贵州茅台半年报:净利润同比增长26% 主要指标继续保持“两位数”增长

来源: 祁月、叶桢
2019年上半年,茅台实现营业总收入394.88亿元,同比增长18.24%;营业收入变动主要是本期销售结构变化及茅台酒销量增加。归属上市公司股东净利润199.51亿元,同比增长26.56%。

注:本文首发于7月12日,现将茅台半年报预告更新为正式半年报。

周三晚间,沪深两市第一高价股贵州茅台半年报正式出炉。

贵州茅台公告称,2019年上半年,公司实现营业总收入394.88亿元,同比增长18.24%;归属上市公司股东净利润199.51亿元,同比增长26.56%。茅台表示,报告期内,公司主要指标继续保持“两位数”增长,延续了一季度稳中向好的局面。营业收入变动主要是本期销售结构变化及茅台酒销量增加。 

具体来看,报告期内,茅台完成基酒产量4.53万吨,其中茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨。

茅台称,下半年,公司将继续坚持问题导向和目标导向,保持定力,千方百计保目标、补短板、强后劲、谋长远,确保完成年度目标任务,推动公司实现新的发展、迈上新的台阶。 

该公司曾在2018年年报中设定了2019年营收增长14%的目标,茅台党委书记、董事长、总经理李保芳也在年初明确下达任务,要求2019年“跳起来摘桃子”,确保营收突破1000亿元。

尽管今年上半年的营收增长逾18%,但远低于去年上半年38%的增速。事实上,今年上半年的净利润增速尽管与去年全年相当,但大幅不及去年同期的40.12%。要想顺利实现全年财务目标,贵州茅台在下半年还需要加强销售力度。

目前来看贵州茅台完成全年业绩目标的难度不算太大。界面新闻称,6月下旬,贵州茅台启动了经销商下半年打款计划,据悉目前经销商打款已经全部完成。

界面新闻还援引贵州茅台经销商的消息称,茅台的价格最近没有下降的意思,最近半个月以来一直保持在2200元上下。

在茅台酒价格高企的同时,资本市场对其股票的关注度也居高不下。据《证券日报》统计,年初至今,券商近2000次调研消费板块,贵州茅台毫无意外地位居第一,共计被34家券商发布82篇研报推荐。

券商们彻底打破了之前维持的1000元目标价记录,7月1日,太平洋证券将贵州茅台的目标价抬高至1240元/股。9日,东兴证券宣布给予贵州茅台30倍估值,上调目标价至1424元,上涨空间40%以上,维持“强烈推荐”评级。

在东兴证券分析师刘畅团队看来,茅台的基本面相当强劲,这是其1424元目标价的有力支撑:

从2015年白酒复苏至今,白酒的消费群体正在发生变化,从之前的三公消费,转向政务消费,再到现在以日常消费为主,白酒的可选属性逐渐减弱,这也为高端白酒需求提供了较强的韧性。

在此背景下,茅台的终端价格也将得到需求韧性的支撑,中秋价格有望坚挺。

公司近年来一直致力于渠道改革。渠道改革一方面有利于进一步优化营销渠道,清理微利或亏损经销商以保价,另一方面加大直营比例,有利于提升吨酒价。2019年茅台大概率超过管理层14%-16%的业绩预期。看好公司渠道改革战略以及产品结构升级战略。

在券商一边倒给出买入评级的大背景下,贵州茅台受到机构投资者的热切追捧。截止一季度末,拥有贵州茅台仓位的基金共有727家。基金前五大重仓股中,贵州茅台位列第二。

“贵州茅台估值仍处低位,分红率较高,是典型的低估值、高回报的价值大蓝筹,”新时代证券研究所投顾总监刘光桓这样解释青睐茅台的原因。

良好的基本面与市场高涨的情绪催化之下,贵州茅台股价一路走高,6月27日一举突破千元大关,7月1日进一步站上1035.60元的历史最高位,今日收盘报986.09元,总市值1.24万亿。

一些分析人士认为,豪爽的现金分红是近期贵州茅台阶段性飙涨的催化剂。6月28日,贵州茅台宣布大手笔分红方案,发放现金红利高达182.64亿元,每股现金红利14.539元。

上市十八年来,贵州茅台已累计现金分红574.6亿元。如果再加上本次即将实施的现金分红,贵州茅台的累计分红将高达757.24亿元,是其上市募资额的33.8倍。

年初至今,贵州茅台累计上涨69.61%,沪指同期涨幅仅17.51%。统计显示,最近五年,贵州茅台年均涨幅超过30%。

贵州茅台今日下跌0.46%,报963.5元。

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