高盛下调G10国债收益率预测 不再预判今年美债收益率走扬

作者: 华尔街见闻
高盛首席利率策略师Praveen Korapaty年初就认为,10年期美债收益率可能已在本轮周期触顶。过去半年内,高盛不断调整对美联储的政策展望,对债市收益率的预期也逐步下调。

由于外围存在过多的不确定因素,华尔街主流投行高盛全面下调今年G10国家的基准国债收益率预期。       

高盛首席利率策略师Praveen Korapaty周三撰写研报称,由于全球主要央行的政策发生鸽派转向,以及地缘政治和英国脱欧不确定性等风险因素存在,下调其对G10国家的主权债券收益率预测。

研报预计,到2019年底时,10年期美债收益率下滑至1.75%;10年期德债收益率下滑至-0.55%,再创历史新低;同期限的英债收益率降至0.70%,日债收益率料为-0.30%:

“我们预计G10市场的基准国债收益率到年底下降15-40个基点,美债收益率曲线会更为陡峭。预计全球大多数央行会在今年放松货币政策,其中美国将降息两次、每次25个基点;欧元区降息一次20个基点,并伴随额外的买债量化宽松;澳大利亚将降息75个基点。”

有媒体指出,上述预期低于截至6月23日(上周日)的预测,当时认为今年底的10年期美债收益率为2.8%、同期限德债收益率为正的0.35%、英债收益率为1.85%、日债收益率为正的0.10%。

目前,10年期美债收益率交投2%左右、德债收益率交投-0.32%的历史最低、英债收益率为0.81%、日债收益率降至-0.14%。可见,形式逆转之快,令高盛也有些始料未及。

观察可知,今年初以来的半年内,高盛对10年期基准美债收益率的预判,随着该行不断调整对美联储的政策展望而一同下调。不过有一个观点没有改变:Korapaty团队从年初就预判,“10年期美债收益率可能已经在本轮周期触顶了。”

1月初,高盛将2019年底的10年期美债收益率预期从3.5%下调至3%,当时仍认为美债收益率的年内整体趋势是走扬;对美国2019年的经济增速预期从2.4%降至2%,预期美联储年内将加息两次、而不是此前预期的四次。

3月底、美联储FOMC会议结束后,高盛、摩根士丹利和摩根大通一道下调年底前的美债收益率预期,理由是在美国经济增速放慢的大背景下,华尔街对美联储今年加息的预期逐渐搁置。高盛认为,10年期美债收益率到年底下滑至2.8%,仍高于当时的实际收益率2.44%,上述三家银行也都判断美联储今年暂不加息——而非计价入更多的降息可能。

上周四,就在美联储宣布利率政策按兵不动,并于十年来首度承认存在降息可能的一天后,高盛重新修正预期,认为美联储将在7月和9月各降息25个基点,并于7月提前结束缩表。

当时研报称,如果从现在到7月底FOMC开会前的经济数据和局势发展令人失望,“且/或美联储官员感到有必要赶在债券市场定价之前行动(目前债券市场认为7月降息32个基点)”,那么7月一次性降息50个基点也有可能。

而本周二,备受市场关注的高盛首席美股策略师David Kostin建议,在经济活动正在弱化的当下,可以通过购买美债来交易降息预期,符合该行同事对美债收益率将全面下行的展望。

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