喝出好公司,走进十年十倍股维他奶

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本文来源:高格证券 (ID:gaogezhengquan),华尔街见闻专栏作者

早餐来一盒维他奶,下午茶再来一盒柠檬茶,着实是个不错的选择。然后,你发现旁边的同事好像也有同样的习惯,周末逛超市的时候又在很多人的购物车里发现了维他奶。

紧接着,你只要稍微搜索一下就会发现,引领着一波流行趋势的维他奶背后,竟然藏着一家非常不错的上市公司——维他奶国际(00345.HK)

「定位健康,稳居豆奶市场龙头」

「创新能力极强,多产品引领流行趋势」

「基本面良好,大陆市场前景可期」

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定位健康,稳坐市场龙头

维他奶起源于 1940 年的香港,并在今后的几十年里风靡全香港,市场占有率高达 54.5%,更是成为香港文化的代表。经典港片《甜蜜蜜》中,就有这么一句台词「我们看香港录像、喝维他奶,我们那么接近香港」。

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21 世纪初,维他奶开始进军中国大陆市场。经过十几年的发展,大陆市场已经成为维他奶最主要的收入来源。同时,维他奶也成为了中国液态包装豆奶的绝对龙头,市场份额高达 40.2%,遥遥领先于其他品牌。

随着人们健康保健意识逐渐增强,碳酸饮料走下坡路的同时,更有营养价值的豆奶成为很多人的「心头好」。

作为豆浆的深加工产品,相比于豆浆,豆奶的人体吸收率更高且保质期更长。另外,有研究表明,大部分中国人患有乳糖不耐。对于这类人来说,豆奶则成为牛奶的最佳替代品,不仅可以满足蛋白质摄取的需求,而且不含胆固醇和乳糖,脂肪含量也更低。

因此,我国的豆奶需求仍有较大发展空间。毕竟,目前我国人均豆奶的消费量仅为香港的 1/18。而已经占据巨大市场份额且长期以来主打健康品牌的维他奶,在未来的规模优势和增长空间也就可想而知了。

创新能力极强,多产品引领流行趋势

随着居民收入增加和消费升级,人们对饮品的要求也越来越高,仅有健康一个标签还远远不够。

为了顺应日趋多样化的消费需求,维他奶不断扩充产品线,形成了从维他豆奶「一枝独秀」到各类饮品「各领风骚」的局面。

至今,维他奶的产品主要分为两大品牌:一类是包含豆奶、豆腐等豆制品的「维他奶」;另一类是包含果汁、茶饮、蒸馏水在内的「维他」品牌。

众多产品中,目前最受欢迎的其实还是维他豆奶。为了在消费者心中始终保持新鲜感,维他豆奶不断地进行着产品升级与创新。如今,维他豆奶系列已经拥有香草豆奶、咖啡杏仁豆奶、巧克力杏仁奶等多达 20 多种口味可供人们选择。

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另外,维他奶旗下还有另一大明星单品,就是网红饮料维他柠檬茶。在香港,维他柠檬茶在 1979 年一经推出便凭借着独特的酸涩口味备受追捧。大陆消费者更是对其「魔性」的口味欲罢不能,甚至有网友调侃「维他柠檬茶,爽过吸大麻;维他入我心,忘记海洛因」。

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维他柠檬茶成为维他奶拓展大陆市场的主要推手。天猫超市发布的2017年春节最受欢迎零食排名中,维他柠檬茶位列第二,折合销售额高达 20 亿元。

基本面良好,大陆市场前景可期

在「经典豆奶+网红柠檬茶」的加持下,维他奶的业绩稳健增长,毛利率不断提升。股价也一路飞驰,近十年来股价涨幅超过 10 倍

作为维他奶收入的主要来源,大陆市场至关重要。从收入增速看,大陆地区近10年营业收入的年复合增长率高达 26.1%,位居各区域之首。另外,维他奶宣布将于 2021 年建成东莞工厂,大陆市场规模持续增长值得期待

随着居民健康意识不断提升,豆奶龙头企业维他奶有望率先受益。总体来看,规模优势明显、明星产品加持、基本面稳健增长,维他奶可谓是一家不可多得的好公司

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