期货工业品每日策略20190517

来源: CFC工业品智库
环保预期虽加强,但华北地区焦企开工率未见明显下滑,全国焦企开工依然维持高位;另一方面河北等地高炉限产趋严导致全国高炉产能利用率下滑,高炉/焦炉比值回落,供需反而弱化

本文来源:CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79),华尔街见闻专栏作者

20190517

品种

观 点

策 略

螺纹钢&热卷

钢材需求持续受淡季效应影响,成交和库存消耗首当其冲,重大基建项目只是短期提振手段,从全年钢材需求结构分析,房地产行业依然是用钢主流需求,若未见其有突破性的增量,钢材需求端难有抢眼的表现;然而随着近期炼钢利润的持续回调,钢厂生产积极性已经开始受挫,基建投入长期提振市场多头情绪的背景下,需求收缩的影响也随着前期钢价的下跌逐渐削弱,加上当前原料价格对成本的支撑较强,成材现货并没有大幅下跌,期货盘面也有修复之前超跌空间的迹象,建议多单仍可继续持有,但当下区间震荡行情建议设置好止盈。

RB1910合约建议多单继续持有,止损上移至3750;HC1910合约建议多单继续持有,止损上移至3650。

焦煤&焦炭

环保预期虽加强,但华北地区焦企开工率未见明显下滑,全国焦企开工依然维持高位;另一方面河北等地高炉限产趋严导致全国高炉产能利用率下滑,高炉/焦炉比值回落,供需反而弱化;库存端来看,钢厂库存占比仍在回落中,而港口库存维持高位,焦企库存大幅回升。高港口库存背景下,贸易商心态变焦虑。焦煤方面,煤矿产量小幅上升,同时蒙煤通关维持高位,供应端缓解。而下游焦炭季节性去库存中,补库需求暂不强。

焦炭维持震荡偏强趋势,焦煤维持震荡概率较大。JM1909建议暂时观望;J1909建议谨慎持有多单,2100附近设立止损。

铁矿石

消息面,昨日上午传出淡水河谷矿坝gongo soco发生移动,有溃坝风险,接着有机构指出此矿坝在此前溃坝事件之前就已经停产,不会影响当前供应,因此铁矿石午后冲高回落。近期围绕淡水河谷事故炒作不断,铁矿石期价屡创新高。目前就基本面而言,4月份生铁和粗钢产量创历史记录,基建加码可见需求端同样支撑较强,但是目前外矿到港及发货量恢复,实际减产影响有较大不确实性,须谨慎高位回落风险。

I 1909合约建议暂时观望为主。

铁合金

硅铁方面,据铁合金现货网,天津钢管5月招标价格为含税进厂承兑6220元/吨,环比4月上涨20元/吨,钢厂招标基调已趋于明朗,价格较上月有所下跌。此前调研中了解到目前厂商虽有部分亏损,但仍基本满负荷生产,暂无减产意愿,但是有原料成本支撑在,预计下跌空间有限,不宜过分看空。

硅锰方面,当前主流报价在7100-7200元/吨之间,钢招情况来看较4月普遍下跌,特别是港口锰矿库存处于历史高位,所以价格持续下探,原料价格压制其上涨动力。

SF1909 合约建议暂时观望; SM1909 合约建议暂时观望为宜。另外可考虑多SF空SM套利交易。

沪铜

宏观面,短期无进一步消息刺激,内外盘涨跌互现,有色整体呈现震荡为主。伦敦金属交易所3月期铜涨0.07%报收6081.5美元/吨。国内方面,中国4月一二线新建商品住宅加速上涨,深圳上海环比转涨。基本面看,电解铜现货维持升水状态,成交稳中偏弱,据SMM调研数据显示,4月废铜制杆企业开工率为66.98%,环比减少4.27个百分点,同比减少7.12个百分点。短期精废价差继续回落至3900元/吨左右,电铜价格受到一定支撑。期权方面,截止5月16日,铜期权成交量为23964手,较前一日减138手。持仓量为72490手,较前一日增2314手。铜期权成交量PCR为0.86,持仓量 PCR为0.84,成交额PCR为1.33,期权市场做空动能下降。综上,短期宏观缺乏进一步消息指引,基本面多空交织,技术面,铜价在下方47000-47500元/吨区域受支撑,暂维持震荡思路。

沪铜1907合约个人客户日内47800-48300元/吨区间操作为主,下游产业客户按需采购。

沪镍

宏观面,沙特指责伊朗袭击其石油设施,油价大涨,带动工业品市场走高,英国首相或再遭不信任投票,脱欧面临新的风险。昨日电解镍现货市场成交清淡,近日的涨价使得下游接货热情减少。下游不锈钢方面,钢厂继续挺价,市场普遍小幅上调价格,但鉴于下游需求不佳,成交情况并不理想。镍铁方面继续维稳,目前供应加大的预期正在等待兑现。钢厂挺价行为若无减产配合,恐难持续,毕竟不锈钢库存仍高,若不锈钢减产,则镍价将继续承压。总的来说,镍价短期上行空间有限,近期建议以观望为主。沪镍1907合约参考区间95000-99000。

沪镍1907暂观望。

贵金属

沙特指责伊朗对其石油设施攻击,油价飙升,加之英国首相特蕾莎梅或将再受到不信任投票,市场不确定性仍强,但隔夜美国经济数据较好,美元走高,贵金属受到压制。此外,美联储卡什卡利发言称,应该等待时机,而不是为了保险或近期一些疲软的数据而降息。总的来说,近期市场风险因素仍存,避险情绪仍将维持,且美债收益率仍处下行通道,贵金属仍有支撑。沪金1912区间289-293元/克,沪银1912区间3550-3650元/千克。

沪金1912逢低做多,沪银1912暂观望。

铅锌

离岸人民币收跌6.93,中方称不掌握美方来华磋商计划,关税升级使贸易磋商受挫,双方分歧或较大,持续关注贸易局势变化。国内,财政部长刘昆称将加力提效实施积极的财政政策。

新世纪锌矿第一季度锌矿产量增加约50%,前期泰克资源与韩国锌业长协加工费245美金,远期锌供应宽松;加工费4月29日数据外矿加工费维持290美元,南方加工费维持6350元/吨,北方加工费下降100元至6850元/吨。5月16日LME锌库存下降125吨至10.48万吨,LME三月锌升水129.5美元/吨高位。本周上期所库存锌减少2302吨至69788吨;5月13日各地社会锌锭降低1800吨至16.43万吨。上期所铅库存上升3207吨至32194吨。锌1907运行区间20500-21500;铅1907合约运行区间15500-16500。

建议锌1907前多暂持;铅1907建议离场观望。

动力煤

周四郑煤09合约窄幅横盘震荡,夜盘则弱势下行。我们认为,当前基本面并不足以支撑煤价,因此09合约承压回落概率大。当前,港口库存不高,电厂有维持较高库存的意愿,采购节奏较稳定,进口煤基本持平,供求关系并未严重失衡,煤价短期内下跌动能不强。但是,从长周期看,国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态,国际煤价则已经大幅回落,国内煤价的大趋势仍是向下的。此外,近期电厂日耗同比低于去年,库存稳步回升,水电即将迎来旺季,增长良好,亦形成一定利空预期。因此后期煤价仍旧承压。综合而言,维持对09合约偏空的判断。

09合约空单继续持有。

原油/燃料油/沥青

消息面上,美国上周初请失业金人数21.2万,低于预期22.0万,同时美国4月新屋开工总数年化高于预期,经济数据向好提振宏观市场情绪。另一方面,16日新华社援引也门胡塞武装称,沙特阿拉伯领导的多国联军当天对也门首都萨那实施密集空袭,短期加剧了地缘政治紧张局势。此外,伊拉克油长嘉班表示,伊拉克完全致力于欧佩克减产协议,使得OPEC供应或延续收紧。综合看,宏观与基本面偏多,预计短期原油或延续强势。燃料油方面,新加坡企业发展局公布数据显示,截止5月15日当周,新加坡燃料油库存减少272.8万桶至2377万桶,同时原油上涨成本端也利好燃料油,预计短期燃料油或呈现震荡偏强走势。沥青方面,整体市场需求略显平淡,供应面压力仍较为明显,但原油上涨对沥青成本支撑明显,预计短期沥青或维持区间震荡。

SC1906下方关注500-505元/桶区间支撑;FU1909下方关注2850-2900元/吨区间支撑;bu1912建议暂时观望。

PVC

美原油小幅反弹。大商所PVC周四主力合约V1909前二十位多头持仓减少4719手至162417手,空头持仓增加 2805手至175320手。PVC1909合约周四晚间下跌25元至6940元/吨。主力合约V1909日K线小幅回调, 成交量放大 。

PVC1909低位震荡,MACD绿柱收敛,轻仓短多,多头止损设在6800。

橡胶

据外电5月16日消息,泰国国家相加机构欧周四表示,泰国下周将削减橡胶出口量126240吨,为期四个月,此前该国推迟执行与其它地区生产国达成的削减供应协议;泰国橡胶局局长表示,泰国将在5月20日至9月19日期间削减出口量。综合来看,当前国内产区受干旱影响较大,云南西双版纳产区由于持续干旱已经大面积停割保树,同时国外产区割胶产量释放有限,短期内天然橡胶供给或偏紧,但从中长期来看在天气好转之后供给仍将有明显增加;近期轮胎企业开工整体变化不大,但受制于终端市场需求疲软,市场交投表现维持平淡,同时部分厂家库存压力有所上升,后期企业开工进一步回升的可能性较小,近期天然橡胶需求难有提升;昨日泰国合艾市场原料价格窄幅调整,国内原料收购价格继续处于近期高位,天然橡胶成本支撑仍然稳定。由于国内产区受天气影响出现停割,昨日天胶期价大幅上涨,然而在终端需求疲软以及国内库存压力持续未有明显缓解的情况下期价进一步上行压力较大,预计后期将以震荡运行为主。

RU1909观望为主,当前价位暂不宜追多。

P

T

A

据路透社消息,美国财政部长姆努钦周三表示,他将很快前往北京继续与中方进行磋商。国家统计局5月16日公布数据显示,4月中国燃料油产量为164.4万吨,同比减少3.9%,1-4月累计产量为718.9万吨,同比小升0.2%;4月石脑油产量为297.3万吨,同比减少4.7%,1-4月累计产量为1227.7万吨,同比下滑1%。总体来看,近期国内新的PTA装置检修安排较少,四川晟达100万吨/年装置按照计划于15日投料生产,17日产出,若投产情况较为顺利,后期PTA供给将进一步增加;进入5月后下游部分企业存在装置检修安排,且停产检修范围有扩大的趋势,昨日再度新增7.9万吨/年长丝产能在5月停车,18万吨/年POY及切片产能在6月停车,而聚酯市场产销表现仍旧平淡,终端市场需求暂无起色,近期PTA需求难有提升;昨日亚洲地区PX价格微涨,由于一些前期检修的PX装置恢复生产,同时恒力新投产装置也将于5月提升生产负荷,近段时间PX价格表现偏弱,使得PTA成本端支撑趋于弱势。尽管在整个商品市场带动下昨日PTA期价小幅反弹,但在下游聚酯检修增多、终端市场需求持续疲弱的情况下PTA期价进一步反弹缺乏足够的动力支持,预计近期PTA仍将偏空运行。

TA909前期空单继续持有,未持仓者在5650元/吨上方逢高适量布局空单,注意设置好止损。

乙二醇

昨夜乙二醇高开后持续震荡走低,主力合约EG1909收于4480元/吨。截至5月16日,国内油制装置开工率为78%,环比下降3.59%,煤制装置暂无最新数据,但随着前期检修装置复产,预计煤制装置开工率将有一定提升,近期乙二醇供给基本维持稳定;下游聚酯工厂开工再度小幅下降,聚酯工厂开工负荷为88.50%,江浙织机综合开工率为76%,近期聚酯企业停产检修范围有扩大的趋势,后期下游开工或将进一步下滑,聚酯市场产销表现仍旧平淡,终端市场需求暂无明显增长,近期乙二醇需求难有提升;截至5月16日,华东地区乙二醇港口库存为117.7万吨,环比前一周微降0.9万吨。综合来看,近期各路生产工艺全面亏损使得乙二醇在成本方面获得了一定的支撑,然而需求表现疲软、港口去库速度缓慢仍使乙二醇期价受到较强的压制作用,预计近期将维持低位震荡运行。

EG1909暂时观望,下方关注4400元/吨,上方关注4550元/吨。

甲醇

供需方面,国内甲醇装置复产与停车共存导致整体开工率维持稳定。但下游产业链整体开工负荷也出现下滑,烯烃装置检修致使开工率下降1.58个百分点至77.6%,其他产业除醋酸外均有不同幅度下滑。库存方面,沿海库存出现小幅累库,截至5月16日当天江苏甲醇库存在55.65万吨,较上周上涨2.96%。现货价格方面,整体甲醇行业现货市场有小幅上涨,对期价有一定支撑。成本方面,近期煤价维持稳定,甲醇成本支撑较强。综合而言,基本面仍然偏弱,但在现货跟进和成本支撑下,郑醇上下波动幅度有限。预计09合约将维持区间震荡。

MA1909合约可在2465元/吨附近逢高布置少量空单,止损设在2480元/吨。震荡区间,上方关注2470-2480元/吨区间压力,下方关注2365-2380元/吨区间支撑。

聚烯烃

中东地缘政治局势加剧,担心中东地区供应中断,国际油价连续三天上涨。目前原油继续上行,进口利润窗口关闭,同时,价格快速跌至偏低水平后下游接货积极性有所提高,石化库存消化速度加快,聚烯烃短期仍有反弹可能。但今年国内检修力度偏小,需求整体偏弱,且目前为传统淡季,预计聚烯烃反弹高度受限。继续关注宏观、下游采购以及装置的运行情况。

L1909/PP1909短线多单谨慎持有,中线等待反弹布空机会,设置好止损。

纸浆

5月16日废纸指数1962.44,环比下降0.94%,最高下调100元/吨。基本面,3月港口库存上升4.89万吨至200.96万吨再创历史高位,全球生产商3月库存天数下降3天至37天,3月欧洲生产商库存维持20天。现货端4月28日数据,国外加拿大月亮稳定于730美金,加拿大北木稳定于750美金/吨,智利银星稳定于730美金/吨。国内乌针报价各有涨跌(3月15日数据)价格区间为5500-5700,华北、山东下降80元/吨,华北下调50元/吨。

SP1909合约建议离场观望。

中信建投期货工业品团队

电话:023-81157340

原标题《中信建投期货工业品每日策略20190517》

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