本文来源：GPLP (ID:gplpcn)，华尔街见闻专栏作者
编辑：叶枚
审校：一条辉
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6月3日，深交所向万达信息（300168.SZ）发送了关于公司对外披露的《关于四川浩特通信有限公司部分股权转让及增资事项的公告》的关注函。要求其进一步说明转让四川浩特部分股权的情况。
万达信息和王健林的万达集团可没有什么关系。它是一家从事城市信息化领域服务的公司，行业应用软件、专业IT服务和软硬件系统集成是其三大主营业务。
万达信息出售股权，为什么会接到深交所的问询呢?
“高买低卖”遭质疑，可能存在桌底协议
5月30日，万达信息发布了《关于四川浩特通信有限公司部分股权转让及增资事项的公告》。公告中称：本次交易由万达信息公司向珠海嘉实臻业创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉实臻业”）转让四川浩特通信有限公司（以下简称“四川浩特”） 31.13% 的股权，同时嘉实臻业在三年内分两期向四川浩特增资。增资完成后，万达信息由原先的100%股份下降至49%。
看似普通的股权转让，背后却暗藏玄机。
GPLP犀牛财经了解到四川浩特曾经被万达信息极度看好，并且认为其能带来丰富的财务盈利。2013 年4月公司收购四川浩特51%股权时，评估作价为1 亿元；2014 年6 月公司收购四川浩特剩余49%股权时，评估作价为3.7 亿元，标的资产作价增长270%。然而本次交易四川浩特评估作价为1.06 亿元，较2014 年评估作价下降71.35%。2018年末四川浩特的净资产为1.98亿元，远高于本次评估作价。
而此次作价的依据是2018 年年底四川浩特经审计的净资产值和净资产评估价值扣除四川浩特2019 年5 月计提的股东分红款。
据此，深交所要求补充披露上述股东分红款的金额和支付时点，并结合四川浩特账面资金情况，说明四川浩特是否有能力支付上述分红款；结合估值方法、关键假设、业务发展、市场变化等因素，说明四川浩特本次估值与 2014 年估值存在的差异及差异原因，本次交易是否充分保障了上市公司利益。
高溢价收购，又折价出售。当年看好的企业转身被抛弃，万达信息与交易对手嘉实臻业此次的交易不免让人有点看不懂？
资本对赌，业绩达标后突变脸
GPLP犀牛财经了解到在万达信息完成对四川浩特100%股权收购时，交易对手承诺，在2014-2016三年内净利润分别不低于2416万元，4463万元以及6584万元。而四川浩特在业绩承诺期2014 年至2016 年的业绩完成率分别为100.06% 、100.36%、100.38%，均精准完成业绩承诺。
但是，四川浩特在完成业绩承诺后，就突然变脸，不仅业绩下滑而且出现亏损。2017 年和2018 年净利润分别为954 万元、-4474 万元。
同时，四川浩特的业绩变脸也导致了万达信息2018年营业收入和扣非利润下降。在其年报显示，2018年营业收入同比下降了8.73%，净利润同比下降了28.95%。
业绩突发变脸，四川浩特对于万达信息来说已经不是香饽饽，而是烫手的山芋。继续留着它，迟早“烫伤”自己。
万达信息玩资本游戏，却没想到砸了自己。截止目前，因为这次出售股权的事件，万达信息的股价已经下跌16%，未来仍具有不确定性。
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