近日，在第九届“富国论坛”上，以“科创新时代，投资新机遇”为主题，中泰证券李迅雷、海通证券荀玉根、申万宏源王胜、东吴证券陈李等就科创板估值与未来走势、A股市场机会等话题发表观点。
科创板估值方法各异
前华泰联合证券资深保荐代表人王骥跃认为，定价的问题涉及到两件事，一是公司到底值多少钱，这个可以通过价值判断、价值分析有不同的估值体系和估值方法来做判断；二是A股里的筹码游戏，而不是价值游戏。
申万宏源证券战略业务负责人、保荐代表人屠正锋认为，虽然是科创属性，但行业领域不同，行业周期阶段不同，定价分化会很厉害，定价会出现先扬后抑的过程。对于投资机构来说就是筛选出真正的好企业，但这要交给市场。
兴业证券研究院大健康与消费研究中心总经理、医药行业首席分析师徐佳熹指出，作为研究人员，备战科创板还需要增加三方面能力，第一是知识储备，第二是和一级市场人士沟通的能力，学习投前如何给估值，怎么看项目等；第三则是规则的把控，包括交易规则和上市规则。在他看来，挑战很多，比如要有“说一个股票不好”的胆识。同时，徐佳熹认为，科创板以后用第四、第五条上市，PE、PB就不可能作为估值的锚。
但富国科技创新灵活配置基金经理李元博认为，对于有盈利、有必要重资产的行业，用一些有PE和PB的估值可以解决一些问题，还有一些公司盈利规模比较小，或者有一定的冲击性，抑或是处在研发投入的高峰期，其实用PS估值是能够解决大部分的问题。
分化或成共识
谈及科创板设立之后的展望，屠正锋的观点偏向保守，他认为科创板的发行定价肯定比较省事，是先扬后抑的过程，跟主板独立。王骥跃则认为分化是更大的趋势。
在徐佳熹看来，科创板一开始有股票的供给和需求不匹配，科创板股票溢价会持续一两年，先涨后分化，其他标的中有科创板影射的公司可能会上涨，其他的可能会由于资金分流有所回调。
安信证券研究所所长胡又文认为，科创板出来之后，企业的估值分化会进一步加剧。
荀玉根短期内对A股市场相对谨慎，但中长期依然乐观。他指出，从牛熊大周期思考，今年是未来两三年新一轮牛市的起点，虽然最近市场有所回调，但牛市大格局没有变。年内而言，这轮调整时空还不够，调整结束需要等待基本面、政策面、市场面的共振，三季度是个窗口期，到时观察企业利润、中美关系等多个因素的变化。
而此前对于经济和市场，中泰证券首席经济学家李迅雷也多次提到分化一词。他指出，目前国内居民收入、产业、上市公司质量等均出现明显分化。具体到资产配置上，李迅雷认为，投资需要“抓大放小”，寻找A股确定性机会。
科技和消费成两大关注方向
具体到行业来看，行业来看，多位卖方分析师的观点略有分歧，但主要指向科技和消费两大方向。
“从中长期的战略配置来看，传统行业看好龙头公司份额的提升，新兴行业看技术进步”，李迅雷表示，我国步入存量经济时代，传统行业中龙头公司的优势将愈加明显，而新兴行业中，重视研发投入，科技含量高的公司更值得投资。
海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根认为，两三年维度中国经济向信息化和服务化转型，以科技与消费服务为代表的第三产业发展空间更大，为他们提供股权融资服务的券商从中受益，现阶段的配置需注重盈利的稳定性和确定性。每一轮行情都有一些主导产业，现在在转型期。回顾2005年，当时最好的是地产，现在在信息和服务化阶段，现在最要紧的是第三产业占比能否提高。
申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师王胜指出，在业绩增速下滑等影响下，A股短期内压力犹存，但中长期仍向好。在此背景下，结构性小股票压力较大，而各个行业的优质龙头有望逐渐胜出。其中除了大消费领域，他还看好以5G、新能源为代表的国家重点支持行业。
东吴证券首席经济学家陈李则认为，在行业上比较青睐消费和制造。“海外资本在市场上越来越具有定价权，他们选择的A股公司，应该具备全球竞争力而不是相对在中国比较有优势的企业。从这个角度出发，我个人认为中国最具有全球竞争力的企业集中在消费和制造业上。”