经参头版评央行二季度货币政策会议:货币政策要坚持服务高质量发展主线

作者: 李丹
经济参考报评论认为,此次会议数次提出“高质量发展”,意味着央行“可能会根据形势变化对政策进行适时适度调整,但并不会以杠杆率的上升和经济结构的恶化作为代价。因此,货币政策会与其他宏观政策之间加强协调。这应该引起市场主体的高度重视。”

新华社主管的经济参考报在6月28日头版刊发评论文章,强调中国央行近期召开的二季度货币政策会议“数次提出‘高质量发展’”,这“在以往的几次会议中并不多见”。

“这意味着,央行虽然可能会根据形势变化对政策进行适时适度调整,但并不会以杠杆率的上升和经济结构的恶化作为代价,因此,货币政策会与其他宏观政策之间加强协调。这应该引起市场主体的高度重视。”

此评论文章对比央行一季度例会认为,二季度会议对货币政策基调做了微调,要求“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节”,与一季度仅提“坚持逆周期调节”相比,展现出一定的灵活性和机动性。对于下阶段重点工作,此次会议做出了三方面调整:“深化利率市场化改革”;“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”;“把握好处置风险的力度和节奏”。

相比一季度会议,“加大对高质量发展的支持力度,提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性”是二季度会议新增的内容。对此,中国银行国际金融研究所研究员范若滢向《每日经济新闻》表示,预计未来金融服务实体的效率和水平将进一步提升,融资难融资贵等问题有望缓解。资本市场改革将持续推进,资本市场将在中国金融体系中扮演更重要的角色,发挥更重要的作用。金融双向开放水平将进一步提高,将给金融发展带来新机遇和新挑战。

同日,经济参考报在第二版刊发题为“措辞微变 央行强调‘适时适度实施逆周期调节’”的文章,指出在涉及货币政策的相关措辞中,与第一季度例会“坚持逆周期调节”不同,二季度例会的表述为“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节”。

该文章援引中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼的评论称,这种微调意味着,下一步货币政策调整的频率可能加大,但是不会出现“大水漫灌”。存款准备金率存在一定下调空间,但定向降准的可能性更大。”

以下是上述经济参考报头版评论文章全文:

货币政策要坚持服务高质量发展主线
2019-06-28 王静文 来源:经济参考报

日前,央行货币政策委员会2019年第二季度例会在北京召开。会议对国内外形势做了最新研判,对政策基调做了微调,对工作任务做了补充部署。由于当前外部不确定性不稳定因素增多,且经济下行压力仍在,货币政策会在支持高质量发展的前提下适时适度进行微调。

与今年第一季度例会相比,货币政策委员会在肯定经济表现的同时也看到了一些问题。经济形势方面,会议认为“当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换”,与一季度的表述完全一致;市场运行方面,会议在指出“人民币汇率总体稳定的同时”,删掉了一季度“金融市场预期改善”的表述,这与5月以来外部环境变化影响市场信心有关;在政策效果方面,会议强调“宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进”,展现出4月政治局会议重提“结构性去杠杆”后的执行结果;在外部形势方面,会议将“不确定仍然较多”改为“外部不确定不稳定因素增多”,对于国际形势的展望更为谨慎和警惕。

鉴于国际国内经济金融形势正在发生“深刻变化”而非一季度的“边际变化”,会议对货币政策基调做了微调,要求“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节”,与一季度仅提“坚持逆周期调节”相比,展现出一定的灵活性和机动性。实际上,由于当前美联储已经转向鸽派,主要央行都释放出宽松信号,我国货币政策受到的外部掣肘已明显减弱,因此可根据形势变化适时适度进行逆周期调节,以稳定经济增长。会议删掉“注重在稳增长的基础上防风险”表述,也体现出稳增长在政策中的权重有所上升。

在下一阶段的重点工作方面,会议根据形势变化和决策层要求也相应作了调整,以下三个方面尤其值得关注:一是“深化利率市场化改革”。与一季度会议的“稳妥推进利率等关键领域改革”相比,利率市场化改革将会更进一步。6月26日召开的国务院常务会议在这方面也做了部署,要求“完善商业银行贷款市场报价利率机制,更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用”,这意味着在“两轨合一轨”的过程中,商业银行的贷款市场报价利率机制将会发挥重要作用。

二是“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”。这一新框架是在今年的陆家嘴论坛上提出的。与央行去年年底纾困民企时提出的“稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能的三角形框架”相比,无疑有了进一步提升和延展。会议强调要通过“提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性”,“加大对高质量发展的支持力度”。

三是“把握好处置风险的力度和节奏”。三大攻坚战中,防范化解重大风险特别是金融风险仍是重中之重,但前提是“在推动高质量发展中防范化解风险”,而且要“把握好处置风险的力度和节奏”,否则,可能会引发市场预期恶化和流动性骤然短缺,反而会产生“处置风险的风险”,监管层也已经意识到这一问题的存在。

需要强调的是,此次会议数次提出“高质量发展”,在以往的几次会议中并不多见。这意味着,央行虽然可能会根据形势变化对政策进行适时适度调整,但并不会以杠杆率的上升和经济结构的恶化作为代价,因此,货币政策会与其他宏观政策之间加强协调。这应该引起市场主体的高度重视。

上述经济参考报第二版文章全文如下:

措辞微变 央行强调“适时适度实施逆周期调节”
2019-06-28 记者 张莫 北京报道 来源:经济参考报

中国人民银行货币政策委员会2019年第二季度(总第85次)例会日前在北京召开。会议指出,要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化,增强忧患意识,保持战略定力,创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节,加强宏观政策协调。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。

在涉及货币政策的相关措辞中,与第一季度例会“坚持逆周期调节”不同,二季度例会的表述为“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节”。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼对《经济参考报》记者表示,货币政策的措辞发生微妙变化,意味着下一步货币政策调整的频率可能加大,但是不会出现“大水漫灌”。他表示,“适时”意味着货币政策会根据国内宏观经济、外部市场风险以及国际上其他主要国家货币政策走势等因素,进行更为灵活的调节,“适度”则意味着虽然调节会更为灵活、频率会加大,但整体的调整幅度不会太大。由于目前整体市场流动性较为充裕,下一步央行还会更倚重于结构性的货币政策工具,针对中小银行进行定向流动性支持,同时针对季节性因素,会倾向于释放短期流动性。“存款准备金率存在一定下调空间,但定向降准的可能性更大。”他说。

会议对目前国内外经济金融形势进行了分析。会议认为,当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求,宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,外部不确定不稳定因素增多。

会议还指出,继续深化金融体制改革,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化金融供给侧结构性改革的要求,优化融资结构和信贷结构,加大对高质量发展的支持力度,提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性。改进小微企业和“三农”金融服务,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架,促进国民经济整体良性循环。进一步扩大金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力,提高参与国际金融治理能力。

以下是中国央行二季度货币政策会议与一季度例会全文的逐字对比:

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