下周将是非银金融又一最佳的投资窗口期

来源: 欣琦看金融
核心原因在于现阶段超预期的金融数据及经济数据。板块在接下来两周的超预期的一季报也是强化非银金融行业投资机会的助推器。

我们建议各位投资者把握当下非银金融各个子板块的又一最佳投资窗口期机会。核心原因在于现阶段超预期的金融数据及经济数据。板块在接下来两周的超预期的一季报也是强化非银金融行业投资机会的助推器。

从社融数据来看,3月社融存量同比增长10.7%,代表信用扩张的新增信托贷款等数据也都超预期。从超预期的原因来看,强劲的基建和地产融资需求、宽信用政策的因素是非常重要的原因。我们认为3社融数据有利于短期风险偏好提升,也有助于提升对于经济增速及信托行业基本面的改善预期。

对于券商板块而言,从我们路演情况来看,相对于确定性较高的行业业绩和政策,市场风险偏好的提升对于板块股价的影响更大。当下我们推荐Beta属性更大的券商,中小型券商推荐东方财富/兴业证券/东吴证券,大型券商推荐海通证券。

我们依然认为保险板块全年的投资驱动力在于资产端,超预期的社融数据及较大概率超预期的经济数据,有利于长端无风险利率企稳预期,从而利于板块估值提升。同时接下来保险板块的一季报也有较大概率超市场预期。我们建议增持新华保险和中国平安。

3月社融中信托贷款又一次呈现超预期的情况,这将有利于市场提振信托板块的基本面预期(我们在上周周报中也已率先提示)。尽管3月新增信托贷款数据超预期也有部分到期量减少的因素,但对于全年主动管理规模大幅增长的个股而言,业绩改善持续性更强。建议增持五矿资本/爱建集团/中航资本。

综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:券商板块:东方财富/兴业证券/东吴证券/海通证券/中信证券/华泰证券;保险板块:新华保险/中国平安;多元金融:五矿资本/爱建集团/中航资本。

下周推荐:

券商板块:东方财富/兴业证券/东吴证券/海通证券/中信证券/华泰证券;

保险板块:新华保险/中国平安;

多元金融:五矿资本/爱建集团/中航资本。

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为8955亿元(上周10500亿元);截止本周末,2019年两市日均股基成交额6657元,同比上升29.9%。

2.投行业务:截至2019年4月12日,IPO、定增和配股承销规模分别为280亿元、2320亿元、57亿元,股权融资规模同比下降20.18%;企业债、公司债和可转债融资规模分别968亿元、4917亿元和1447元,核心债券融资规模同比上升105.42%。

3.融资融券:截至2019年4月11日,融资融券余额9693亿(2019年4月4日9467亿),其中融资余额9599亿元,融券余额93亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.06%。

4.股权质押:截至2019年4月12日,全年累计新增质押股票参考市值规模为4966亿元,其中券商所做的股权质押参考市值为2082亿元,占比41.9%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到70899亿元,其中券商未解押股票总市值达到32739亿元,占比为46.2%。

5.保险数据:保险行业2019年2月数据:1)原保费收入累计11638亿元,同比+19.94%(前值+24.05%),其中财产险1917亿元,同比+8.17%(前值+13.93%),人身险9721亿元,同比+22.57%(前值+26.09%)。2)总资产18.85万亿元,较年初+2.86%(前值+2.27%),净资产2.17万亿元,较年初+7.67%(前值+3.5%)。3)保险资金余额较2019年1月增加494亿元,在总资产中占比由2019年1月的89.21%下降至88.96%。其中银行存款2.52万亿元,占比较上月+13bps(前值+7bps),债券5.68万亿元,占比较上月-14bps(前值-35bps),股票和基金2.10万亿元,占比较上月+58bps(前值+22bps),其他投资6.47亿元,占比较上月-57bps(前值+6bps)。

6.上市险企:1)2019年2月中国人寿保费收入1892亿元,同比+22.38%(前值+24.45%),市场份额20.09%(前值22.57%);平安寿保费收入349亿元,同比+6.23%(前值+5.22%),市场份额16.58%(前值17.34%);太保寿保费收入668亿元,同比+2.83%(前值+2.89%),市场份额7.09%(前值7.39%);新华保费收入274亿元,同比+7.92%(前值+6.93%),市场份额2.91%(前值2.85%)。2)2019年2月底平安财保费收入464亿元,同比+9.94%(前值+18.66%),市场份额20.95%(前值21.58%);太保财保费收入227亿元,同比+12.07%(前值+19.11%),市场份额10.26%(前值10.20%);人保财险保费收入242亿元,同比+22.98%(前值+31.18%),市场份额35.46%(前值36.02%)。

本周行业动态

1.【央行公布的3月贷款、融资数据超预期】财联社4月12日讯,3月末,广义货币(M2)余额188.94万亿元,同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点。一季度净投放现金1733亿元。2019年一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加6.29万亿元,同比多增1.44万亿元。一季度人民币贷款增加5.81万亿元,同比多增9526亿元。分部门看,住户部门贷款增加1.81万亿元,其中,短期贷款增加4292亿元,中长期贷款增加1.38万亿元。3月份社会融资规模2.86万亿元,预估为1.85万亿元人民币,前值为7030亿元。3月M2同比增8.6%,预期8.2%,前值8%。3月份新增人民币贷款1.69万亿元,预估为1.25万亿元,前值为8858亿元。(财联社)

2.【MSCI推迟两中国指数转换,A股纳入因子提升节奏不受影响】财联社4月13日讯,全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布推迟两类中国指数之间的转换。MSCI表示,推迟转换时间是“根据市场参与者的反馈,旨在提供更多的实施时间”。此次推迟转换,不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。(中国证券报)

3.【银保监会督查银行保险服务民企情况】财联社4月13日讯,银保监会4月11日印发《关于开展加强金融服务民营企业监督检查工作的通知》,开展加强金融服务民营企业监督检查工作,具体包括四部分:机构自查、监管监测、监管检查、企业调查。《通知》要求,要求银行保险法人机构和各银保监局形成报告,分别于6月和12月一定日期前,将半年度和年度报告上报。有金融机构人士对券商中国记者说,银保监会这次监督检查工作,旨在督办落实银行保险机构服务民企的要求,对民企来说是利好消息。(券商中国)

4.【证监会:完善政策规范体系,依法推进资管业务健康有序发展】财联社4月12日讯,4月11日,中国证券投资基金业协会资产管理业务专业委员会2019年第一次工作会议在上海顺利召开。证监会机构部相关处室负责人表示,将积极推动监管规则统一,营造公平竞争环境,并将依据证券期货经营机构私募资管行业实际情况持续完善政策规范体系,增加制度规则供给,加强业务制度建设,依法推进资管业务健康有序发展。(财联社)

5.【上交所:拟在科创板的市价申报订单中使用价格保护措施】财联社4月11日讯,上交所发布关于做好科创板市价订单申报模式调整相关技术准备的通知。在征求市场意见的基础上,上交所拟在科创板的市价申报订单中使用价格保护措施。请市场参与各方在2019年4月22日之前做好相关技术准备。上交所和中国结算上海分公司将组织全天候测试,测试通知另行发布。(财联社)

6.【科创板鲶鱼效应显现,IPO审核周期缩短】财联社4月11日讯,截至4月10日,十八届发审委共计审核12家企业的IPO申请,其中11家企业过会、1家企业被否决,过会率为91.67%。专家认为,设立科创板并试点注册制带来的“鲶鱼效应”开始显现,IPO发审出现审核周期缩短、“堰塞湖”压力缓解速度进一步加快、审核重点转向企业信披真实性等新变化。(中证报)

7.【央行:着眼现代金融体系四大核心要素,为科学决策提供可靠智力支撑】财联社4月10日讯,近日,人民银行召开2019年研究工作会议。会议指出,深刻把握当前重要战略机遇期的新内涵,紧密围绕高质量发展和构建现代金融体系的中心任务,以深化金融供给侧结构性改革 为主线,着眼现代金融体系效率性、稳定性、普惠性、开放性四大核心要素,主动作为,聚焦重点难点问题,深化特色研究,进一步提高研究工作的针对性和有效性,多出高质量研究成果,更好地为科学决策提供可靠智力支撑。(财联社)

8.【长三角资本市场服务基地启用,精准对接科创板】财联社4月10日讯,今日长三角资本市场服务基地启用仪式在上海浦东张江科学城举行。目前,设立科创板并试点注册制等相关工作正在紧锣密鼓地推进中,长三角资本市场服务基地的启用,将为长三角广大科创企业提供更加精准的服务。据悉,长三角资本市场服务基地由浦东新区与上海证券交易所共同发起设立。作为承担长三角区域一体化发展和科创板两大任务的载体,基地采用线下+线上的双重服务模式。(21世纪经济报道)

9.【上海:深化先行先试,争取推荐第四批金融项目】财联社4月10日讯,上海将积极争取国家有关金融业对外开放举措在上海先行先试,在外资规模、股东类型、经营年限、持股比例等方面放宽市场准入,以及拓展外资金融机构经营范围等。近期,争取在去年推荐三批开放项目的基础上,再向国家金融管理部门推荐第四批项目。(看看新闻)

本周公司公告

1.东北证券(000686):公司发布2018年年报,2018年度实现营业收入67.80亿元,同比上升37.40%;归母净利润3.01亿元,同比下降54.82%。

2.东北证券(000686):公司披露2019年第一季度业绩预告。2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润盈利55,000万元至58,000万元,同比增长314%至336%。业绩变动原因:2019年第一季度,国内证券市场呈现活跃行情,在此市场行情下,公司全力提升主营业务能力和竞争力,公司自营业务和经纪业务收入实现大幅增长,归属于上市公司股东净利润同比大幅增加,公司整体取得了较好的经营业绩。

3.东方财富(300059):截至2019年4月8日,公司2014年股票期权激励计划部分已授期权注销完成。

4.东吴证券(601555):公司披露股份回购实施结果公告。本次回购股份至2019年4月10日期满,公司已实际回购公司股份290万股,占公司目前总股本(30亿股)的比例为0.0967%,回购均价6.62元/股,使用资金总额1922万元(不含印花税、佣金等交易费用)。

5.方正证券(601901):公司披露关于股份回购实施结果暨股份变动公告。截至2019年4月10日,回购实施期限届满,公司已实际回购公司股份1115万股,占公司总股本的0.14%,回购均价为5.18元/股,使用资金总额为5780.59万元。

6.广发证券(000776):公司披露2019年第一季度业绩预告。2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润25.95亿元至29.76亿元,同比增长70%至95%。业绩变动原因为:2019年第一季度股票市场呈量价齐升态势,在此市场环境下,公司上下努力取得了较好的经营业绩。2019年1-3月,公司财富管理、投资管理、交易及机构业务的收入均实现增长,公司净利润比上年同期大幅增加。

7.国海证券(000750):公司第一大股东广西投资集团拟通过国有资产无偿划转方式取得正润集团85%股权。本次资产划转后,广西投资集团通过直接及间接方式合计持有国海证券股份比例超过30%,将取得公司实际控制权。2019年4月11日,公司收到《中国证监会行政许可申请受理单》,中国证监会决定对公司提交的变更5%以上股权的实际控制人审批行政许可申请予以受理。

8.国海证券(000750):公司披露2019年第一季度业绩预告。2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润盈利2.50亿元,同比增长79%。业绩变动原因:2019年一季度,证券市场行情回暖,市场活跃度明显提升。公司乘势而上,证券经纪、投资银行、资产管理等业务收入同比均实现增长。2019年一季度,公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加,取得了较好的经营业绩。

9.国元证券(000728):公司披露2019年第一季度业绩快报。一季度公司实现营业收入9.85亿元,同比增长56.38%;实现归属于上市公司股东的净利润4.22亿元,同比增长153.46%。

10.华创阳安(600155):公司股东和泓置地拟通过竞价交易或大宗交易方式合计减持其持有的公司股份不超过5219万股,合计减持比例不超过公司总股本的3.00%。其中:自本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内通过竞价交易减持不超过3479万股,不超过总股本的2%;自本减持计划公告之日起的6个月内通过大宗交易方式减持不超过1739.56万股,不超过总股本的1%。

11.华创阳安(600155):公司披露员工持股计划(草案)和第一期员工持股计划(草案)。

12.华西证券(002926):四川证监局核准公司在北京市、浙江省杭州市、重庆市分别设立1家证券分公司,在山东省青岛市、广东省东莞市、福建省福清市、福建省泉州市、浙江省绍兴市、浙江省杭州市(萧山区)、湖北省武汉市分别设立1家证券营业部。截至本公告日,公司已在全国设立96家营业部和12家分公司。

13.吉艾科技(300309):公司发布2019年第一季度业绩预告。2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润6850万元至7900万元,同比增长18.03%至36.12%。业绩变动主要原因:报告期内AMC板块,收购重整类业务及收购处置类项目数量增加,项目进展顺利,项目毛利较上年同期增加;因逐步剥离油服板块业务致合并范围变化,管理费用、财务费用及坏账准备较上年同期均有所减少。

14.江苏租赁(600901):2019年4月9日,公司2019年第一期绿色金融债券在全国银行间债券市场发行完毕,本次债券发行总规模10亿元,均为固定利率,其中3年期发行规模5亿元,票面利率为3.70%;5年期发行规模5亿元,票面利率为4.12%。本期债券募集资金将专项用于绿色产业项目,支持公司绿色融资租赁业务发展。

15.锦龙股份(000712):公司披露2019年第一季度业绩预告。2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润7840万元至9700万元,同比增长110%至160%。业绩变动原因:2019年第一季度,国内证券市场指数出现上升,沪深两市交投较为活跃,受此影响,公司控股子公司中山证券和参股公司东莞证券在2019年第一季度的盈利同比出现增长,因此本公司净利润同比出现增长。

16.锦龙股份(000712):公司披露关于股权收益权转让及回购事项的进展公告。2019年4月12日,公司与东莞信托在东莞市签订了《股权收益权转让及回购合同》。本次交易并非转让资产,而是通过对设定权益的阶段性处置取得相应的资金,实质是一种融资行为。通过标的股权收益权转让,拓宽了公司的融资渠道。

17.鲁信创投(600783):2019年4月11日,公司全资子公司山东高新投参股公司惠城科技首次公开发行股票事项获得证监会发行审核委员会审核通过。截至本公告披露日,山东高新投持有惠城科技347.25万股股份,占惠城科技首次公开发行前总股本的4.63%。

18.山西证券(002500):近日,公司收到证监会《关于准予山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金注册的批复》,《批复》准予公司注册山西证券裕睿6个月定期开放债券型证券投资基金,基金类型为契约型开放式;同意公司为基金的基金管理人,中国光大银行股份有限公司为基金的基金托管人。

19.天茂集团(000627):公司控股子公司国华人寿于2019年1月1日至2019年3月31日期间累计原保险保费收入约为190.84亿元。

20.同花顺(300033):公司披露关于部分持股5%以上股东、董事股份减持计划实施结果及下期减持计划暨风险提示的公告。本期减持计划期限届满,自2018年10月9日至2019年4月9日期间,叶琼玖女士、于浩淼先生、王进先生均未减持公司股票,凯士奥在减持计划内合计减持127万股。下期减持计划:叶琼玖女士、凯士奥、于浩淼先生、于浩淼先生拟自公告发布之日起15个交易日后的六个月内,以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过4170万股(占公司总股本的7.76%)。

21.新力金融(600318):公司披露2018年度业绩快报,公司全年实现营业收入5.33亿元,同比减少15.77%;实现归母净利润5297万元,同比增长117.16%。

22.新力金融(600318):公司披露关于确定回购股份用途的公告。截止目前,公司已通过集中竞价交易方式回购股份合计2080万股,占公司目前总股本4.3%,支付的总金额为2.41亿元。公司对回购股份的用途进行了明确,将两次回购的股份全部用于员工持股计划。

23.越秀金控(000987):公司发布2019年第一季度业绩预告,2019年1月1日至2019年3月31日预计实现归母净利润23300万元至27800万元,同比增长110%至150%。本期经营业绩上升主要原因是:公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则,且随着证券市场回暖等原因,产生的公允价值变动收益大幅增加;不良资产管理业务和融资租赁业务经营业绩较上年同期大幅提升。

24.中航资本(600705):公司披露关于确定回购股份用途的补充公告。公司计划将所回购股份总数的30%用于实施员工持股计划或股权激励。由于公司是国有控股的上市公司,实施股权激励或员工持股计划需履行国有资产监督管理部门的审批或备案程序。公司在本次回购股份完成后,将与相关部门进行沟通,并在上述回购股份的最终用途确定后,予以及时公告。

25.中航资本(600705):公司披露关于确定回购股份用途的公告。公司用自有资金或自筹资金以集中竞价的方式回购公司股份,回购资金总额不低于50,000万元(含),不超过100,000万元(含)。本次回购的股份总数的30%用于实施员工持股计划或股权激励,70%用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。

26.中油资本(000617):公司披露2018年年报,2018年度实现营业总收入338.9亿元,同比增长15.6%;归母净利润72.4亿元,同比增长5.8%。

27.中油资本(000617):公司披露关于变更会计政策的公告。根据新金融工具准则实施衔接规定,公司无需重述前期可比数据,但应当对期初留存收益 其他综合收益 进行追溯调整。因此,公司将于2019年一季度起按新金融工具准则要求进行财务报告披露,预计新旧准则转换将使公司2019年1月1日股东权益合计减少不超过1%,主要来自预期信用损失减值模型的实施。

28.中油资本(000617):公司披露关于拟发行债券类融资工具的公告。公司或公司全资子公司拟一次或分次发行包括但不限于公司债券、超短期融资券、短期融资券、中期票据、绿色债券、企业债券等债券类融资工具,发行金额不超过(含)(或等值)200亿元。

国泰君安非银金融团队报告集汇总

保险板块

①海内外商业模式探究

  • 保险业对外开放超预期,对行业格局影响有限——保险行业对外开放专题研究

  • 锻造获取长期稳定投资收益的能力——保险公司资产配置和投资管理专题研究

  • 借东风,扩空间——从美国经验看养老险政策为我国保险业带来的机遇

  • 变革已至,未来正来——我国寿险公司提升死差和费差获取能力路径思考

  • 海外保险全景图——美、日、英、台寿险发展及保险公司股价和估值研究

  • 大变革前夜——日本寿险业研究及我国寿险业发展前瞻思考

  • 盈利模式暂难变,行业格局正分化——从盈利模式剖析到CRIA模型构建和详解

  • 利率下行路漫漫,投资稳中求突破——经济和利率下行背景下美国寿险公司基本面研究

  • 错位竞争,各自精彩——互联网浪潮下传统和专业互联网保险公司发展模式研究

  • 借产品之优,起“相互”之风——我国相互保险发展展望

②行业发展趋势分析

当下,请更关注健康险的“周期性”--保险业基本面解密系列之七

  • 高阶分析:从剩余边际到营运利润的预测--保险基本面解密系列之六

  • 个险渠道:回归保障的稀缺载体——保险基本面解密系列之五

  • 寿险公司会计利润:高筑墙,广积粮——保险基本面解密系列之四

  • 财险投资型保险:增长较快,业务集中——保险基本面解密系列之三

  • 投资收益率:边际改善,但有限——保险基本面解密系列之二

  • 负债成本:下降才是硬道理——保险基本面解密系列之一

  • 股票投向稳健,投资行为或受偿二代影响——保险公司最新持股情况及偿二代对股票投资影响分析

  • 举牌解惑篇:六大问题直击内心最深疑惑——“金融进化论”系列之保险篇(四)

  • 监管篇:偿二代,险企监管新起点——“金融进化论”系列之保险篇(三)

  • 举牌篇:中小保险公司的突围之路——“金融进化论”系列之保险篇(二)

  • 权益投资篇:空间仍较大,结构多元化——“金融进化论”系列之保险篇(一)

③行业经营近况

  • 行业保费翘尾回暖,全年前低后高趋势延续至收官——保险行业2018年全年数据点评

  • 保障需求驱动负债端持续改善,资产端受股市影响——保险行业2018年3季报综述

  • 价值增长略超预期,强者恒强格局延续——保险行业2018年半年报综述

  • 周期性因素致使一季度新单增速低于预期——保险行业2018年一季报综述

  • 价值增长分化,看点仍在保障型产品——上市保险公司2017年年报业绩综述

券商板块

①海内外商业模式探究

  • 券业新机遇:对外开放送春风,竞争格局难转移——券商商业模式转型系列之五

  • 量化CDR:分羹“新经济”,券商盛宴始——券商商业模式转型系列之四

  • 龙头崛起:集中度始上扬,大变革在路上——券商商业模式转型系列之三

  • 变革之旅:行业进入自主创新时代——券商商业模式转型系列之二

  • 星星之火:场外期权规范发展,成长可期——券商商业模式转型系列之一

  • 优质投顾:通向财富管理转型的人力重器——券商财富管理转型系列之一

  • 转型风始起,能者立潮头——券商资管行业专题报告

  • 原力待醒:中国证券业转型下一站——寻找中国非银金融的Alpha系列之一

  • 资管的四个未来——寻找中国非银金融的Alpha系列之二

  • 互联网券商的4.0时代——转型新金融系列报告之一

②行业热点问题深度分析

  • 两个视角:资管新规对券商资管影响再解读——资管新规系列报告之券商资管专题

  • 资管增值税推动行业回归主动管理——资管行业专题报告

  • 评级又将至,倾杯待曙光——券商分类评级专题报告

  • 寻揽资产,回归本源——证监会修订《证券公司风险控制指标管理办法》征求意见事件点评

  • 监管改革防范系统风险,牌照价值仍不改——“新体系,新方向”系列之一

③行业经营近况

  • 盈利与资金运用尚待改善,估值修复仍在途中——券商行业2018年3季报综述

  • 衍生品崭露头角,投资交易业务是致胜关键——券商行业2018年中报综述

  • 龙头强者更强再印证,投资或成致胜关键——券商行业2017年报暨2018年一季报综述

  • 低基数和IFRS 9有望带来四季度业绩改善——券商行业2017年三季报综述

④个股深度

  • 解密中金:一流投行的高增长发展路径——中金公司首次覆盖报告

  • 凤凰涅槃,昂首起航——兴业证券首次覆盖报告

  • 皖江老牌券商,财富管理新星——华安证券深度报告

  • 股东优势助力区域券商腾飞——东兴证券深度报告

  • 自营高弹性,业务多元化稳步推进——东方证券深度报告

多元金融

①信托行业

  • 长期视角看宏观周期对信托行业的影响——信托行业分析框架报告

  • 信托业务收入增速下行,龙头租赁业绩保持稳健增长——多元金融行业2018年3季报综述

  • 业绩分化加速,稳规模和控风险成下阶段关注焦点——多元金融行业2018年中报综述

  • 银信合作十年路,监管新规浪淘沙——资管新规系列报告之信托专题

  • 规模持续增长,龙头强则恒强——信托基本面解密系列之一

②创投行业

一日同风起,扶摇九万里——VE/PC行业深度报告

③AMC

供给侧改革引爆不良资产管理行业超新星

④金控平台

  • 产融结合先行,融融协同进阶,央企金控迎来机遇期——金控专题报告

  • 金控燎原——寻找中国非银金融的Alpha系列之三

⑤消费金融和现金贷

  • 监管趋严下,现金贷商业模式何去何从?

  • 下一站消费——消费金融专题研究报告

⑥租赁行业

  • 资产端能力突出公司有望迎来量价齐升

  • 金融新贵快速崛起,租赁行业值得期待

⑦期货行业

大宗商品复兴,期货行业受益

⑧个股深度

  • 协同发展大有潜力,央企金控优势显著 ——中油资本首次覆盖报告

  • 业绩进入高速增长期,业务模式向嘉信理财看齐——东方财富深度报告

  • 金融科技驱动的互联网保险龙头——众安在线深度报告

  • 产业运营能力逐步验证,C2M平台价值不断升华——复星国际深度报告之二

  • 产融结合优势突出,资金和机制端迎来双重突破——中航资本深度报告之二

  • 勇拓不良,方兴未艾——吉艾科技深度报告

  • 业绩高增长可期,估值极具安全边际 ——经纬纺机深度报告之二

  • “智造”C2M生态圈,打造中国动力独角兽——复星国际深度报告

  • 金控龙头沐浴资本春风,静待业绩之花绽放——五矿资本深度报告

  • 金融+火电双主业转型,国资平台再启航——江苏国信深度报告

  • 越过樊篱,优秀可期——越秀金控深度报告

  • 均瑶集团入主,协同发展可期——爱建集团深度报告

  • “金”声玉振,“网”罗天下——国盛金控深度报告

非银金融

①非银投资策略

  • 冬日待春——2019年非银金融行业年度策略报告

  • 资管新规的影响与机遇——2018年非银金融行业中期策略报告

  • 龙头优势有望延续——2018年非银金融行业一季度策略报告

  • 坚定价值,坚守龙头——2018年非银金融行业年度策略

②金融监管专题研究

  • 政策放松超预期,券商和信托龙头有望迎来估值修复——资管新规执行细则点评

  • 资管新规专题报告:较征求稿略有宽松,主动资管时代来临

  • 金融监管协同加强,非银龙头强者恒强——金融监管改革系列之三

  • 中国版IFRS9推动行业返璞归真,优选非银金融龙头

  • 解密特朗普金融新政——金融监管改革系列之一

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