经纶天下 | 资本游戏:腾讯阿里投资全对比(下)

来源: 杨望
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本文来源:杨望 (ID:yangwangjinrong),华尔街见闻专栏作者

三类投资对抗:新零售、电商、2B

过去一年,AT两家投资在各领域白热化的对抗战,去年初即高调打响。

在2017年末至2018年初, 腾讯 开始大笔投资线下零售,一举投资了 永辉超市 、万达商业、 海澜之家 ,并与 步步高 商业展开了全面战略合作。

刘炽平在去年1月的投资年会上解释腾讯频繁投资传统商业项目的逻辑,“未来的趋势是线上线下相结合,腾讯近期投资了不少线下企业,线下有很多宝藏。”

对于为什么大手笔投线下零售, 腾讯 投资管理合伙人李朝晖接受《商业周刊/中文版》采访时曾说,“外界认为是应对阿里的策略,实际上我们看到的是O2O的机会,我们认为传统行业和互联网之间的结合和渗透带来的商业机会是长期的,我们觉得以后没有线下零售,零售一定是线上和线下的结合。”

而比 腾讯 投资早得多,阿里早在2016年10月, 马云 提出“新零售”战略之时,就已经开始了对线下零售的攻城略地,包括内部孵化了盒马鲜生,先后入股了 三江购物 、银泰、 联华超市 、 新华都 、 高鑫零售 。在 腾讯 对线下业态的强势进攻下,阿里又在2018年2月战略投资居然之家。

王力行把AT抢跑线下零售解读为先占坑场景,再做更多打算。“线下物理实体场景,很难无限度复制,空间有限。”由于彼此担心对方在自己之前将线下资产拿在手里,这种担心反过来又加快了两者的投资节奏。

2018年4月,阿里联手 蚂蚁金服 投入55亿美元、以95亿美元的估值终于收购 饿了么 ,阿里对 饿了么 的投资共计四次,跨时三年,投资近百亿美元。

饿了么创始人张旭豪曾公开表示,卖给阿里是他在当时环境下能做得最好的选择。《财经》曾报道,卖身阿里之后,除饿了么董事长、阿里CEO逍遥子新零售战略特别助理双重身份外,张旭豪目前在与阿里有密切关系的投资基金担任顾问,帮助阿里寻找新零售和新消费方面的机会。

同月,在接受完 腾讯 A轮投资后, 小红书 被阿里领投B轮,被视为 小红书 从 腾讯 系走向阿里系的标志。 小红书 可能成为阿里电商重要流量来源,对于这家阿里具有战略价值的公司, 腾讯 却选择了放手。

外界或许不能理解。“战略对抗价值不是 腾讯 投资战略价值的优先级,在 小红书 的案例上价格可能更重要。”一位接近交易的 腾讯 内部人士告诉《财经》记者。

到了2018年中,社群电商又成为 腾讯 投资的一大重点。以 拼多多 为首,社群电商项目诸如 SEE小电铺 、山茶花、惠下单、多抓鱼、 小红书 、 有赞 、好衣库、 每日优鲜 等先后获得了 腾讯 投资。根据公开披露的信息,2018年 腾讯 在电商领域的投资项目达到14例,是2017年公开披露8例的近两倍。

饿了么和拼多多,分别是阿里和腾讯在2018年最重要的战略投资——竞争对手美团点评上市前夕,饿了么于去年8月和口碑组建成新的本地生活服务公司,并宣布获得来自阿里、软银等超30亿美元的投资承诺(现已兑现),不乏狙击之意;而拼多多在今年以来已经爆发多次与阿里的“二选一”事件,对于拼多多深耕的低线城市市场,淘宝亦动作频繁,在APP主搜第三栏上线“便宜好货”特卖区,并升级聚划算为阿里品质惠经济战略窗口,整合聚划算、淘抢购、天天特价三大平台流量。

“就像两艘航空母舰。”一位和阿里、 腾讯 深度合作的投资人曾对《财经》记者这样比喻AT的关系,“你当然要买一堆和主营业务相关的护卫舰,有些护卫舰离得很远,可能没多大战略协同,主要是用来占坑。一旦打起仗来,其实你真正更在乎的是能不能买到一些炮弹,能把对方打痛,是吧?就比如 拼多多 就是 腾讯 的炮弹, 腾讯 投它就是看它能不能从 淘宝 那里挖一块。”

据QuestMobile在1月22日发布的2018年度报告, 拼多多 和手机 淘宝 的重合用户规模已经接近1.4亿,而北京时间1月25日早间,年仅3岁的 拼多多 ,其市值首次超过同为 腾讯 系的 京东 ,位列中国电商公司市值第二,仅次于 阿里巴巴 (不过第二晚 拼多多 市值又被 京东 反超)。

临近2018年四季度,在经历了一系列的质疑之后, 腾讯 在去年9月底的组织架构中宣布全面拥抱产业互联网,做各行各业的“数字化助手”。在和 腾讯 新成立的CSIG(云与智慧产业事业群)沟通中, 王力行 发现整个CSIG重组之后,内部还处在梳理战略的过程中,业务部门和投资部门正在进行紧密沟通。

“让天下没有难做的生意”是阿里成立以来的使命,加码企业服务,其实在2012年就已经成为阿里重要目标之一。当时 阿里巴巴 B2B退市不久, 马云 在杭州体育馆举办了一场面向B2B员工的大会,他提出了两点:一是鼓励B2B员工在集团内部进行转岗;二是 阿里巴巴 B2B要从销售驱动型的公司向服务型的公司进化。

IT桔子显示, 阿里巴巴 加上 蚂蚁金服 2018年共在企业服务领域进行了18起投资,其中包括 旷视科技 、 商汤科技 等明星企业,是其在所有投资赛道中出手最多的领域,超过阿里在主营业务电商领域的11起投资,而 腾讯 在企业服务领域出手的次数高达19次,仅次于其在文娱领域的49次。

尽管阿里和 腾讯 投资各自的重点领域不尽相同,但双方战略投资部的定位有两点一致:第一都是为了开拓新的市场、提供向新领域扩张的可能性;第二都是后方的防御性武器,防止该领域被对手反超。

一片必争之地:必须拿下新兴市场

阿里和 腾讯 在国内的增速都出现了放缓迹象,从2015年开始,印度和东南亚成为阿里 腾讯 抢占海外市场的必争之地。

在印度,阿里已经在移动购物及支付平台PayTM投入近20亿美元,同时在一年内三次投资了印度最大的网上杂货商Bigbasket;而 腾讯 的投资非常广泛,主要投资项目包括打车平台Ola、外卖平台Swiggy,此外在电商、社交、教育、游戏文娱、旅游等多个领域均有涉猎。

创新工场高级投资经理阮飞在《印度的机会在哪里》一文中这样总结阿里腾讯各自在印度的投资策略:“腾讯的策略是投头部标的,只要是市场中的龙头企业,不分领域,有机会都会参与;阿里还是在自己擅长的电商、支付、物流、外卖等领域下重注,并且依托于PayTM进行产业链布局,也通过PayTM的主体进行了一系列投资与并购。”

东南亚和印度,坐拥巨大的人口红利 ,被视为“明天的中国”,尽管印度人口是东南亚的近一倍,但根据世界银行的最新数据,印度2017年的人均GDP仅为1940美元,而东南亚人均GDP远高于印度,比如占据东南亚约40%人口的印尼,人均GDP为3847美元,是印度的两倍,消费能力更强。

东南亚市场拥有超过6亿的人口,他们分散在4个时区和11个国家。不同的文化、宗教和语言,多元化的挑战也决定了阿里、 腾讯 在东南亚这个复杂市场,很难采取“自己做”的方式,更适合采取投资的方式。

目前在东南亚,阿里已经在电商平台Lazada上豪掷了40亿美元,还两次领投了“印尼版 淘宝 ”Tokopedia; 腾讯 在东南亚的重要投资项目是在线娱乐平台 Sea ,此外, 腾讯 在一年内两次参与投资了印尼打车平台Go-Jek。

Lazada是东南亚市场中的电商领跑者之一,阿里在三年前成为其控股股东,先后共重金投入了40亿美金,Lazada是阿里在东南亚首次出击的项目,也是阿里抢下东南亚市场的主阵地。

目前Lazada最强劲的竞争对手是东南亚电商平台Shopee,其母公司 Sea 的大股东之一是 腾讯 ,后者目前在 Sea 持股为34.3%。有意思的是,Shopee总裁冯陟旻(Chris Feng)也曾在Lazada任职,他还和 京东 CEO 刘强东 ——同样是 腾讯 投资的公司——是老乡,两人都是江苏宿迁人。

Shopee虽成立时间比Lazada晚了3年,但增速惊人,据App Annie数据,Shopee是2018年在东南亚下载量最大的购物APP,电商聚合网站iPrice数据显示,2018年第四季度,Shopee印尼和越南两个市场的访问量超过了Lazada。

另一方面,Tokopedia虽然只专注于印尼电商市场,但访问量也十分惊人,据iPrice在2018年Q4统计的数据显示,该季度电脑端和移动端月均访问量最高的东南亚公司依次是Lazada(1.834亿)、Tokopedia(1.536亿)和Shopee(1.476亿);此外,2017年 亚马逊 在新加坡推出Prime Now服务,提供从冷藏啤酒,肉类到书籍的所有产品。

因为特殊的地理环境,东南亚市场的电商业务还没有出现绝对的主导者,电商渗透率仅为个位数,而正因为还没有主导者,因此,阿里对东南亚电商市场志在必得。

阿里在去年4月派去了元老 彭蕾 ,担任Lazada CEO,8个月后,即去年12月, 彭蕾 卸任Lazada CEO,保留董事长职位,Lazada创始人之一皮尔·彭龙接任CEO。

彭蕾擅长团队整合和价值观塑造,皮尔·彭龙此前接受《财经》记者采访时曾表示,“彭蕾在Lazada注重两个事情,一是文化,关注怎么培养领导人才;二是卖家,确保Lazada能够为所有卖家提供在平台上发展的机会。”

控股方阿里还从总部调来了很多人协助皮尔·彭龙,包括Lazada联席总裁印井(曾任 天猫 电器美家事业组总经理)、泰国区总经理董峥、印尼区总经理李纯、越南区总经理张一星等,而他们此前都有一个共同的身份—— 阿里巴巴 CEO 张勇 的助理。

另一方面,阿里还在去年和前年两次领投Lazada在印尼的竞争对手Tokopedia,专注东南亚市场的ATM资本创始合伙人屈田认为阿里的这一投资有两重含义:“首先这是一个防御性投资,避免Tokopedia被 亚马逊 、 腾讯 、 京东 等竞争对手投资;第二,在东南亚市场,阿里想押注整个赛道,而不是某一个赛手。”

Sea是腾讯在东南亚的最重要投资,Sea于2017年10月在纽交所上市,与腾讯一样,Sea的主要收入来源是游戏和网络服务,去年11月,腾讯和Sea达成了一项合作意向——Sea在接下来的5年内,可以在印尼、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡和中国台湾地区优先发布腾讯的手游和PC游戏。

Sea正在不断加大对旗下电商平台Shopee的投入,尽管2018全年Shopee的GMV首次超过100亿美元(其中还包括台湾市场),但其亏损也在扩大,去年全年母公司Sea净亏损9.61亿美元,其中仅Shopee就净亏损了8.93亿美元。今年3月,Sea表示正在通过新股发行筹集高达15亿美元的资金,业内普遍猜测这15亿美金极有可能是注入到Shopee。

腾讯在东南亚的另一项重要投资是Go-Jek,最初的Go-Jek是一个摩托车叫车平台,目前已经发展成和微信一样的超级应用,提供18类按需服务,比如Go-Mart(百货购物)、Go-Clean(房间打扫)、Go-Glam(理发化妆)、Go-Massage(按摩)等等。Go-Jek目前拥有100多万名司机,每月订单量超过1亿笔,覆盖2500万名用户,估值110亿美元。

Go-Jek的最大竞争对手是东南亚另一个以摩托车叫车起家的超级应用——Grab,目前估值超过140亿美元,是东南亚估值最高的独角兽,其投资方超过30位,包括 软银 愿景基金、 丰田汽车 、 滴滴 等,Grab还在去年3月收购了Uber东南亚业务,后者获得Grab 27.5%的股份。

此前据外媒报道,Grab有意拆分其金融业务,并正与 蚂蚁金服 和 PayPal 就潜在的战略投资进行初步讨论,不过, 蚂蚁金服 方面否认了参与Grab的谈判。目前, 蚂蚁金服 以投资并购+移动金融科技输出的模式,已经在印度、泰国、韩国、菲律宾、巴基斯坦等9个国家地区推出了“本地钱包”。

在印尼2.62亿的人口中,超过90%的人拥有手机,被认为是亚洲最具吸引力的电子支付市场之一,但目前这些用户更依赖现金, 摩根士丹利 的数据显示,2017年,印尼只有2.1%的非现金交易使用了电子支付,但到2027年这一比例预计将上升至24%。

目前在印尼的电子支付市场有四大玩家,分别是Go-Jek旗下的Go-pay、当地财团力宝集团旗下的OVO、 蚂蚁金服 和印尼Emtek集团合资成立的DANA以及“国字号”黑马LinkAja。

Go-Jek的投资方包括 腾讯 、 京东 等,其已经获得印尼政府颁发的电子支付牌照,可用于支付Go-Jek平台上的各种服务,比如叫车、订餐、上门按摩、线下商店等。据墨腾创投去年11月份的报告,彼时Go-pay拥有用户群体超过一千万,在OVO和DANA 之上。

OVO是 印尼力宝集团 旗下的电子支付工具,在印尼政府加强金融监管前两个月拿到了电子支付牌照,目前OVO可用于力宝集团旗下的200多家商场,还包括集团旗下的影院、医院、学校及媒体平台等。由于始终拿不到印尼电子支付牌照,Tokopedia和Grab转而都投资了OVO,Tokopedia的大股东是阿里,Grab背后的大股东则是 软银 ,这两大独角兽的支付都与OVO深度绑定。

DANA于2018年3月22日由 蚂蚁金服 (持股39%)和印尼Emtek集团(61%)合资成立,后者称已经获得印尼电子支付牌照。Emtek集团是印尼访问量排名第三的电商平台Bukalapak的投资方,此外还获得了黑莓社交软件BBM六年的运营权,BBM是印尼第二大聊天工具,DANA正为其超过5000万的社交用户提供移动支付和金融服务。尽管DANA拥有 蚂蚁金服 的支付技术加持,但和OVO相比,DANA仍缺乏丰富场景支持。

值得注意的是今年3月新成立的“国字号”黑马LinkAja,其由 印尼电信 、曼迪利银行、印尼人民银行、印尼国家银行和国家储蓄银行将整合各自的移动支付服务后推出,这一举措被业内视为印尼政府对民营企业的防御措施——后者纷纷在印尼扩张金融服务业务,人们越来越担心它们会对本土企业造成威胁。

“阿里在东南亚的投资有明确的战略目的,投资之前它会想清楚自己的业务怎么走; 腾讯 因为在海外没有 微信 的流量支持,更像一个财务投资方的角色。”屈田向《财经》记者这样描述阿里和 腾讯 在东南亚的投资风格。

编辑/王姝妤

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