水果涨价的现在与未来

来源: 国泰君安农业团队
以苹果为例,当前库存低位及短期天气因素扰动造成价格易涨难跌,但新季丰产预期仍在,新果上市后有望有效平抑价格。

总结:当前季节性低库存以及恶劣天气炒作促使水果价格易涨难跌;但我们预计下半年秋收水果会丰产(以苹果为例),水果不具备独立大幅涨价的基本面。

最近水果价格上涨的原因解剖:

原因一:季节性短缺叠加个别水果库存较低。不少水果价格近期上涨很多,主要是因为供需不平衡,其根本原因就是每年5月前后都是水果的供应淡季,因为很多水果都是秋熟产品,比如苹果等。还有就是一些早上市的水果,比如早桃和荔枝,也是因为供应较少,价格相对较高。另外,去年的冻害天气造成18年个别水果收成短缺(苹果产量减少25%,梨产量减少20%),例如苹果,苹果当前库存同比下滑接近40%,不仅苹果自身涨价,另外会带动其他水果价格上涨。

原因二:成本推动以及消费升级带动水果涨价。水果从田间到消费者手中,需要经过层层经销商,随着人力成本的提升以及运费、商店租金提升等成本上升,水果销售价格本身具备涨价内在因素。另外,近年来水果消费结构发生了明显变化,“精品水果”进入普通百姓的日常消费,品质和档次也在不断提升,也在一定程度上推动了市场价格的上行。

苹果:2019年增产预期稳定 不存在大幅上涨的基本面

总结:当前库存低位以及短期天气因素扰动造成短期苹果价格易涨难跌;但我们认为,新季苹果丰产预期仍在,天气干扰影响有限,新果上市后有望有效平抑价格。

库存低位以及短期天气因素扰动造成短期苹果易涨难跌。2018年,苹果开花较往年提前;清明期间,西北华北地区受寒潮影响,出现大面积雨雪,霜冻降温天气。恶劣天气直接造成国内苹果大幅减产,各地根据卓创资讯统计,截至2018年12月13日,全国苹果入库量为605万吨,同比2017年入库量966吨,下降37%,其中陕西入库量141吨,同比下降50.5%,山东入库量为274万吨,同比下降16.4%。由于近期苹果库存低位,现货进入卖方市场,惜售叠加下游需求好转,带动最近现货价格上涨;除此之外,最近几周市场再度传出部分产区发生冰雹及坐果状况欠佳,引发市场对19年产量的担忧,炒作加剧。

虽然新季坐果有影响,但是后续套袋仍需疏果,19年苹果产量仍有保障,后续价格有望得到平抑。从卓创资讯信息看各产区情况如下:1)山东:只有沂源地区反应座果率优于往年,半岛产区开花期间果园开花期间出现阴雨天气,因此授粉壁蜂授粉活动受到影响,总体座果率没有开花时预期好。虽然各果园花量较大,整体坐果量与2017 年基本持平,当地初步进入疏果阶段,尚未大量进行疏果,具体的座果情况需要视疏果后的定果情况已经套袋量来预计产量。2)陕西:总体座果情况表现良好,今年当地花量较大,开花期间暂无明显的影响坐果因素出现,坐果量较大。但是在后期的生长过程中遇到一些问题,比如白水以及延安的部分乡镇反映,苹果在生长过程中因为去年冻害、管理不到位、后期落叶等因素,出现果树体内养分不足,引起幼果脱落情况。2018 年春季冻害,引起西北产区各果园不同程度受灾,有灾情较重地块,有影响轻微地块。而灾情严重地块果农管理疏忽,在养树投入上有所减少,甚至在8 月份以后出现严重落叶病。因此今年春季部分花芽不够饱满,幼果生长过程中出现个别问题。3)其他产区:其他产区表现各部相同,山西反应花量及坐果不佳;甘肃花量大,坐果中等,座果量总体尚可;辽宁总体坐果良好。除此之外,19年新季柑橘等水果均存在丰产预期,届时替代水果的低价也会一定程度抑制苹果价格。

高价抑制市场需求,改变需求结构。18年新果完成收购以来,产区价格高企支撑销区价格。苹果需求弹性 ,销区走货速度较往年下滑,其中高价货走货尤为困难。除此之外,我国苹果鲜果消费比重不断提升,加工消费比重稳中有降。17/18年加工消费占比超30%,到14/15年加工消费仅占不到10%,随后略有回升,目前我国鲜果/加工消费比约为9:1。受18年冻灾减产影响,用于加工消费主要品类落地果,病果以及低质果等低价果价格全面上涨,往年价格低廉的膜代富士,今年价格也多在一元多每斤。超出加工厂可接受价格范围,加工消费领域部分低价果回流鲜果消费领域。

每年的2-10月是苹果的季节性涨价期。苹果现货销售模式。苹果属于一次上新,全年消费水果,入库期在每年10月初至12月下旬。苹果现货销售分为下树销售和入库后销售,下树后未入库的苹果需在12月底之前销售完毕,入冷库的苹果需要在第2年6月前销售完毕,山东入气调库的苹果可销售至第2年8月前。苹果库存消化存在时间限制,市场通过价格调节走货速度,使库存量维持在合理区间。在库存合理的年份,苹果一般会在当年的2-10月维持价格逐步上移的趋势。

红枣:价格将在高供给和高需求之间寻求平衡

总结:国内红枣种植看新疆、加工看河北、消费看全国,价格在经历2011年的高点后下跌明显,未来将在高供给与高需求中继续寻找平衡。

季节性分析:上半年具备季节性供给不足涨价因素。枣树繁殖以分株和嫁接为主,有些品种也可播种。红枣生长及成熟主要在4-11月,可分为萌芽期、初花期、盛花期、幼果期、果实迅速增长期、成熟期等阶段,11月-次年3月则为休眠期。从季节性去看,红枣价格上半年具备季节性供给不足涨价。

种植看新疆,加工看河北,消费看全国。1)近年国内枣种植面积与产量大幅增长,2017年国内枣种植面积、鲜枣产量、产值分别达到325万公顷、852.2万吨、615.6亿元,近6年CAGR为分别为5.4%、7.8%、11.9%,其中2017年干制红枣产量562万吨,新疆为275.2万吨,占比高达48.9%。2)新疆作为主要产区,其原枣运达河北河南等地进行加工,再分销至华北、华东、华南等主要消费地区,其中河北沧州崔尔庄约占全国70%的加工产能,河南新郑孟庄镇约占15%,加工企业多为中小型企业,市场集中度低。3)国内红枣为自产自销,进口极少,出口近年有所增长,目的地为华人较多的地区。

红枣价格经历2011年高点后大幅下跌,未来高品质红枣、深度加工产品有望受到更多欢迎。1)过去20年,国内红枣价格经历了从低点到高点再回落的过程,2011达到高点后,随着产量快速增长,出现供过于求及品质下降,红枣价格大幅下跌,其的季节性体现为“春冬高、夏秋低”。2)红枣产业的集中度很低,目前仍以中小型企业为主,2017年好想你的红枣产量为2.07万吨,占当年全国干制红枣产量的0.37%;从红枣收入角度来看,好想你、昆仑枣业、金润枣业、天生红枣四家公司收入占红枣产值的2%不到,市场非常分散。毛利率方面,四家公司中除昆仑枣业外,其余三家毛利率水平均较高。3)随着新疆前几年种植枣树进入盛果期,全国红枣产量预计仍将保持较快增长;需求端方面,女性和老人消费者的健康意识提升、红枣深加工技术更加丰富、国外需求渐起,预计同样将快速提高,红枣价格将在强需求与强供给中寻找平衡,高品质红枣、深度加工产品将更加受到市场欢迎,加工企业也将随之分化。

综合考虑下,红枣将在高供给和高需求基本面下寻求价格平衡,不具备大幅涨价的基础。供应方面,市场上红枣整体供应充足,大部分货源已入库储存,剩余小部分贸易商选择低价处理手中货源。成本方面,红枣的生产成本在8000元/吨以上,对价格形成一定的支撑。需求方面,随着生活水平的提升,生活质量高要求坚定需求,对价格起到提振的作用。替代品方面,随着时令水果的逐步上市,给红枣的消费市场造成一定程度上的冲击。整体而言,红枣将在高供给和高需求基本面下寻求价格平衡,不具备大幅涨价的基础。

本文作者:钟凯锋、鲁家瑞、李晓渊,来源:国泰君安农业团队

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8 条评论
MobileUser1022

好久没吃过水果了😭

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小八路

今天买了八个苹果 四十五元 以前能买一箱 当然我这个可能还不是贵的 不过以前吃不起的水果我倒是最近买了不少

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30年60年

最尼玛讨厌一直说消费升级了,打个包装就是水果消费升级了

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MobileUser15114

凡是劳动密集型行业都会随着劳动力减少而涨价~

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牛气冲天

糖有涨价的可能

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