本文来源：二鸟说 (ID:twobird2017)，华尔街见闻专栏作者
近两年来指数化投资日益盛行，增强型指数基金也成为市场热点。指数增强基金是在拟合指数的基础上进行量化增强操作，以期长期大幅跑赢所对标的指数。
量化投资发源于华尔街。近几年来，像田汉卿、李笑薇、黎海威等一批曾在华尔街学习、工作过的精英，将量化投资和量化模型引入国内，极大丰富了投资方法，为持有人创造了丰厚回报。田汉卿老师领衔的华泰柏瑞量化团队，黎海威老师领衔的景顺长城量化团队，以及李笑薇老师领衔的富国量化团队，都是公认的优秀量化团队。本文采用对比的方式，对三个量化团队进行比较，以帮助大家挑选出合适的基金。
一
资历
田汉卿女士:本科与硕士毕业于清华大学,MBA毕业于美国加州大学伯克利分校哈斯商学院。曾在美国巴克莱全球投资管理有限公司(BGI)担任投资经理,2012年8月加入华泰柏瑞基金。现任华泰柏瑞副总经理。
黎海威先生：经济学硕士，CFA。曾担任美国穆迪KMV公司研究员，美国贝莱德（原巴克莱全球投资管理有限公司）基金经理，主动股票管理部副总裁，香港海通国际资产管理有限公司量化总监。2012年8月加入景顺长城，担任量化及ETF投资部投资总监。
李笑薇女士:北京大学学士,普林斯顿大学硕士,斯坦福大学博士。自2003年1月开始从事证券行业工作,曾任巴克莱国际投资管理公司大中华主动股票投资总监、高级基金经理及高级研究员;2009年6月加入富国基金管理有限公司，现任富国基金副总经理。
三人均有海归背景，均在美国巴克莱全球投资管理有限公司（BGI）工作过。三人先后于2009至2012年加入国内公募基金。田汉卿、李笑薇均为所在公司的副总经理。黎海威据说已升任副总，但尚未公告。从资历背景及从业经历来看三人大致相当，但李笑薇老师资历要更深一些。
二
产品线
田汉卿老师管理10只量化基金，最新规模为159.98亿元
注：区分指数增强量化与主动量化是管理费的收费标准，前者为1%/年（或1.2%/年），后者为1.5%/年，下同。
黎海威老师管理7只量化基金，最新规模为185.79亿元
李笑薇老师亲自管理的只有2只基金，最新规模为70.39亿元
富国基金量化团队其他人管理的有10只量化产品
三大量化团队的产品均已经覆盖了主流指数。田老师缺一个MSCI中国A股国际通，黎老师缺一个港股通量化，李老师缺一个中证800量化，估计很快都能补齐。相比而言，富国和华泰柏瑞的产品线更为丰富一些，可供挑选的余地较大。
三
业绩
以下是三位基金经理任期以来的业绩走势图
田汉卿老师
黎海威老师
李笑薇老师
上图可以看出，三人的业绩都十分优异。长期走势不仅大幅超越沪深300，而且碾压了同类基金的平均业绩。
至于三人中谁更强一些，我们选取三人管理时间最长、对标沪深300的指数增强基金进行比较：华泰柏瑞量化增强、景顺长城沪深300、富国沪深300指数增强。这是近四年以来的上述三只基金走势比较图。
从上图可以看出，从2014年初到2017年初华泰柏瑞表现要优于其他两者。在2017年景顺长城表现更为抢眼，一直到2018年1月都是出于领跑位置。而富国在2018年的下跌市中回撤小于前两者。四年下来，三只基金的收益基本在伯仲之间。
四
风控
由于量化产品的净值基本是要随其对标的指数走，所以基金经理主动进行仓位管理控制风险的空间并不是很大。
最近四年中，刨除股灾、熔断两次极端情况，今年的下跌市是检验量化产品风控的一块比较好的试金石。还是以上述三个沪深300指数增强基金为例，今年以来下跌的幅度（截止11月23日），华泰柏瑞和景顺长城都是接近20%，富国是14.27%。所以在风控和回撤控制这一块，富国做的要好一些。
五
换手率
华泰柏瑞量化增强混合
最近三年华泰柏瑞量化增强混合的平均换手率是225%。（均指算术平均，下同）。
景顺长城沪深300增强
最近三年景顺长城沪深300增强的平均换手率是256%。
富国沪深300指数增强
最近三年富国沪深300增强的平均换手率是183%。
从这三个基金的换手率比较来看，李笑薇团队量化模型的交易频率最低，黎海威团队交易频率较高。采用多头策略的量化产品换手率普遍较高，这三个基金的换手率指标都在正常的范围。但是在取得相同收益的情况下，基金的换手率是越低越好。
总结：1、优秀的量化团队对指数进行增强操作，长期能取得大幅超额收益。和纯粹被动管理的指数基金相比，即使每年多付出0.6%-1.2%的管理费（包括托管费）也是值得的。
2、指数增强基金的核心在于量化模型。过往业绩(特别是对标指数超额收益的数据)具有一定的参考价值。
3、在业绩相当的情况下，优先考虑换手率低的产品。
说明：本文的数据主要来源于天天基金网、谁牛金融基金决策宝。