新三板2019年春季策略:科创板提升短期热度 注册制利于长远发展

来源: 申万宏源研究
科创板提升短期热度 注册制利于长远发展

刘靖,申万宏源新三板领域分析师,毕业于复旦大学,从事证券行业研究9年,从业资格证书号A0230512070005。

观点概要:

新三板2019Q1整体仍然趋冷,但也出现了科创概念热点。

1)整体来看,新三板规模继续收缩。Q1新挂牌同比下滑57.5%,摘牌同比增长47.2%,完成定增募资金额127.5亿,同比下滑55.8%,且前十大募资案例拿走53.4%的融资;

2)科创概念带动做市指数上扬10.53%,季度做市成交环比+96%。公告转板科创板概念的前十家公司平均涨幅达65%。

新三板仍面临挑战,注册制带来机遇。

1)历史上的几次转板概念均告失败,新三板转A股受制于过会率,新三板转H股受制于低估值和成本;

2)注册制使得上市审核重心转向于公司基本面和信息披露本身,“三类股东”等问题得到解决,新三板优质的公司转板概率上升;

3)尽管转板有利于新三板短期繁荣,但中长期看,新三板对企业吸引力要上升,还依赖于自身的改革。未来有望向着降门槛、推公开发行等方向改革。

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