一季度A股保证金猛增约50%,创15年末以来新高,投资者跑步入场趋势渐成

作者: 刘华
一季度,上市券商客户资金存款猛增近50%,同时券商代理交易金额也同步猛增。这或许显示,内资投资者跑步入场的趋势已经渐成。

投资者跑步入市又有了新证据!

来自券商一季报的统计,一季度末24家上市券商的客户资金存款项(主要为投资者自有资金和两融资金余额)达到5723亿元,较2018年底增加约1900亿元,单季度环比增幅近五成,创下2015年底以来新高。

与此同时,24家上市券商代理买卖证券款增加约2210亿元至6710亿元,环比增幅同样接近五成。种种迹象显示,一季度内,A股市场的入场资金规模之多、动员之快达到了上一轮牛市以来的新高。

巨量资金等待入市

证券公司客户资金存款项下主要为投资者在券商处存放的可供A股交易的资金,包括客户存入的保证金,以及两融业务融入资金。

有鉴于这笔钱随时可以用来进行股票交易,它的变动无疑直接影响着A股市场的资金面

截至4月28日,根据第三方对24家上市券商一季报的统计,上述券商客户资金存款规模合计约5723亿元,较2018年底增加约1900亿元,增幅近五成。

同时观察两市融资余额,我们可以发现,相比2018年末的数据,一季度末的环比增幅约为22%。由此推测,投资者保证金的实际增幅可能远大于50%。

(附图:24家券商客户资金存款)

从存量规模看,国泰君安、海通证券和中国银河依旧位列上市券商前三甲,其中国泰君安以959亿元的客户资金存款余额大幅领先;从环比增量和同比增量看,国泰君安、中国银河和海通同样是最“吸金”的券商。

另外分别比较环比和同比数据太平洋以95.78%的环比增幅继续领先,同时东兴证券环比增幅也超过90%。

同比数据方面,所有可比券商中,国君和银河的同比增量最大,都超过140亿元,而天风证券是唯一客户资金存款规模同比减少的上市券商。

规模创2015年底以来新高

考虑可比数据,以年末数据为参照,一季末的24家券商客户资金存款(保证金)规模合计约5723亿元,同样创下三年多以来的新高。

(附图:24家券商客户资金存款合计)

此外,客户资金存款规模前五的券商里,也是同样的情况。

(附图:5家券商客户资金存款规模)

投资者正跑步入场

必须指出的是,上述的客户资金存款变动额,仅为已公布季报的24家上市券商的数据,并不包括未上市和未公布券商的资金变动,也未纳入拥有直接交易席位的基金、保险等机构资金,也不包括仅有沪深股通入市的外资的资金变化。

所以,一季度实际入市资金额,预计远大于前述的近2000亿的变动。

另外,券商季报还显示,受客户资金存款规模大幅增加影响,券商在手的货币资金额也大幅增加,这是资金面转宽的又一个迹象。

(附图:2019Q1国泰君安资产负债表)

以国泰君安证券为例,一季度公司货币资金规模增加38.69%,财报给出的原因是“客户资金存款增加”;同期代理买卖证券款增加44.68%,财报给出的原因是“受证券市场行情影响,客户存入资金增加”。

无独有偶,海通证券等券商也在季报相应位置给出了相似的描述。

本月中旬,中国结算发布的最新数据显示,3月份股民入市积极,当月新增投资者数据环比增加103%,达到惊人的202万户。截至3月末,沪深两市投资者数量历史上首次突破1.5亿,达1.51亿户。

市场交易明显趋于活跃

券商季报中的“代理买卖证券款”反映已入场资金的交易情况。据统计,截至一季末,24家券商代理买卖证券款合计约6710亿元,较2018年底增加约2210亿元,增幅同样接近50%。

这一方面显示,受入市影响,市场整体交易趋于活跃。另一方面表明,整体投资者的交易换手率未有大幅提高,投资者的热情未达极致,仍有提高空间。

(附图:24家券商代理买卖证券款)

从可对比数据看,除天风证券同比规模有小幅减少外,其余券商环比和同比规模均有不同比例的增加。

具体看,海通证券代理买卖证券款目前规模最高,达967.8亿元;其次为国泰君安、中国银河等;从环比增量看,国泰君安、中国银河和海通证券仍是明列前三,国泰君安一季度增加约295亿元;从同比增量看,招商证券、中国银河和海通证券明列前三,招商证券较去年一季末增加约191亿元。

增幅上看,由于海通、国君、银河等券商基数较高,环比增幅普遍在40%-50%左右;基数较小的太平洋证券一季度规模增加93.12%,浙商证券一季度增加91.38%。

两融业务仍较谨慎

春节以来,在A股大幅上涨过程中,沪深两市融资余额也节节攀升。截至4月25日,两市融资余额达9769.16亿元,离万亿元关口仅一步之遥。

不过,同比看,不少券商的两融业务余额未达去年一季末的水平,表明各家券商对于融资业务仍持严控和审慎态度。

(附图:融资余额与沪深300走势)

券商在2019年一季报中提到,“证券市场交投活跃,两融业务规模增加”。其中国泰君安该业务规模一季度增长29.96%。

(附图:24家券商融出资金)

值得注意的是,虽然24家券商融出资金环比规模均有增加;但同时过半券商融出资金同比规模下降。

中信建投证券融出资金规模同比减少约135亿元,降幅31.63%;招商证券、中国银河和海通证券融资业务同比规模也分别减少14.86%、11.20%和9.14%。

海通证券策略首席荀玉根指出,有了2015年加杠杆的教训,现在各家券商开展两融业务都比较谨慎。“事先看风险,先把风控做了,风控合规了,才能去做两融。”

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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