工业大麻指数月涨40% 戴着大码镣铐跳舞

GPLP
资本为什么会疯狂,一是够刺激,一是市场前景大。

本文来源:GPLP (ID:gplpcn),华尔街见闻专栏作者

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今年1月16日,上市公司顺灏股份发布公告称,其全资子公司云南绿新收到曲靖市公安局沾益分局颁发的《云南省工业大麻种植许可证》。自此,一波“工业大麻”炒作热潮拉开序幕。

截至4月3日收盘,在短短一个半月内,A股中的工业大麻概念股已经由最初的8家急剧扩容至35家。在资本的追捧下,相关概念股的股价也不断飙升,甚至连没有工业大麻种植或加工许可的公司,或许只带了一个“麻”股价大涨。

根据GPLP犀牛财经的统计,作为龙头股的顺灏股份最近10日累计上涨93.69%,华仁药业和紫鑫药业的涨幅也超过55%。若从2019年1月17日算起,顺灏股份累计涨幅已超过500%。

为什么资本会那么疯狂?简单来说,这个话题够刺激,工业大麻并非毒品大麻,但一度禁毒委都被逼得来表态。其此,这个市场未来描绘的前景够大,尽管现阶段可能市场还比较小。

大麻经济和大麻产业

工业大麻与毒品大麻有所区别。大麻中可提取的重要化学物质,包括THC(四氢大麻酚)和CBD(大麻二酚)。其中,THC是大麻致幻性的来源,THC含量超过0.5%的大麻被认为是毒品。不过,工业大麻THC含量低于0.3%,不具备毒品利用价值。

工业大麻中含有的CBD(大麻二酚)是非致瘾成分,广泛应用于医药、食品、纺织、建筑等领域。它具有抗痉挛、抗焦虑、消炎等药理作用,甚至有助于肿瘤的治疗。GPLP犀牛财经了解到,纯度在95%以上的CBD,市场价格约为每克10美元,而纯度在99%以上的价格则高达每克100美元。

除了CBD之外,大麻还有许多具有医用价值的萃取物,包括大麻素族和非大麻素族。这些化学物质主要的作用包括抗炎、抗菌和镇静等。但价值还是以CBD最高,这一物质的含量也是评价工业大麻的经济价值的根本标准。以我国的云麻8号为例,其CBD平均含量为1.33%,平均亩产量为1.37kg。平均亩产收益为1万元人民币,约等于5.5亩玉米的产值。

工业大麻的产业价值还体现在它的纤维用途方面。大麻的根茎、种子是上等的造纸、纺织原料。它们还可以被用作制造无毒涂料、上光剂和润滑油。在我国现有的工业大麻产业中,占主要部分的仍然是其纤维在轻工业中的运用,而它有药用价值的化学物质目前尚未在我国的医疗产业中发挥作用。国家禁毒委日前强调:我国从未批准工业大麻用于医用及食品添加。

尽管市场前景大,到目前,我国拥有工业大麻种植许可的公司约为30家,仅有四家公司拥有大麻花叶的加工许可。2017年底,THC产业在中国的市场规模仅为4.48亿元,而在2024年这一规模预计将达到18亿元,仅相当于一家中小上市公司的体量。这意味着,绝大多数的工业大麻概念企业,事实上是与工业大麻经济附加值最大的部分无缘的。

面临的形势与政策

工业大麻最近火了一把,可以说是完全得益于政策的松动。反之,如果政策收紧,工业大麻的市场行情将面临巨大的挑战。GPLP犀牛财经发现,自工业大麻指数于2019年3月初发布以来,一个月时间涨幅超过40%,已经表现出了一定的泡沫特征。而其中不乏有些经营天麻或经营亚麻,反正和工业大麻没有关系,却也搭上了市场情绪的顺风车,凭空获得了不菲的市值。

这一鱼龙混杂的组成加剧了市场的波动,经过接连上涨后,3月28日与29日,两个交易日间工业大麻指数下跌超过10%,其中以“伪工业大麻”个股下跌尤甚。但此后,行情又有所回暖,截至4月3日收盘共20个交易日,工业大麻指数累计涨幅达40%。目前,工业大麻概念下的上市公司交易量已经开始萎缩,后续或不能维持上涨趋势。

而真正进行工业大麻的育种、种植、销售工作的公司,目前也还都没有摸到在这一行业中盈利的门道。更多的还只限于纸面上计划的阶段,此时若对他们妄下“看好”的评价,未免太不谨慎。

龙头公司的进展

顺灏股份公告称,已得到《云南省工业大麻种植许可证》,具有“云麻7号”种植资质。目前正在进行工业大麻花叶加工试验,并正在申请相关加工许可。2018年度,公司归母净利润1.01亿元人民币,同比下降2%。该公司利润除2014年为负值外,多年间在1亿至2亿人民币区间波动。2019年开年以来,该公司股价上升超过350%。

汉麻集团则表示旗下子公司拥有《工业大麻种植许可证》,种植基地超过20000亩,并已成功研制推出纯度超过99%的CBD样品。其纤维用途大麻“火麻一号”也是黑龙江省目前唯一合法的工业大麻种子。其与顺灏股份控股子公司签署合作协议,共同研制大麻花叶加工产品。并且入股美国生物科技公司,切入北美产业链。汉麻集团还在加拿大政府的邀请下,参与了加拿大医疗大麻产业投资。

以上两家公司为工业大麻领域的行业龙头,而这一行业中的从业企业还有:康恩贝、诚志股份、银河生物、美瑞健康、紫鑫药业、东风股份等。这些公司大多从事工业大麻的种植,或参股其他的工业大麻花叶加工企业,并不直接与行业附加值最高的业务发生联系。

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