联讯策略:一季度经济数据好于预期,紧握经济复苏逻辑

来源: 康崇利
一季度经济数据普遍好于预期,工业活动强劲恢复,投资稳步回升,消费也有所转暖。未来配置上建议紧握经济复苏的逻辑,重点推荐周期和金融

本文来源:康崇利 (ID:kcllunshi),华尔街见闻专栏作者

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核心观点:一季度经济数据普遍好于预期,工业活动强劲恢复,投资稳步回升,消费也有所转暖。未来配置上建议紧握经济复苏的逻辑,重点推荐周期和金融

今日市况:小幅收涨

市场维持震荡偏强格局。最终,沪指收于3263.12,涨0.29%;深成指收于10344.43,涨0.55%,创业板收于1717.44,涨1.17%,两市成交量8301亿元,环比略有扩大。

行业方面,汽车、农林牧渔、电气设备等板块表现较强;房地产、银行、非银金融等板块相对落后;概念方面,共享汽车、燃料电池、中国一汽概念、福建自贸区等较为活跃。

热点跟踪:一季度经济数据普遍高于预期

今日,国家统计局公布了一季度经济数据,普遍都好于市场预期。具体有几个方面:

1)经济下行势头得到一定程度遏制。一季度GDP同比增长6.4%,好于市场预期(wind)的6.3%,增速与去年四季度持平。从环比来看,一季度增速为1.4%,延续着2018年二季度以来持续下降的态势。另外,一季度名义GDP同比增长7.8%,增速比去年四季度下降1.3个百分点。整体来看,经济下行的势头得到一定程度的遏制。

2)工业活动有强劲的恢复。3月规模以上工业增加值 同比增长8.5%,大幅好于市场预期的6%。一季度同比增长6.5%,增速比去年四季度大幅回升0.8个百分点。从环比来看,3月份达1%,是2013年8月以来的最好水平,这与3月制造业PMI 的强劲发弹是一致的。

3)消费有所回暖。3月社会消费品零售总额同比增长8.7%,好于市场预期的8.2%,增速比1-2月上升0.5个百分点。随着未来汽车消费的逐步企稳,我们认为消费最坏的时刻或已过去。

4)投资稳步回升,房地产形势有所改观。一季度固定资产投资同比增长6.3%,符合市场预期,增速比1-2月上升0.2个百分点。一方面,房地产的形势有所改观,一季度房地产投资增速达11.8%,继续上升;一季度房地产销售面积同比下降0.9%,降幅比1-2月收窄2.7个百分点。另一方面,一季度基建投资(不含电力)同比增长4.4%,增速比1-2月上升0.1个百分点,延续着去年四季度以来持续回升的态势,基建补短板的效果在逐步显现。

市场前瞻:紧握经济复苏逻辑——周期+金融

外盘方面,隔夜美股继续上涨,道琼斯指数涨0.26%,标普500指数涨0.05%,纳斯达克跌0.30%,标普500距离历史新高只有1%的差距。流动性方面,为维护银行体系流动性合理充裕,根据当前流动性需求的期限结构,2019年4月17日人民银行开展逆回购操作1600亿元,同时开展MLF 操作2000亿元。

如果说此前市场对经济见底还处在将信将疑的状态,那么3月份社融、出口、GDP、工业数据均大超市场预期,表明经济整体下行的趋势已经得到一定程度遏制,经济复苏转暖的迹象明显。按照目前的势头,我们预计,整体经济(上市公司盈利)在三季度会有回升。

一季度行情的演进更多靠风险偏好提升带来的估值修复,二季度行情的演进则要紧紧抓住经济复苏的逻辑,我们重点推荐周期和金融

下半年经济触底回升,中下游周期板块会率先出现复苏,尤其是一些受到政策眷顾的行业盈利预期改善会更为提前,我们重点推荐:汽车、家电、机械、电气设备、建筑建材等周期板块。

金融的受益,我们主要基于两方面的原因:一方面,大部分金融股的估值依然偏低,是少有的价值洼地,4月以来北上资金虽然有所流出,但大幅调仓至大金融板块;另一方面,券商和保险将受益于资本市场的回暖,今年业绩有望从底部大幅回升;一季度社融大增后,银行业绩也可能超预期。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎

作者简介

康崇利:联讯证券分析师委员会副主任、策略组负责人,中央广播电视总台长期受邀嘉宾,擅长市场研究分析,曾任资管权益投资负责人。

廖宗魁:多家主流财经媒体专栏作者,获得2017年度远见杯宏观经济季度预测第三名,擅长宏观经济分析、政策研究预判。

殷越:上海财经大学硕士,研究领域包括市场走向及主题热点跟踪,研究观点多次被新华网、中证报等主流财经媒体转载。

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原标题《【联讯策略每日复盘】一季度经济数据好于预期,紧握经济复苏逻辑》

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