本文来源：CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79)，华尔街见闻专栏作者
钢厂陆续复产，铁矿石需求逐步改善；
外矿到货量减少，但发货有所增加，澳矿增量明显；
库存大幅下降，创最大单周减幅。
操作策略：
I1909合约640附近逢低轻仓布局多单，下方止损位设在630左右，上方660逢高止盈。
不确定性风险：
巴西矿山复产超预期冲击，及其他小矿山复产等。
一
行情回顾
上周，持续受供给预期收紧影响，铁矿石期价震荡上行，截至4月12日收盘，铁矿石1905和1909合约价格分别为712.5和653.5元/吨，分别较前一周末（4月5日）上涨25和26.5元/吨。
二
价格影响因素分析
1、宏观数据/事件
3月份，官方制造业PMI为50.5，重回荣枯线上方，创6个月的新高。该数据表明国内3月生产活动正在回升，内需较1-2月有所改善，其对前期悲观的市场预期具有修复作用。另外，降息、降准的预期再次抬头。近期，市场对年内三次降准的预期升温，分别在二季度、三季度和四季度，最近一次或在4月。整体宏观经济预期向好，对大宗商品市场形成支撑。
2、到港及发运量
3、国内矿山供应
上上周（20190402-20190409）全国到港1399.42万吨，环比减少37.14%。全球铁矿石全球发运量2478.95万吨，环比增长33.58%,其中巴西发货量161.13万吨，环比减少56.38%。澳洲发货量1628.4万吨，环比增长52.02%。
4、钢厂开工及检修
钢厂逐步复产，开工率缓慢上行。截至4月12日，全国钢厂开工率69.48%，唐山钢厂开工率为60.98%，分别较前一周上升1.8和持平。全国高炉检修量为56.09万吨，较前一周减少1.97万吨。
5、粗钢产量
6、港口及钢厂库存
港口库存大幅下降，截至4月12日当周，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14,186万吨，较前一周减少超600吨，创有统计以来单周减幅记录，已低于去年同期近2000万吨。
7、海运费用
8、钢厂利润
9、终端需求
10、价差及比价分析
三
行情展望与投资策略
近期虽然铁矿石期货价格有小幅回调，但是进口现货仍在持续上涨。淡水河谷事故及飓风对供应端影响较大，而其中增量主要来自澳州矿山，后期是否能一直弥补巴西减产量还需要要进一步观察。目前钢厂正在陆续复产，开工率已经高于去年同期水平，而铁矿石库存大幅下降，供需阶段性错配将使铁矿石易涨难跌。操作上建议谨慎看空，在远月合约上逢低买入为主。
策略
I1909合约640附近逢低轻仓布局多单，下方止损位设在630左右，上方660逢高止盈。
作者姓名：江露
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投资咨询从业证书号：Z0012916
时间：2019年4月15日
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原标题《【建投周报】供需阶段错配，铁矿易涨难跌》