天风“宣布”并购恒泰证券,这会是一盘多大的资本“棋局”?

作者: 刘华
恒泰证券去年初欲90亿元“卖身”中信国安未果后,近日天风证券再露出并购之意,这背后会是一盘多大的资本“棋局”?

去年初欲90亿“卖身”中信国安未果后,恒泰证券再传出新买主。

28日晚间,天风证券发布公告称,拟收购恒泰证券29.99%的股份。这也是继去年末中信证券提出收购广州证券后,券业又一例并购案。

同属区域性券商,同样拥有全牌照,天风证券收购恒泰证券背后,到底再下一盘什么样的“棋局”,天风证券又可能会面临哪些方面的挑战,值得市场思考。

又一例券商并购案

5月28日晚间,天风证券公告称,拟与北京庆云洲际科技有限公司等9名股东签署协议,收购其合计持有的恒泰证券7.81亿股内资股,拟收购股份占恒泰证券已发行股份的29.99%。

公告指出,本次签署的仅为意向性协议,具体的收购金额等内容尚需进一步协商确定。

天风证券表示,虽然本次收购不涉及控制权,但该交易尚需各方交易主体履行内部审批程序,并经中国证监会等主管机构审批通过后方可实施。

去年12月24日,中信证券公告称,拟出资不超过134.6亿元,购买广州证券100%股权。但截至目前,该并购案尚无结果。

被收购者恒泰证券

此次天风看中的恒泰证券,在行业里一直处于默默潜行的状态,但它绝非无名之辈。

天眼查资料显示,恒泰证券的第一大股东为包头华资实业,其他股东包括中昌恒远控股,上海怡达科技等。公司股东错综交杂,渊源很深,历史上对公司影响极大。

另外,恒泰证券自身也有不少的潜质。

首先,牌照齐全。恒泰虽然规模不大,注册资本仅为26亿出头,但恒泰有着非常宝贵的“全牌照”资质。包括经纪业务、资管业务、投行业务、自营业务、投顾业务、衍生品等一应俱全。各项业务发展参差不齐,但胜在全面。

其次,公司还控股了一家基金公司——新华基金。恒泰持有新华基金59%股权。在公募基金牌照日益紧俏,后进入者门槛不断提高的今天,新华基金这个机构的控股权价值不菲。

其三,经纪业务布局较广,根据公司网站,恒泰有逾150个经营性分支机构,超过140个营业部,遍布北京、上海、广州、深圳、浙江、内蒙古等。并购恒泰,可以快速提升网点覆盖程度。

去年“卖身”未果

事实上,这并非恒泰证券9名股东首次谋求“退出”。

早在去年1月2日,恒泰证券便发布公告称,公司九名股东拟将持有的股份出售给中信国安集团,作价90亿,双方已经签订框架协议。

彼时公告显示,拟出售股份的9名股东,与本次完全吻合。当时9名股东合计持股约7.8亿股,占公司已发行股本的29.94%。

但这笔收购很快便以失败告终。去年4月3日,恒泰证券发布公告称,由于双方未能在3月31日前签署协议,股权转让协议终止。

文化融合非易事

并购从来没有容易的事,尤其是金融机构。未来,天风如果确实推进并购,两家公司的文化融合恐非易事。

首先,业务风格差异大。作为一个新锐券商,天风给业内的感觉是新锐、年轻、冲劲足的感觉。与之相反,恒泰长期给业内守成、温和、不徐不缓、一线激励水平较低、和股东关系错综交错的感觉。

两者风格差异如此之大,团队融合绝非易事。

其次,天风自身已是全牌照,再并购一个全牌照券商,各业务团队普遍存在业务重叠,

其三,金融机构自身业务的复杂性,决定了机构的资产质量只有真正的实控者才能知晓。资产质量良好程度,是否有隐藏的“雷”,历来都是金融机构之间并购顺遂与否的关键,这一点目前来看,也仍需观察。

并购或已“箭在弦上”

在天风发布《签署股权收购意向协议》公告的同时,公司还发布了一则大股东解除质押并再次质押的公告。

公告指出,公司第二大股东人福医药已于5月27日将所持有的天风证券5.23亿股限售流通股解除质押,同日,人福医药又向招商银行武汉分行质押了此笔股份。

与此同时,人福医药与上海天阖投资合伙企业(有限合伙)、武汉当代明诚文化股份有限公司、武汉当代科技产业集团股份有限公司、武汉三特索道集团股份有限公司等几位一致行动人一起,已将合计持有的天风证券8.48亿股中的97.94%,办理了质押业务。

而这或为此次并购,增添更多不一样的“信号”。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn) 。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
参与评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片