野村:美股的命运掌握在这些资金手里

作者: 胡琛
野村证券策略师Masanari Takada日前表示,美股未来的命运很大程度上取决于股票多空基金与全球宏观对冲基金。但可能受困于3年来最差的第一财季,美股前景不容乐观。

标普500指数自去年圣诞节强势反弹以来,近期已经冲高至2900点附近。

野村证券策略师Masanari Takada日前表示,美股未来的命运很大程度上取决于现在仍无视市场走高的股票多空基金 与全球宏观对冲基金。

过去:美股资金外流 但指数上涨

疲软的资金流与高涨的股市出现了自2008年金融危机以来最大的背离。美银美林的数据也印证了这一点。根据数据,股票基金遭受了2008年以来最大的资金外流。

而标普500指数自去年圣诞节低点后,截至4月10日已经涨至2878.20点,升幅达20%。今年,标普创1998年以来最好一季度表现,并创下2009年三季度以来最好季度表现。

股票市场的资金外流却无碍标普500指数冲高创纪录,这背后是什么逻辑?

摩根大通策略师Marko Kolanovic表示,流动性不足可以解释市场自去年以来以如此惊人的暴跌以及圣诞节后的反弹。

Takada则认为,随着乐观情绪的盛行,标普500指数正接近2900点,这是在波动性较低的情况下,受到买入惯性的支撑;虽然主要投机者的风险敞口没有明显变化,但CTA趋势跟踪策略的投机者购买了少量美国股指期货,被动跟随了市场趋势。

野村证券之前就不看好今年美股的行情。

华尔街见闻此前提及,野村列出6大理由看空美股,包括市场往往在空头们投降后出现下跌,Delta对冲需求下降,CTA策略的卖出触发点在不断上升,持续进行的缩表,季度末养老基金再平衡可能导致股票抛售,市场进入回购空窗期。

未来:股权基金与全球宏观对冲基金看重美股一季报的表现

Takada日前写到,美股未来的命运很大程度上取决于现在仍无视市场走高的股票多空基金与全球宏观对冲基金。

他表示,如果标普500指数突破2900点大关,且涨势进一步增强,CTA基金将被迫回到多头立场。

而目前,标普500指数期货的CTA买入速度有逐渐减速的迹象。在纳斯达克100指数期货上也不例外。

Takada进一步表示,市场的命运取决于股票多空基金与全球宏观对冲基金是全力以赴引发标普500指数在2900点附近时的美国股市抛售,还是放弃此前对于美国股市会调整的看法,转而追逐上涨势头。

Takada分析道,从目前看,这些掌握美股未来命运的资金并不相信自去年圣诞节以来美股的反弹,因此它们没有追随从2300点到2900点的反弹,风险敞口也是多年来最低的。

值得注意的是,这些资金不跟踪市场走势,而是执着于基本面,他们的持仓和反映美国经济发展的花旗美国经济意外指数(Citi US econ surprise index)颇为吻合。

3月份,花旗美国经济意外指数接近负35,本月早些时候触及2017年8月以来的最低水平。该指数的负增长表明,大多数经济数据都没有达到经济学家的预期。

股票多空基金与全球宏观对冲基金接下来的动作可能更多要看美股一季报的表现。

但根据摩根士丹利的数据显示,今年一季度,标普500的同比收益增长可能将创下3年来最差,背后可能是美国经济旷日持久的衰退。而美股前景也因此不容乐观。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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