本文来源：读财札记 (ID:dcyxs007)，华尔街见闻专栏作者
ROE是什么，如何使用，挺是一门需要学习的内容。
简单解释下，净资产收益率就是我们俗称的ROE，一般来讲，ROE的高低可以在一定程度上衡量一家公司的赚钱能力。
为什么过去PE、PB和ROE都能被作为经典的估值指标使用，这里面就涉及到它们之间的关系了。
PB=PE*ROE，这个公式其实在每日发布的估值表中被使用。
如果换算过来，ROE=PB/PE，假设PB高，而PE低，此消彼长下ROE往往比较高，这时就可以通过简单的计算，粗暴判断这家公司的赚钱能力如何。
同理，用在指数中也是一样的作用。
其实，理论上来说，如果长期保持15%的ROE，就能说明这家公司或指数的赚钱能力非常强悍了，A股中能保持持续的赚钱能力的行业屈指可数，仅有白酒、消费、地产等。
纵观美国股票历史，也很罕见的。
所以，通过高ROE来评估选择指数基金投资，是一个不错的方向，但必须要有3~5年甚至以上的持续赚钱能力。
异常的高PB或低PE，都会产生异常的数据，比如重组、兼并等，这种比较难持续，容易踩坑。
一般来说，通过结合ROE、PE或PB，还是能选择出来不错的指数的。
另外，能持续保持相对较高ROE的指数、行业或公司，在市场竞争中一定存在产品护城河，这类都属于白马价值资产，短期的爆发能力可能不如成长价值，但持续性不用担心。
二
那么，ROE要多少才合适，换句话说，它们的赚钱能力不低于多少才能投资？
其实，如果参考A股行业的历史水平来看，长期ROE在10%左右的居多，一些如军工、信息产业等周期性行业，净资产收益率就没那么好看了。
因为它们的赚钱能力不稳定，与行业的景气周期有关。
为什么很多人喜欢贵州茅台、格力电器，就因为它们长期保持着20%以上的ROE，赚钱能力可见一斑。
根据这个标准，我大概做了下最近5年行业的赚钱能力前三名。
这些数据仅供参考，大家有一个心理预估即可，不用刻板使用作为绝对的评估指标。
数据来源于choice
选取的申万一级行业，过去7年最赚钱的行业就是这些，食品饮料和家用电器交替领先，占据最赚钱榜首。
其实，这里面没有将食品饮料单独列出来，像白酒这个单独的行业，赚钱能力更突出。
三
然后，再细分一些，比如证券、银行、食品饮料、医药等，这些想必大家都很感兴趣。
银行业的赚钱能力一直在下降，过去银行确实是躺着赚钱的机器，但随着互联网的发展，传统金融的红利逐渐被一些新型的渠道分散。
而且随着中小企业融资难的问题，政策上会降低国有银行的贷款成本和标准，信用降低后违约成本增加，坏账也会上涨。
我个人认为银行业ROE将来会维持在10%~15%这个区间，不太可能回到以前经济高速发展阶段。
食品饮料行业的赚钱能力越来越突出，甚至比银行业前期还要牛X，基本上连续10年ROE都在15%以上，行业的利润和增速真是可以啊。
家电行业基本上在稳定上升，其实根据格力电器、美的集团等家电龙头年终报告，目前都还在保持着10%以上的增速。
如果将来随着10年产品升级，可能会再次提升家电行业的业绩增长。
我一直对医药行业非常青睐，在过去指数进入绝对低估区域时，曾力荐大家定投，虽然政策上的利空因素不可忽视，但说实话，医药是出现大牛股的行业。
当然，与食品饮料一样，未来医药行业也是必要消费，需求肯定是存在的。
但，注意医药行业有很多细分领域，如医药零售、中成药、生物医药、医疗器械、医疗服务、基因测序等。
而如恒瑞、复星等牛股都属于生物医药的范畴。云南白药、片仔癀等属于中成药的范畴。
过去10年，地产行业虽然属于暴利行业，从经济支柱到现在绑架经济，其实它的赚钱能力还不如食品饮料和家电行业。
但房地产行业与其他行业的不同在于，它的上下游产业链很丰富，所以能带动很多行业的发展，比如建材、装饰、石灰水泥、家用电器等。
把证券放在最后，它的周期性真的很明显，业绩匹配股票市场的表现。
牛熊转化之间，赚钱能力下滑真的很快。
不用我多说，直接看下图，在2015年步入熊市以来，证券行业的ROE基本都在10%以下打转，没有起色。
就算今年以来证券领启大反弹，它的赚钱能力依然没有改变，还是真的要等牛市到来时，才能看到证券行业的表现。
说在最后，从上面这些数据来看，ROE确实能作为一种参考指标来使用，如果在选择指数投资标的时，同时考虑PE/PB估值，大概率还是可以选择一些优秀的资产的。
活学活用，千万不能因为觉得指数或股票的ROE比较高，就满仓操作，要明白，有时候短期内A股并不是按照这个套路来的。
仓位控制更重要哦！
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