本文来源：CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79)，华尔街见闻专栏作者
摘要：
宏观上，国内经济企稳改善的预期增强。基本面上，近期国内化工园区面临严厉整治的可能极大，尤其是化工大省之一的江苏，由此可能导致下游需求走弱。同时，沿海高库存亦对终端甲醇价格形成较大压制。但是，甲醇目前仍有较强的成本支撑，加之产地检修装置增多，利于库存消化，因此下跌的空间亦非常有限。综合而言，甲醇短期或保持横盘宽幅震荡，中长期静待供需基本面改善。
操作策略：
09合约可考虑在2450以下逢低布局长线多单，但需注意建仓节奏。
不确定性风险：
宏观经济不确定性，下游需求超预期下滑，汇率波动，国际油价波动。
一
行情回顾
上周甲醇价格整体上小幅反弹，但呈现出冲高回落之势。周一郑醇05合约一度站上2500元/吨，但随后逐走弱，最低跌至2424元/吨。
二
价格影响因素分析
1、宏观数据/事件
国际货币基金组织（IMF）在4月9日发布的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，再次调降了对2019年世界经济增长的预期0.2个百分点至3.3%，但维持2020年增长预期在3.6%不变，但其上调了中国经济增速预期。
美国方面，特朗普欲提名前披萨连锁公司高管凯恩(HermanCain)担任美联储理事，然而11日，有第四位共和党参议员对此表示反对，可能使凯恩无法获得提名确认所需的支持。
欧洲方面，英国脱欧再度推迟，脱欧不确定性再度上升。
此外，欧美贸易有加剧之势。周二美国总统特朗普发推文称，将对欧盟产品加征110亿美元的关税。
国内方面，上周公布的经济数据超出市场预期。数据显示，3月份新增信贷1.69万亿（前值8858亿）；新口径下新增社会融资总额2.86万亿（前值7029万亿）；新口径下社融存量同比增速10.7%（前值10.1%）；M2同比增速8.6%（前值8%），体现出全面改善态势。
综上所述，目前全球经济增长面对较大不确定性，增长放缓的压力较大，但国内经济则呈现出改善企稳改善迹象。
2、上游原料
煤价整体偏强，天然气价格有所回落，但同比仍是上升的，甲醇原料成本的支撑依然存在。
3、装置与开工率
截至4月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.51%，环比下降8.02%；西北地区的开工负荷为75.65%，环比下降9.82%。本周期内，西北地区部分甲醇装置如期停车检修，导致西北开工负荷大幅下滑；另外河南、华南地区部分装置停车检修，导致全国甲醇开工负荷大幅下降。
本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.49%，较上周上涨2.1个百分点。本周期内，沿海个别MTO装置恢复至满负荷运行，所以带动整体开工负荷出现提升。本周甲醛因为临沂部分装置负荷提升，导致开工负荷提升。本周DMF因部分装置停车，导致开工负荷下滑。
4、库存情况
库存持续缓慢消化中，但当前仍是处于高位，对沿海甲醇价格影响较大。
5、甲醇及下游生产利润
下游价格有所回暖，对甲醇会产生一定支撑效应。
6、价差分析
当前沿海-内地价差处于历史低位水平，套利空间关闭，沿海地区甲醇市场价格表现或强于内地。
三
行情展望与投资策略
宏观上，国内经济企稳改善的预期增强。基本面上，近期国内化工园区面临严厉整治的可能极大，尤其是化工大省之一的江苏，由此可能导致下游需求走弱。同时，沿海高库存亦对终端甲醇价格形成较大压制。但是，甲醇目前仍有较强的成本支撑，加之产地检修装置增多，利于库存消化，因此下跌的空间亦非常有限。综合而言，甲醇短期或保持横盘宽幅震荡，中长期静待供需基本面改善。
策略
操作上，09合约可考虑在2450以下逢低布局长线多单，但需注意建仓节奏。
作者姓名：李彦杰
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2019年04月15日
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原标题《【建投周报】短期机会欠缺，郑醇中长期改善可期》