MSCI扩容A股超预期,创业板成分增加冲击显著

来源: 丁鲁明
MSCI迈出扩容A股第一步,创业板成分增加;总增量资金约5803亿元,超此前预期;创业板扩容力度加大,预计冲击显著

本文来源:丁鲁明 (ID:lumingdaochang),华尔街见闻专栏作者

MSCI迈出扩容A股第一步,创业板成分增加

北京时间5月14日,MSCI公布了2019年5月的半年度指数审议结果:MSCI中国指数将新增26只中国大盘A股,其中18只为创业板成分股MSCI新兴市场指数里的中国大盘A股纳入因子将从5%提高至10%。本次审议结果将在5月28日收盘后生效。

本次审议是此前MSCI于3月1日公布的A股扩容最终方案的第一步;另外两步分别为:2019年8月将指数中所有大盘A股纳入因子提高至15%;2019年11月将指数中所有大盘A股纳入因子提高至20%,同时将中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入。

增量资金约5803亿元,超此前预期

根据最新数据测算,预计MSCI提高A股权重及扩容将为A股带来共计850亿美元的增量资金,约合5803亿元人民币,受权重上升影响,显著增加;不同时点上,2019年5/8/11月,资金增量分别为255亿、215亿及379亿美元,约合人民币1740亿、1472亿、2592亿元

创业板扩容力度加大,预计冲击显著

对比本次公布的名单与2月28日给出的预测名单,创业板扩容力度进一步加大,一方面即将纳入大盘A股的创业板成分数量由此前预计的12只上升至18只,预期最终纳入的总数量由此前的27只上升至30只;另一方面,预计创业板纳入成分(中盘+大盘)占A股比例由此前的4.52%上升至5.05%

预计MSCI纳入创业板股票,给创业板带来的总增量资金约合358亿元人民币;5、8、11月的增量资金预计分别约合139、68、151亿元。预计纳入样本最近1/3/6个月的日均成交额之和分别为172亿、231亿、162亿元,增量水平整体显著。

个股层面,新增资金的影响对大部分个股有较大冲击。预计因纳入带来的累计资金增量前三的个股分别为温氏股份(累计约57亿元)、东方财富(累计约27亿元)、爱尔眼科(累计约21亿元);从新增资金的冲击大小来看,以累计增量资金/最近6个月的日均成交额衡量,首批纳入的大盘股所受冲击普遍较大,冲击最大的前3只股票依次为温氏股份(5.57)、爱尔眼科(5.48)及汇川技术(4.33)部分第二批纳入的中盘股所受冲击较大,冲击最大的前3只股票依次为健帆生物(7.38)、亿联网络(5.25)及机器人(2.38)

一. MSCI迈出扩容A股第一步,创业板成分增加

北京时间5月14日,MSCI公布了2019年5月的半年度指数审议结果,以及A股扩容第一阶段新纳入和剔除的A股个股名单。具体包括:MSCI中国指数将新增26只中国大盘A股,其中18只为创业板成分股,且未剔除其它股票,成分股数量达到264只;MSCI新兴市场指数里的中国大盘A股纳入因子将从5%提高至10%。本次审议结果将在5月28日收盘后生效。

本次审议是此前MSCI于3月1日公布的A股扩容最终方案的第一步;另外两步分别为:

1. 作为2019年8月的季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%;

2. 作为2019年11月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

最终,通过三步将A股纳入比例由5%提高至20%,同时把样本范围从目前的大盘股扩大至中盘股。

二. 增量资金约5803亿元,超此前预期

根据跟踪MSCI各指数的基金规模,及MSCI估计的纳入进程每一步中A股所占权重,假设除纳入比例之外,其余所有信息不变,在此基础上,我们对扩容带来的资金增量进行估算。

结果显示,预计MSCI提高A股权重及扩容将为A股带来共计850亿美元的增量,约合5803亿元人民币,受权重上升影响,显著增加;不同时点上,2019年5/8/11月,资金增量分别为255亿、215亿及379亿美元,约合人民币1740亿、1472亿、2592亿元

三. 创业板扩容力度加大,预计冲击显著

对比本次公布的名单与2月28日给出的预测名单,创业板扩容力度进一步加大,体现在数量及总权重的进一步增加

1. 即将纳入大盘A股的创业板成分数量由此前预计的12只上升至18只(6只成分股由中盘股移至大盘股);预期最终纳入的总数量由此前的27只上升至30只(中盘股新增4只,剔除1只);

2. 预计创业板纳入成分(中盘+大盘)占A股比例由此前的4.52%上升至5.05%。

结合MSCI根据2019年4月17日的市场数据预测的创业板纳入股票名单及其调整市值等数据,我们预计MSCI纳入创业板股票,给创业板带来的总增量资金约合358亿元人民币5、8、11月的增量资金预计分别约合139、68、151亿元。预计纳入样本最近1/3/6个月的日均成交额之和分别为172亿、231亿、162亿元,增量水平的整体影响显著。

个股层面,新增资金对部分个股同样有较大冲击。预计因纳入带来的累计资金增量前三的个股分别为温氏股份(累计约57亿元)、东方财富(累计约27亿元)、爱尔眼科(累计约21亿元)。从新增资金的冲击大小来看,以累计增量资金/最近6个月的日均成交额衡量,首批纳入的大盘股所受冲击普遍较大,冲击最大的前3只股票依次为温氏股份(5.57)、爱尔眼科(5.48)及汇川技术(4.33);部分第二批纳入的中盘股所受冲击较大,冲击最大的前3只股票依次为健帆生物(7.38)、亿联网络(5.25)及机器人(2.38)。

证券研究报告名称:《MSCI扩容A股超预期,创业板成分增加冲击显著》

对外发布时间:2019年5月16日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:丁鲁明 执业证书编号:S1440515020001

研究助理: 段潇儒

原标题《【中信建投金融工程】MSCI扩容A股超预期,创业板成分增加冲击显著》

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