致波动率的青春——50ETF期权波动率数据大放送(附N张动图)

来源: 力的期权工作室
有人说,隐含波动率很抽象,似乎与我们很遥远。但其实,隐含波动率就藏在每一天的期权交易

本文来源:力的期权工作室 (ID:optionstudio_yuli),华尔街见闻专栏作者

有人说,隐含波动率很抽象,似乎与我们很遥远。但其实,隐含波动率就藏在每一天的期权交易之间。隐含波动率简称“隐波”,它是影响期权价格变化的重要变量,也是每个月期权交易者盈利还是亏损的关键。

隐波并不神秘,

它就像股票价格背后的市盈率;

隐波并不抽象,

它是交易者对未来波动率的预期;

隐波并不遥远,

它反映了期权买卖的供求关系;

隐波并不空洞,

它是做市商们双边报价的关键。

一步两步三步四步望着天,

一颗两颗三颗四颗连成线;

同样的月份,不同的行权价,

隐波的连线被誉为“波动率偏斜”(Skew curve);

同样的行权价,不同的月份,

隐波的连线被誉为“波动率圆锥”(Cone curve)。

隐波的高低,正是人心起伏的高低;

隐波的涨跌,伴随着两市量能的涨跌;

隐波的快升,预示着hei天鹅的出现;

隐波的速降,意味着情绪短暂的停歇。

回望国内的50期权,

至今交易天数已逾一千;

回顾每日的偏斜(skew)曲线,

会让那些年的回忆不禁浮现。

图:2015-2016年认购期权波动率偏斜曲线周频动图

图:2017至今认购期权波动率偏斜曲线周频动图

图:2015-2016年认沽期权波动率偏斜曲线周频动图

图:2017至今认沽期权波动率偏斜曲线周频动图

这些波动率偏斜的轨迹,每一天盘面的波动清晰可见,每一天内心的声音若隐若现:

  • 快速牛市行情中的隐波高位;(2015.3-5,2019.2-3)

  • 由牛转熊途中的一飞冲天;(2018.2月初)

  • 震荡慢牛过程的隐波阴跌;(如2016.5-2017.4)

  • 犹豫不定行情背后的两翼齐飞。

回望每日的圆锥(cone)曲线,

亦会拾起被遗忘的艾宾浩斯曲线。

图:2015-2016年认购期权波动率圆锥曲线周频动图

图:2017至今认购期权波动率圆锥曲线周频动图

图:2015-2016年认沽期权波动率圆锥曲线周频动图

图:2017至今认沽期权波动率圆锥曲线周频动图

这些波动率圆锥的轨迹,让我们想起了数次近月升波(隐波急速上升)的青葱岁月:

  • 杠杆资金堆积的高位回落;

  • 美股加息路径的加快反映;

  • XXX摩擦导致的跳空低开;

  • 7%阳线背后的隐波巨变。

隐波并非学术无用,

它的作用时刻就在我们身边。

隐波的形状变化,

反映着交易者的情绪与思维;

隐波的指标高低,

可归纳出近期市场的看涨与看跌;

隐波的过度偏斜,

伴随着低买高卖套利机会的出现。

在隐波高的时间,

带有买入防守的卖出期权;

而隐波低的时间,

带有卖出防守的买入期权。

期权交易的世界,

本质上是隐波预测与对策的世界;

期权风控的精髓,

正是hei天鹅下隐波对冲的一念间。

期权的三维世界,

标的、隐波与时间;

没有只靠买方的常胜,

也不存在只靠卖方的赢钱;

经过的路都是必需,

磨难尽为收获;

愿本文能激发您来探索隐波的世界,

不枉那青春勇,

在未来的交易之路上,

为自己的持仓多添一份安全。

附赠1:2019年年初至今的认购期权波动率曲面日频变化动图

附赠2:2019年年初至今的认沽期权波动率曲面日频变化动图

(作者:余力,混沌天成资管 衍生品投资部)

最近三期的文章回顾:

1、消息篇:50期权限开仓制度的最新调整解读~~

2、实战篇:用数据说话,期权对冲对我们多重要?(附回溯数据)

3、复盘篇:两条意外的推特,一次必学的对冲!

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