IPO抑价率显著低于A股。

创业板首批上市公司后续表现:创业板开设前后中小板表现强势,创业板首批28家公司上市首日涨跌幅不限,整体涨幅较大,波动剧烈,28家上市公司近9年分化显著,近半数(13家)公司首日收盘至今累计涨幅不超过30%,从长期看,股价表现与盈利增长关系密切,成正相关关系。

风险提示:1.科创板推出进度不及预期;2.高科技公司研发和经营风险。

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原标题《【安信策略】科创板,资本市场新征程——科创板系列三》

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