本文来源：一点财经 (ID:yidiancaijing)，华尔街见闻专栏作者
划重点
1、目前，在A股市场上，还没有出现突破千亿市值的医疗服务类上市公司。在很多场合，美年董事长俞熔都在反复强调“预防关口前移”，这也正是美年未来倍数增长、破壁千亿市值、百亿营收的最好时机。
2、大众健康体检市场方面，以美年大健康和慈铭体检两大品牌为市场核心覆盖。在高端团体个人健康体检、综合医疗服务市场方面则分别通过慈铭奥亚、美兆体检提供服务。
3.中国正处于一个新的经济周期内，而大健康产业因为拥有庞大的内需市场，其受经济周期波动影响较小，是一个典型的消费升级场景。
4.未来大健康产业的发展格局中，主动健康，或健康人群的消费升级，会明显超越被动医疗的场景和机会，在人口老龄化的大背景下，这几乎是一个确定的趋势。
美年健康(002044.SZ)仍是一家“小”公司。
尽管在资本市场上，它被称作大健康龙头股，但它仍在不断放大着自己的体量。
2018年，美年健康年体检人次达到了3000万，但相比14亿的人口基数而言，市占率也仅为2%左右。
据年报显示：美年健康2018年全年营收84.6亿元人民币，同比增长34.64%；利润总额12.8亿元，同比增长52.59%。
超过50%的营收利润增长，仍然让这家体检行业的“大哥大”看起来富有活力。
按照此前官方的表述：公司预计2021年将服务超过1亿人次。
这也意味着2019-2021这三年，美年健康核心主业会保持超3倍速的增长。
截止4月25日收盘，美年健康上市公司的市值规模524亿元。
倘若保持57倍左右的PE，简单推算美年在未来三年里，理论上将必然突破千亿市值规模。
目前，在A股市场上，还没有出现突破千亿市值的医疗服务类上市公司。
随着美年健康“客流池”的不断并表，利用科技赋能丰富服务内容与品类，以及从“怕生病”到“防未病”的市场转变，都扩张着美年的成长边界。
在很多场合，美年董事长俞熔都在反复强调“预防关口前移”，这也正是美年未来倍数增长、破壁千亿市值、百亿营收的最好时机。
01｜超级流量池
美年组合行业体检机构的力度不减，流量池规模仍在快速扩大。
2018年，美年健康通过渠道下沉，淡季营销、个性化体检产品等多种方式引导客户。
报告期内，公司体检主业继续高质量发展，规模持续扩大，网点深度覆盖。
2019年3月，美年健康以1.1亿元在长沙等地区分别投资美兆、慈铭等6家体检机构。
4月份，美年健康收购安徽诺一健康管理有限公司51%股权；其子公司拟收购西宁美年大健康等十九家公司股权。
目前美年健康现已布局633家（含在建）体检中心，覆盖31个省市自治区、301个核心城市，全年体检人次超过3000万。
美年健康董事长俞熔，在2015年IPO成功之后，美年随即开始快速整合产业链上下游的通道。
超级流量池网络即为流量入口，着力构建流量入口、精准数据、线下网点及渠道影响力，逐步形成医疗健康产业的超级生态圈。
其超级生态圈需要具备两大因素，一是需要具备足够机构体量额和客户规模，二是寻找健康入口流量价值和行业延展深度。
这有与俞熔对美年健康的规划有着高度的契合，并且通过扩建体检机构和资本的力量逐渐完善两大必要因素。
大众健康体检市场方面，以美年大健康和慈铭体检两大品牌为市场核心覆盖。
在高端团体个人健康体检、综合医疗服务市场方面则分别通过慈铭奥亚、美兆体检提供服务。
如今，美年已经形成多层次的品牌影响力。
在技术方面，美年健康以体检作为切入口，拓展专业预防、健康保障、医疗管家等服务，并向移动医疗和健康险业务拓展，以体检作为入口。
逐渐拓展至健康大数据、专科诊疗、基因检测、远程医疗、健康保险等业务，基本涵盖了体检业务的上下游产业链，这是建立美年生态圈的第一步。
同时，美年健康董事长俞熔的另一个身份就是天亿投资董事长，正是天亿投资通过整合行业来增强美年业务的协同性。
除了借助上市公司和子公司平台进行投资和收购，美年大健康还充分运用产业基金的形式，设立多支基金，用于杠杆收购体检中心。
俞熔曾与《多肽链》对话中表示：美年除了深耕专业体检入口，加大科技投入，还会在整个生态圈中选择对美年的产品创新，质控升级，服务增值有重大协同的团队、技术、项目，一起整合进来。
同时，美年在检前的先进诊断、癌症早筛，检中的设备升级、人工智能，检后的慢病管理，专科医疗，健康保险领域的整合，也是打造其产业闭环的目标。
第一批科创板板明星企业安瀚医疗，在美年平台的强力加持下，仅凭一款“胶囊胃镜”，就改变了消化道检查的市场格局，再次验证了体检平台强大的创新孵化能力。
在大健康领域，美年还出资设立产业并购基金，发起设立保险经纪公司；与德国西门子合作成立医学影像中心，与太平人寿共同探索保险业务等。
目前，美年健康在专业检查、先进诊断、基因检测、健康管理、健康保险等赛道的战略布局和服务闭环已初步告成。
作为国家医疗体系的重要补充，国内健康需求超级流量入口，美年健康的平台价值将逐步兑现。
02｜科技改变增长内涵
如果说，此前的美年成功是在于商业模式致胜，那么未来的竞争就得靠科技赋能。
美年健康在2016年便率先提出“精准预防”理念，在慢病防控、健康大数据及预防关口前移上助力国家卫生改革。
这些年来，美年坚持以规模流量带来精准数据，以数据驱动技术创新，以技术创新打造医健生态圈。
俞熔在不同场合鼓呼，“数据+科技”是驱动医疗健康行业发展的重要支撑。美年健康也正在成为一家以品质与数字驱动的健康服务和生命科技公司。
不断增厚的技术底，也为美年的内涵式增长带来新的想象空间。
其全资子公司美年健康人工智能科技有限公司，聚焦医学AI、超声AI系统、重疾早筛等技术，也为客户提供更多个性化、定制化、智能化的健康管理服务。
健康体检行业拥有先天的数据基础优势。
首先由于预防体检涉及的是对疾病异常指标的提示预警，作为辅助手段，可以有效化解AI医疗的法律风险。
其次，健康体检拥有更为广阔的客群和市场，对于大型连锁企业，标准化、统一化、结构化的数据词条可让AI最大化的发挥效能。
最后，预防端具有强消费属性和流量支撑，让商业变现和落地具有现实条件与意义。
并且，美年健康在全国市场加码推广“美年好医生”，重点关注癌症早筛，定制个性化、多样化的慢病及防癌体检套餐。
在不断发展团检市场同时，美年也积极拓展个检市场，并推出胶囊胃肠镜、基因检测、肿瘤早筛、等多种产品，丰富体检套餐内涵，促使个检占比增长。
03｜“防未病”与“关口前移”
体检为主的美年健康恰恰是预防中关键环节，其单病种学科都会形成自我商业闭环价值。
对于未来健康产业布局，美年从未停止。
回望20年，健康体检市场经历了一个快速发展期，健康体检人次从2011年的3.4亿增长到2017年的5亿人次，年复合增长率约为4.7%。
虽然公立医院体检占据行业80%以上市场份额，但在其服务理念、服务质量以及专业化经营方面比较来看，市场化的专业体检机构优势更加明显。
体检中心可复制性强，能形成规模效应，且更易整合行业资源，数据共享，将预防端业务放大延伸。
美年体检业务不论从门店数量、体检服务人次，还是业务营收利润等方面都已经领先行业，并着手升维竞争：构建“检-存-管-医-保”业务闭环。
专业体检市场目前占有率较高的企业主要有美年健康、爱康国宾、瑞慈体检，几家龙头体检机构成立时间均只有十几年时间，扩张期基本不超过10年。
近三年来，美年健康采取“重点城市与全国布局”的发展战略、“自建与并购”相结合的发展模式，迅速实现全国布局、网点快速扩张，成为行业领先者。
“从大健康产业来看，美年与医疗器械、生物医药、传统的医疗服务本具备互补关系，且把握住预防医学入口方面的发展机遇，更具备压倒性优势。”俞熔向《多肽链》表示。
而这种优势带来的不仅仅是市场份额的增长，更是美年建立大健康生态圈的基座。
因此，美年健康的核心业务实则是以检查为核心，在以医疗服务为主的检查前端，并通过服务+支付这一闭环得以实现。
在与《多肽链》对话中，俞熔也曾感叹在经济下行的阶段中，美年所在的大健康产业是“幸运”的。
中国正处于一个新的经济周期内，而大健康产业因为拥有庞大的内需市场，其受经济周期波动影响较小，是一个典型的消费升级场景。
“健康领域的消费观念与一般大众消费逻辑不同，越是在经济下行周期的时候，老百姓越关注健康消费。”
更重要的是，健康消费市场已经开始从“怕生病”向“防未病”转变，更多人开始关注自身健康的问题，并愿意为防病而支付 。
未来大健康产业的发展格局中，主动健康，或健康人群的消费升级，会明显超越被动医疗的场景和机会，在人口老龄化的大背景下，这几乎是一个确定的趋势。
如何更好地满足消费者的健康需求，进行全生命周期的健康管理，实现预防端口前移，这正是俞熔不断提及的“关口前移”。
利用美年庞大的运营体系、海量健康数据、资源助力国家公共卫生改革，节约国家医疗支出是美年健康未来重点研究和发展的方向。
而这些内容，早已远远超出一家商业体检公司的定义。在实现了行业魁首地位之后，美年正在谋求更大的发展突破。
作者：丛名龙
编辑：严 睿
审校：苏慕凝