本文来源：REITs行业研究 (ID:REITsResearch)，华尔街见闻专栏作者
此次制定发布的《资产证券化监管问答(三)》，一是对未来经营收入类资产支持证券的基础资产所属领域作出明确限定，要求仅具有垄断性质或政策鼓励类行业及领域的原始权益人融资，限制电影票款、不具有垄断性和排他性的入园凭证、物业服务费、缺乏实质抵押品的商业物业租金等类型基础资产开展资产证券化。
近年来，资产证券化已经成为企业融资的重要方式，在盘活存量、降杠杆、降成本等方面发挥了重要作用，尤其是拓展了民营企业、中小企业融资渠道,匹配当前经济社会发展的需求。借鉴境外成熟市场无形资产（如知识产权、版权、电影转播权等）案例经验，结合国内业务实践，我国未来经营收入类资产支持证券也取得一定发展，为实体经济发展，扩大基础设施建设作出了一定贡献。据统计，近三年累计发行规模占比为5.57%；2018年,该类资产支持证券发行规模近300亿元,占比3.18%，呈下降趋势。
但由于难以完全实现破产隔离、第三方服务机构供给不足、部分项目可持续运营性较弱等原因，个别未来经营收入类资产证券化项目也暴露出风险。考虑到法律配套及现实情况，为夯实市场发展基础，在鼓励创新的同时守好风险底线，完善该类产品的风险控制措施，前期在征求部分市场机构意见的基础上,对该类产品的监管标准进行了研究，旨在督促中介机构归位尽责，完善风控措施。
此次制定发布的《资产证券化监管问答(三)》，一是对未来经营收入类资产支持证券的基础资产所属领域作出明确限定，要求仅具有垄断性质或政策鼓励类行业及领域的原始权益人融资，限制电影票款、不具有垄断性和排他性的入园凭证、物业服务费、缺乏实质抵押品的商业物业租金等类型基础资产开展资产证券化。二是对特定原始权益人或者资产服务机构持续经营能力提出严格要求，强化对基础资产运营成本覆盖情况的考量。三是明确专项计划存续年限要求，合理预估基础资产产生的现金流水平，严格控制融资规模。四是明确要求基础资产现金流应当及时全额归集，并充分保障优先级资产支持证券收益分配。
原标题《优化监管标准 着力支持基础设施建设：《资产证券化监管问答(三)》发布》