本文来源：高格证券 (ID:gaogezhengquan)，华尔街见闻专栏作者
早餐来一盒维他奶，下午茶再来一盒柠檬茶，着实是个不错的选择。然后，你发现旁边的同事好像也有同样的习惯，周末逛超市的时候又在很多人的购物车里发现了维他奶。
紧接着，你只要稍微搜索一下就会发现，引领着一波流行趋势的维他奶背后，竟然藏着一家非常不错的上市公司——维他奶国际（00345.HK）。
「定位健康，稳居豆奶市场龙头」
「创新能力极强，多产品引领流行趋势」
「基本面良好，大陆市场前景可期」
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定位健康，稳坐市场龙头
维他奶起源于 1940 年的香港，并在今后的几十年里风靡全香港，市场占有率高达 54.5%，更是成为香港文化的代表。经典港片《甜蜜蜜》中，就有这么一句台词「我们看香港录像、喝维他奶，我们那么接近香港」。
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21 世纪初，维他奶开始进军中国大陆市场。经过十几年的发展，大陆市场已经成为维他奶最主要的收入来源。同时，维他奶也成为了中国液态包装豆奶的绝对龙头，市场份额高达 40.2%，遥遥领先于其他品牌。
随着人们健康保健意识逐渐增强，碳酸饮料走下坡路的同时，更有营养价值的豆奶成为很多人的「心头好」。
作为豆浆的深加工产品，相比于豆浆，豆奶的人体吸收率更高且保质期更长。另外，有研究表明，大部分中国人患有乳糖不耐。对于这类人来说，豆奶则成为牛奶的最佳替代品，不仅可以满足蛋白质摄取的需求，而且不含胆固醇和乳糖，脂肪含量也更低。
因此，我国的豆奶需求仍有较大发展空间。毕竟，目前我国人均豆奶的消费量仅为香港的 1/18。而已经占据巨大市场份额且长期以来主打健康品牌的维他奶，在未来的规模优势和增长空间也就可想而知了。
创新能力极强，多产品引领流行趋势
随着居民收入增加和消费升级，人们对饮品的要求也越来越高，仅有健康一个标签还远远不够。
为了顺应日趋多样化的消费需求，维他奶不断扩充产品线，形成了从维他豆奶「一枝独秀」到各类饮品「各领风骚」的局面。
至今，维他奶的产品主要分为两大品牌：一类是包含豆奶、豆腐等豆制品的「维他奶」；另一类是包含果汁、茶饮、蒸馏水在内的「维他」品牌。
众多产品中，目前最受欢迎的其实还是维他豆奶。为了在消费者心中始终保持新鲜感，维他豆奶不断地进行着产品升级与创新。如今，维他豆奶系列已经拥有香草豆奶、咖啡杏仁豆奶、巧克力杏仁奶等多达 20 多种口味可供人们选择。
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另外，维他奶旗下还有另一大明星单品，就是网红饮料维他柠檬茶。在香港，维他柠檬茶在 1979 年一经推出便凭借着独特的酸涩口味备受追捧。大陆消费者更是对其「魔性」的口味欲罢不能，甚至有网友调侃「维他柠檬茶，爽过吸大麻；维他入我心，忘记海洛因」。
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维他柠檬茶成为维他奶拓展大陆市场的主要推手。天猫超市发布的2017年春节最受欢迎零食排名中，维他柠檬茶位列第二，折合销售额高达 20 亿元。
基本面良好，大陆市场前景可期
在「经典豆奶+网红柠檬茶」的加持下，维他奶的业绩稳健增长，毛利率不断提升。股价也一路飞驰，近十年来股价涨幅超过 10 倍。
作为维他奶收入的主要来源，大陆市场至关重要。从收入增速看，大陆地区近10年营业收入的年复合增长率高达 26.1%，位居各区域之首。另外，维他奶宣布将于 2021 年建成东莞工厂，大陆市场规模持续增长值得期待。
随着居民健康意识不断提升，豆奶龙头企业维他奶有望率先受益。总体来看，规模优势明显、明星产品加持、基本面稳健增长，维他奶可谓是一家不可多得的好公司。