5月9日周四，中国央行公布4月信贷数据显示，当月社融增量环比腰斩，新增人民币贷款亦大幅回落至仅过1万亿，二者均处于2018年以来较低水平；货币供应数据亦不及预期，M1增速重新大幅下滑。
具体数据如下：
中国4月新增人民币贷款1.02万亿元，市场预期1.20万亿元，前值1.69万亿元。
中国4月社会融资规模增量1.36万亿元，市场预期1.65万亿元，前值2.86万亿元。
中国4月末广义货币(M2)同比增长8.5%，预期8.5%，前值8.6%。
中国4月狭义货币(M1)同比增长2.9%，预期4.3%，前值4.6%。
中国4月流通中货币(M0)同比增长3.5%，预期3.0%，前值3.1%。
另据中国央行初步统计，4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。
经济学家邓海清博士点评称，一方面，社融存量和M2增速保持了基本稳定，社融拐点确立的趋势未改变，但此次社融拐点将是“L”型，而非“V”型反弹，对应的经济走势也将是“L”型温和复苏。另一方面，社融存量和M2增速稳中有降，体现宏观经济杠杆率有所回落，货币政策防风险的压力下降。
华泰宏观李超团队点评认为，4月信贷回落是一季度商业银行“抢项目之后符合预期的表现，另因商业银行在该月增加了非银金融机构贷款，导致社融统计口径人民币贷款和信贷口径贷款缺口较大，此外，M1增速重新回落则是政治局会议重新强调房地产调控政策的体现。总体来看，央行降息概率提高。
数据过后，离岸人民币兑美元小幅下挫约30点，报6.8160。恒生指数、恒生国企指数双双跌超1%。
4月社融增量环比腰斩
据华尔街见闻测算，4月社融规模大幅回落主要是由于委托贷款、外币贷款、未贴现银行承兑汇票缩减，其中委托贷款缩减规模较上月再度增大，其他上述分项则与上月相比由增转减。
人民币贷款、企业债券、地方政府专项债券、信托贷款、非金融企业境内股票融资规模等分项数据则继续增长，其中人民币贷款增量规模较上月大幅缩水。
经济学家邓海清博士点评称，从社融结构上看，人民币贷款缩量，非标融资缩量，二者是社融缩量主因；但企业债券融资规模依然保持高位，地方债融资规模有所下降，股票融资规模上升，直接融资市场地位上升。
据华尔街见闻测算，1-4月新增社融9.56万亿元，较去年同期多增1.93万亿元。
具体看，4月社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元。其中，
对实体经济发放的人民币贷款增加8733亿元，同比少增2254亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少330亿元，同比多减304亿元；
委托贷款减少1199亿元，同比少减282亿元；信托贷款增加129亿元，同比多增230亿元；未贴现的银行承兑汇票减少357亿元，同比多减1811亿元；
企业债券净融资3574亿元，同比少391亿元；地方政府专项债券净融资1679亿元，同比多871亿元；非金融企业境内股票融资262亿元，同比少271亿元。
华泰宏观李超团队点评称，4月商业银行增加了非银金融机构贷款，导致社融统计口径人民币贷款和信贷口径贷款缺口较大，是造成社融低于预期的主要原因。
社融存量方面，4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。其中，
对实体经济发放的人民币贷款余额为141.85万亿元，同比增长13.5%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.15万亿元，同比下降13.3%；
委托贷款余额为12.03万亿元，同比下降10.9%；信托贷款余额为7.89万亿元，同比下降7.7%；未贴现的银行承兑汇票余额3.97万亿元，同比下降15.6%；
企业债券余额为21.12万亿元，同比增长10.5%；地方政府专项债券余额为7.97万亿元，同比增长41.4%；非金融企业境内股票余额为7.09万亿元，同比增长3.8%。
新增信贷仅超1万亿元不及预期
央行数据显示，4月份人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增1615亿元。分部门看，
住户部门贷款增加5258亿元，其中，短期贷款增加1093亿元，中长期贷款增加4165亿元；
非金融企业及机关团体贷款增加3471亿元，其中，短期贷款减少1417亿元，中长期贷款增加2823亿元，票据融资增加1874亿元；
非银行业金融机构贷款增加1417亿元。
经济学家邓海清博士点评称，从信贷结构上看，4月份居民短期贷款显著下降，新增中长期贷款降幅较小，或与一二线城市房地产市场升温有关。新增企业短期贷款和中长期贷款都大幅下降，票据融资有所回升。新增企业中长期贷款处于2018年以来较低水平，且在信贷总量中占比也不高，信贷结构有所恶化。
华泰宏观李超团队点评称，在央行和银保监会支持民营和小微企业融资的考核压力下，商业银行在一季度存在“抢项目”的情况，风险相对可控的民营企业和小微企业信贷项目成为银行“争夺”的资源，因此4月新增信贷数据回落符合预期。
据华尔街见闻测算，1-4月新增人民币贷款共计增加6.83万亿元，同比多增约7900亿元。
另外，4月末，外币贷款余额8204亿美元，同比下降6.2%。当月外币贷款减少206亿美元，同比多减248亿美元。
4月末，本外币贷款余额148.64万亿元，同比增长12.9%。月末人民币贷款余额143.12万亿元，同比增长13.5%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.8个百分点。
M1增速大幅回落至2.9% M2有所企稳
央行数据显示，4月末，M1增速由前值4.6%大幅回落1.7个百分点至2.9%，M2则有所企稳，小幅回落至8.5%。华泰宏观李超团队点评称，政治局会议重新强调房地产调控政策，是导致M1增速重新回落的重要原因之一。
4月末，广义货币(M2)余额188.47万亿元，同比增长8.5%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.2个百分点；
狭义货币(M1)余额54.06万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.7个和4.3个百分点；
流通中货币(M0)余额7.4万亿元，同比增长3.5%。
另有当月净回笼现金976亿元。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
