还记得30多年前的美股暴跌吗?2019年的每一天都越来越像1987年......

作者: 祁月
回想80年代,美股在企业盈利表现平平之时仍持续上涨。而无论是今年上半年还是当年上半年 ,标普500的表现都大幅好于历史均值。

近期,美国股市不断刷新纪录,但与此同时,投资者对指数回调的预期也随之升温。

隔夜,美国三大主要股指均收于纪录高位,标普500指数收于2995.8点。

不过,这并非源于美国经济有多么好,恰恰相反,最近有包括楼市、制造业、企业投资和消费者支出数据在内的一批经济数据的表现令人失望,令市场对美国经济放缓的预期加重。亚特兰大联储将二季度美国GDP环比年华增速预期从之前的1.5%下调至1.3%。

在经济预期偏向于悲观的情况下,传统避险资产美国国债成了资金的“避风港”。十年期美债收益率触及2016年11月以来最低,报1.939%。隔夜,防御类公用事业股和必需消费品股在标普11个主要类股中涨幅居前,也印证了投资者正试图降低潜在的风险。

投资者对美国经济的预期越悲观,其对美联储货币政策将更趋于“鸽派”的预期就越强烈,这有助于权益类资产,因此推高了美国股市。

上述是对基本面的分析,如果换个角度,从技术面观察美国股市,情况就不容乐观了。

简单地说,目前的指数走势很像是历史重演,而那段历史,正是爆发美股大规模崩盘的1987年……

年初至今,标普500指数累计涨幅为19%,较去年底的2346点阶段性低位反弹近30%。

从历史经验来看,30%的涨幅并不罕见,但若奔向40%,则很少见了。财经网站Data Trek Research分析称,如果指数进一步上涨12%,则建议投资者削减美股风险敞口。

值得注意的是,回想80年代美股在企业盈利表现平平之际仍持续上涨,原因是美联储当年持续鸽派立场,动用宽松货币政策,使得长期利率降低。“这就是为什么我们感觉如今的美股像1987年的原因,”Data Trek Research表示。

单从月度表现来看,标普500指数当年的表现和今年以来的表现可以做出如下对比图表:

可以看出,无论是今年上半年还是1987年上半年 ,标普500指数的表现都大幅好于历史均值——自1969年以来,该指数的长期历史平均收益率为6.9%。

所有这些都让人心生疑问:当前的美股究竟会在多大程度上重演当年的情形?

就在6月底,亿万富豪、知名对冲基金大佬Paul Singer在出席一场讨论会时表示,当经济低迷时,市场将出现30%至40%的回调。

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