认购火爆但二级市场遇冷 沙特阿美债券首日下跌

作者: 张家伟
沙特阿美此次共发行五种期限债券,周三上午交易价格较发行价均有所上涨,但下午全部转跌。分析师认为,这主要是由于认购的火爆导致定价偏高,投资者需求因为超额认购预期而被放大了20%-30%。

沙特阿美发行巨额国际美元债引发的“哄抢”,成了近日全球市场关注焦点。然而在二级市场交易上,这批债券受到的待遇却又是另一番景象。

沙特阿美这次累计发行120亿美元债券,按照期限的不同分为五批。英国《金融时报》援引交易员称,这些债券在周三上午较发行价有所上涨,但午后全部转跌。

为何上市交易后的表现与投资者认购景象冰火两重天,在分析师看来,这主要还是在于认购期间需求的火爆,让最终定价偏高。

路透援引伦敦一位未具名基金经理称,沙特阿美这批债券的发行引起轰动,导致定价略微偏高,部分认购成功的投资者可能在交易第一天就反手卖了。

报道还援引另一未具名交易员称,受市场对沙特阿美债券超额认购预期的影响,投资者需求被放大了20%-30%。

4月9日,沙特阿美将“国际美元债首秀”的发行额设定在120亿美元,高于最初设定的100亿美元规模。截至北京时间9日下午7点40分,彭博报道称,这些债券认购金额已破1000亿美元。

最终定价显示,沙特取消了原定发行的三年期挂钩Libor的浮息债,并将以低于沙特主权债IPT的融资成本发放五批固定利率债券,分别为:

10亿美元的3年期固息债,较同期限美国国债收益率上浮55个基点,比原定价格指引下调5个基点,同期限沙特主权债IPT较美债收益率上浮75个基点;

20亿美元的5年期固息债,较同期限美债收益率上浮75个基点,比原定价格指引下调5个基点,同期限沙特主权债IPT较美债收益率上浮95个基点;

30亿美元的10年期固息债,较同期限美债收益率上浮105个基点,比原定价格指引下调5个基点,同期限沙特主权债IPT较美债收益率上浮125个基点;

30亿美元的20年期固息债,较同期限美债收益率上浮140个基点,比原定价格指引下调5个基点,同期限沙特主权债IPT较美债收益率上浮160个基点;

30亿美元的30年期固息债,较同期限美债收益率上浮155个基点,比原定价格指引下调5个基点,同期限沙特主权债IPT较美债收益率上浮175个基点;

在资深债券投资者看来,这一定价并不具有太大吸引力。华尔街见闻昨日提及,管理资产超2000亿美元的资产管理公司Loomis Sayles副董事长Dan Fuss周二在接受彭博电视采访时表示,沙特阿美的债券定价可能过高,但由于沙特阿美债券被纳入主要债券指数,导致一些投资者被动买入。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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