中信建投期货工业品每日策略20190515

来源: CFC工业品智库
国外,特朗普呼吁美联储降息,但美联储称降息或将将导致泡沫和衰退。央媒表示人民币不会出现持续贬值,高层警告美方加增关税的对其自身的影响。有色金属市场近期偏弱运行,关注宏观修复,反弹机会。

本文来源:CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79),华尔街见闻专栏作者

20190515

品种

观 点

策 略

螺纹钢&热卷

淡季需求效应持续影响,钢材成交和库存消耗首当其冲,目前重大基建项目仍然是提振终端需求重要手段,但从全年用钢需求总量分析,房地产行业依然是用钢主流需求,若未见其有突破性的表现,钢材供需关系难有实质性的改善,基本面长期仍然偏空;然而短期随着炼钢利润持续回调,高炉开工率和产能利用率也双双回落,钢厂生产积极性已经受挫,基建投入长期提振市场多头情绪,需求收缩的影响也随着钢价的下跌逐渐削弱,加上当前原料价格对成本的支撑较强,钢材继续下行空间将受限制,注意设置好止盈。

RB1910合约建议空单在3650-3700区间止盈;HC1910合约建议空单在3550-3600区间止盈。

焦煤&焦炭

环保预期虽加强,但华北地区焦企开工率未见明显下滑,全国焦企开工依然维持高位;另一方面河北等地高炉限产趋严导致全国高炉产能利用率下滑,高炉/焦炉比值回落,供需反而弱化;库存端来看,钢厂库存占比仍在回落中,而港口库存维持高位,焦企库存大幅回升。高港口库存背景下,贸易商心态变焦虑。焦煤方面,煤矿产量小幅上升,同时蒙煤通关维持高位,供应端缓解。而下游焦炭季节性去库存中,补库需求暂不强。综合来看,焦炭维持震荡偏强趋势,焦煤维持震荡概率较大。

JM1909建议暂时观望;J1909建议谨慎持有多单,2100附近设立止损。

铁矿石

钢价下跌打压钢厂利润,加上前期VALE事故炒作降温,钢厂完成主动补库后无新的利好支撑,叠加澳州和巴西发货及到港量增加,铁矿出现小幅回调,但是目前港口库存处于相对低位,因此不宜过分看空。

I 1909合约建议暂时观望为主。

铁合金

硅铁方面,据铁合金现货网,鞍钢联众(广州)5月75A为含税进厂承兑定价6370元/吨,环比4月下跌30元/吨,钢厂招标基调已趋于明朗,价格较上月有所下跌。此前调研中了解到目前厂商虽有部分亏损,但仍基本满负荷生产,暂无减产意愿,但是有原料成本支撑在,预计下跌空间有限,不宜过分看空。

硅锰方面,当前主流报价在7100-7200元/吨之间,钢招情况来看较4月普遍下跌,特别是港口锰矿库存处于历史高位,所以价格持续下探,原料价格压制其上涨动力。

SF1909 合约建议暂时观望; SM1909 合约建议暂时观望为宜。另外可考虑多SF空SM套利交易。

沪镍

宏观面,中美贸易局势略有缓和,市场情绪转暖,有色板块整体翻红。基本面,昨日盘面价格走低使得镍现货成交有所改善。目前产业链方面仍呈偏弱的态势,上游镍铁供应的大幅增加使得市场预期较为悲观,且下游不锈钢库存高位尚未缓解,目前钢价暂稳,但后续钢价也不乐观。总的来说,市场利空因素仍存,但鉴于前期镍价的大幅下跌,镍价或等待更多消息指引方向。沪镍1907合约参考区间94000-98000。

沪镍1907前期空单暂止盈离场。

贵金属

中美贸易局势略有缓和,市场情绪好转,避险情绪降温,金价小幅回落,白银价格较稳。与此同时,伊朗与美国双方口水战正在升级。此外,特朗普再次催促美联储降息。总的来说,短期市场风险仍存,避险情绪恐维持相对高位,贵金属仍有支撑。沪金1912区间291-295元/克,沪银1912区间3600-3700元/千克。

沪金1912逢低做多,沪银1912暂观望。

铅锌

国外,特朗普呼吁美联储降息,但美联储称降息或将将导致泡沫和衰退。央媒表示人民币不会出现持续贬值,高层警告美方加增关税的对其自身的影响。有色金属市场近期偏弱运行,关注宏观修复,反弹机会。

新世纪锌矿第一季度锌矿产量增加约50%,前期泰克资源与韩国锌业长协加工费245美金,远期锌供应宽松;加工费4月29日数据外矿加工费维持290美元,南方加工费维持6350元/吨,北方加工费下降100元至6850元/吨。LME三月锌升水141美元/吨高位。本周上期所库存锌减少2302吨至69788吨;5月13日各地社会锌锭降低1800吨至16.43万吨。上期所铅库存上升3207吨至32194吨。锌1907运行区间20500-21500;铅1907合约运行区间15500-16500。

建议锌1907等待做多机会;铅1907建议离场观望。

动力煤

周二郑煤09合约收跌,但夜盘又再度小幅反弹。我们认为,当前基本面并不足以支撑煤价大幅上涨,因此09合约上涨高度有限,后期承压回落概率大。当前,港口库存不高,电厂有维持较高库存的意愿,采购节奏较稳定,进口煤基本持平,供求关系并未严重失衡,煤价短期内下跌动能不强,甚至可能迎来一波上涨。但是,从长周期看,国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态,国际煤价则已经大幅回落,国内煤价的大趋势仍是向下的。此外,近期电厂日耗同比低于去年,水电即将迎来旺季,亦形成一定利空预期。因此后期煤价仍旧承压。

综合而言,维持对09合约偏空的判断。

09合约可考虑在反弹高位适量布局介入空单。

原油/燃料油/沥青

消息面上,沙特一条主要原油管道上的两个泵站日内遭到无人机袭击,同时美国与伊朗之间的紧张局势有所加剧,短期地缘政治因素仍利好油价。此外,欧佩克月报称,4月原油产量减少3000桶至3003.1万桶/日,供应收紧也对油价形成支撑。但另一方面,美国石油协会(API)数据显示,上周API原油库存意外大增860万桶,并且汽油库存与库欣库存也分别增加60万桶和210万桶,库存上升抑制油价上涨。综合看,多空交织,预计短期原油或维持区间震荡。燃料油方面,新加坡地区燃油掉期月差结构走弱显示燃料需求低迷,但隔夜原油反弹成本端又利好燃料油,预计短期燃料油或震荡整理。沥青方面,马瑞到港船期逐渐增加,后期沥青供应或保持充裕,同时国内需求释放预期不强,预计短期沥青上方或继续承压。

SC1906建议暂时观望;FU1909建议暂时观望;bu1912上方关注3450-3500元/吨区间压力。

PVC

美原油小幅反弹。大商所PVC周二主力合约V1909前二十位多头持仓减少3319手至166328手,空头持仓减少 5792手至171351手。PVC1909合约周二晚间上涨20元至6890元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹, 成交量放大 。

PVC1909低位震荡,MACD绿柱放大,轻仓短多,多头止损设在6800。

橡胶

泰国农合社消息显示,俄罗斯方面准备向泰国购买一批总量为15万吨的天然橡胶产品,泰国农合社部长吉萨达要求借此将泰国国内橡胶价格提高到每公斤60泰铢。综合来看,当前国内外各主产区均已启动割胶,虽然受天气影响当前新胶释放有限,但在后期天气好转之后,天然橡胶供给将有明显增加;近期轮胎企业开工整体变化不大,但受制于终端市场需求疲软,市场交投表现维持平淡,多数厂家反映本月中上旬走货不佳,同时4月国内车市继续处于下跌状态,以往表现亮眼的新能源汽车也出现了增速下滑的情况,近期天然橡胶需求难有明显提升;昨日泰国合艾市场原料价格变化不大,各品种内仅生胶片价格有所下跌,天然橡胶成本支撑仍然维持稳定。近期天胶基本面暂无明显变化,期价波动主要受宏观面以及整个商品市场影响,预计后期将以震荡运行为主。

RU1909前期空单持有,止盈位设在11550元/吨,未持仓者暂时观望,关注下方11500元/吨。

P

T

A

5月14日周二发布的OPEC月报称,4月原油产量较上月减少0.3万桶/日至3003.1万桶/日,主要原因是伊朗和减产协议;4月,受到美国制裁的伊朗原油生产量大幅下降至255.4万桶/日,受到减产协议影响的沙特原油产量降低至974.2万桶/日。总体来看,福海创原计划于11日停车检修其450万吨/年装置的计划暂无进一步消息,预计将会推迟或者取消,四川晟达100万吨/年装置计划于今日投料生产,后期PTA供给有所增加;近段时间下游部分企业存在装置检修安排,5月计划涉及聚酯减产180万吨/年,聚酯工厂开工负荷以及江浙织机开机率较前期出现一定程度下滑,昨日聚酯市场产销继续回落,终端市场需求暂无明显增长,近期PTA需求难有提升;昨日亚洲地区PX价格再度大幅下跌,CFR中国台湾现货中间价续创近两年新低,PTA成本端支撑存在进一步塌陷可能。受国际贸易局势紧张影响,市场对于纺织业需求前景较为悲观,也影响了PTA的需求预期,预计近期PTA仍将偏空运行。

TA909前期空单继续持有,未持仓者暂时观望,激进者可逢高少量试空,注意设置好止损。

乙二醇

昨夜乙二醇低开后微幅走高,主力合约EG1909收于4475元/吨。截至5月10日,国内油制乙二醇装置开工率为81.59%,煤制乙二醇装置开工率为56.11%,与五一假期前一周相比近期国内乙二醇供给略有回升;进入5月后聚酯企业存在装置检修安排,从目前计划来看本月检修涉及聚酯产能180万吨/年,近期下游工厂开工暂时维持稳定,聚酯工厂开工负荷为89.88%,江浙织机开工率为77%,但与前期相比均有一定下滑,昨日聚酯市场产销继续回落,终端市场需求暂无明显增长,近期乙二醇需求难有提升;截至5月9日,华东地区乙二醇港口库存为118.6万吨,环比前一周微增0.9万吨。5月14日大商所乙二醇仓单为1900张,较前一日增加150张。在国际贸易紧张局势影响下市场心态较为悲观,然而当前乙二醇各路生产工艺均已处于亏损状态,因此受成本端影响乙二醇价格进一步下跌空间或有限,预计近期乙二醇将低位震荡运行。

EG1909暂时观望。

甲醇

供需方面,内地部分甲醇企业装置开工待定或进行检修,且主产区企业随行降价后签单进展尚可,短时间主产区库存压力略有缓解,但前期检修装置大多已恢复正常运行。传统下游价格基本稳定,但成本销售有压力,所以原料采购积极性一般。库存方面截至5月9日库存显示西北、东北甲醇库存已有累库迹象,港口库存有一定幅度下降,仍处于历史高位。成本端,近期煤炭价格有偏强走势,原因国内环保严查,或影响煤矿开工,成本支撑较强。现货价格方面,截至5月14日当天,江苏、浙江等地有下调价格,其他区域均有微幅上调,对期价也有一定支撑。综合而言,在无明显利好利空消息刺激下,预计09合约或进入盘整期。持续关注5月中下旬船货到港情况和去库存情况。

MA1909合约,上方关注2435元/吨附近压力,下方关注2345-2360元/吨区间支撑,短线可在2365元/吨附近微量多单,止损设在2345元/吨,止盈设在2400元/吨。

聚烯烃

沙特石油管道遭袭,欧美原油期货反弹,全球股市上涨也提振了石油市场气氛。然而,美国石油学会发布上周库存数据后,国际油价在盘后的电子交易中缩窄了涨幅。基本面,聚烯烃库存压力不减,而下游接货积极性仍旧较低,预计短期聚烯烃将延续偏弱走势。但是随着国内价格大幅下行,而且人民币近期快速贬值,导致进口利润迅速缩小有利于进口量的减少,同时,价格快速大幅下行后不排除技术性反弹。继续关注宏观、下游采购以及装置的运行情况。

L1909/PP1909反弹试空,设置好止损。

纸浆

5月14日废纸指数1992.66,环比下降0.65%,最高下调50元/吨。基本面,3月港口库存上升4.89万吨至200.96万吨再创历史高位,全球生产商3月库存天数下降3天至37天,3月欧洲生产商库存维持20天。现货端4月28日数据,国外加拿大月亮稳定于730美金,加拿大北木稳定于750美金/吨,智利银星稳定于730美金/吨。国内乌针报价各有涨跌,价格区间为5500-5700,华北、山东下降80元/吨,华北下调50元/吨。

SP1906合约建议离场观望。

中信建投期货工业品团队

电话:023-81157340

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