王涵大师课：百年资产启示录
4.2 跨境配置背后：维持高福利
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本期提要
- 如果跨境配置做得好，可以维持一个国家的高福利
- 跨境投资实现了不同经济体之间的福利转移
- 境外的投资人是有巨大的动力来中国这个投资回报率比较高、利率比较高的经济体进行投资的
本期内容
资产的全球变化带来的是全球投资回报在不同国家之间的分配，这是本节我们要讨论的内容。
中国因为利差补贴了美国？
资产跨境配置还有一个好处，如果跨境配置做得好，可以维持一个国家的高福利，一个重要的例子是美国。下面这张图来自美联储内部的一篇工作论文，讲的是什么呢？
它做了一个测算，图中最上面的实线代表美国跨境投资的年化回报率，最下面的虚线代表境外投资人在美国的投资回报率，大家可以看到这中间有一个非常清晰的轧差，什么意思呢？比方说我是美国，我向中国投了1个亿的资金，每年的投资回报是5%，同时中国也向我这里投了1个亿的资金，每年的投资回报是2%。在这个过程中，因为我在中国投资，我不需要付出劳动，我的投资回报来自中国人创造的利润，反过来，中国人在美国投资，也不需要中国人付出劳动，投资回报来自美国人创造的利润，所以在这个互投1个亿的投资过程中，3个百分点的利差等于是中国补贴了美国。
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