Facebook估值模型更新:广告主业稳定,电商打开想象空间 | 数据报告

作者: 见智君
Facebook的主业稳定依旧,Instagram的电商业务有足够想象空间

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Facebook(FB)于美国时间2019年4月24日盘后发布2019年一季报,财报显示,本季度FB的营收和利润均好于市场预期,盘后一度跳涨9%。1月30日公司发布超预期年报后,次日上涨超10%。两次财报将公司股价带出谷底,显示出了社交龙头的强大韧性。

模型更新方面:

1、优化的广告价格和广告投放量的计算方式。xxxx。

2、xxxx了运营费用支出。一季度扣除30亿美元罚款之后,公司费用支出情况好于预期,经营利润率的下滑幅度小于预期。且公司不再承认长期35%的经营利润率展望,我们预计最终经营利润率将在xxx左右。

3、今年3月,IG开通了“结账”功能,用户在查看完广告之后可以直接完成购买,减少了用户购物的环节。一方面有助于提高广告主的ROI,一方面有望推动电商交易收入成为新的收入来源。我们xxxx。

整体而言,我们预计19-20年FB的营业收入将同比增长xxx和xxx,经营利润增速为xxx和xxx(未剔除罚款影响)。19-20年的EPS分别为xxx和xxx元,对应现价的PE为xxx、xxx倍。

对FB的质疑无非是用户瓶颈和监管风险。目前FB系的社交产品仍占据主流社交软件前六中的四席,数据安全导致的政策监管确实有风险,但风声最紧的时候已经过去,公司用户增长依然比较健康。而安全导致的成本和费用上升已经被充分预期。

DCF估值模型下,FB的目标价为xxx美元,见智在模型中xxx,因此我们认为xxxxxx。

综合来看,虽然xxxxxx,但xxxxxx,我们保持对FB的“xxx”观点,关注xxxx。

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